Трамп vs Китай: тарифный апокалипсис и бегство инвесторов

morning note☕️

IMOEX (2746) вырос по итогам основной сессии на 0.6%, но на вечерке драматично развернулся на фоне эскалации в торговых войнах и упал на уровень 2670. Brent снизился до $61 или -19% за 5 торговых сессий при практически неизменном курсе рубля (Urals <$50 пупупу…). Конечно с такими внешними условиями и крепким рублем российскому рынку будет тяжко, даже несмотря на то что мы падаем нон стоп 15 сессий к ряду (видимо никаких существенных отскоков без изменений в торговых войнах). На фоне пикирующей нефти RTS с начала года на закрытие основной сессии вчера был +15.9%, что как минимум вызывает вопросы (скорее к крепости рубля). Девал рубля в таком сетапе — это вопрос не «будет или не будет?», а вопрос «когда?» и «как сильно?», поэтому остается структурировать позиции так, чтобы временной фактор не сильно бил по карману (а лучше приносил). Из российских акций конечно бодрее всех в текущей внешней среде (а золото на секундочку >$3000) выглядят золотодобытчики PLZL/UGLD и фонды акций могут начать (уже начали?) перекладку в эту сторону (убегая из того, чему будет совсем плохо), так что сектор кмк будет оставаться сильнее рынка.

RGBI (106.87) вырос по итогам дня на 0.95%. Я думаю с Brent по $60 попытку отскока в дюрации тоже поставят на паузу (риск сентимент кмк будет давить), даже несмотря на то что за долгое время минфин вышел с аукционами не в длинных выпусках. Пока что все покупки ставлю на стоп.

И так Трамп ввел обещанные 104% тарифы на Китай. Для рынка почему-то это стало откровением (NASDAQ100 из +4% развернулся в -2%), хотя странно было думать что Трамп блефует, так как ставки (второй раунд увеличения пошлин) он поднял за день до объявленного срока введения тарифов. Импликации по активам очевидные (бегство из риска), кроме кривой Treasuries, где 30 летки сходили или 4.35% в 5% за 2 торговые сессии. Тут начинается мистификация, что Китай продает свои резервы в Американских долгах, как ответ на введенные Трампом пошлины, что кмк вероятно, но было бы очень странно (а куда они их аллоцируют?). Самое простое и логичное объяснение — это каскад ликвидаций в поисках ликвидности там где она есть. По самой ситуации, пока что не видно, чтобы Китай решил сделать шаг на встречу США в переговорах (там люди на цепи 2 года сидели в период нулевой терпимости COVID, тут тоже могут быстро не сдаться), но если такой шаг на встречу будет сделан, то вероятно рынок отскочит (судя по происходящему, каждый отскок на глобальном рынке пока что стоит продавать).

Всем хорошего дня!

https://t.me/minskymomentcap