Доллару мстить опасно

Не было бы хуже. Установленные Дональдом Трампом тарифы, которые сам он назвал «дисконтными взаимными», потрясли финансовые рынки. 10% на весь американский импорт, 20% для Европы, 24% для Японии и 34% для Китая заставили инвесторов хвататься за головы. Однако министр финансов Скотт Бессент предупредил, чтобы Штатам не пытались мстить. Будет хуже. Текущие ставки – пока потолок. Завтра они могут вырасти.

По словам хозяина Белого дома, в течение многих лет другие страны богатели за счет Америки, теперь пришла ее очередь процветать. Тарифный удар направлен на увеличение доходной части бюджета США и на возвращение в Штаты заводов и производств. Последний процесс длительный и требует существенных затрат, в то время как оценки американской администрации и исследовательских компаний относительно общей величины сборов существенно отличаются.

Президент и его команда хотели бы получить от тарифов $2,5 трлн, чтобы закрыть дыру бюджета. Его доходы упадут на $4,5 трлн из-за пролонгации налоговых льгот, и сокращения госрасходов на $2,5 трлн будет недостаточно. По мнению Capital Economics, максимум, что США смогут получить от пошлин на импорт, — $835 млрд. По факту цифра уменьшится до $700 млрд, так как многие страны сократят свои поставки в Штаты. Компания считает, что рост эффективной тарифной ставки до 25%, максимальной за более чем столетие, ускорит инфляцию на 2,5 п.п до 4%, вынудив ФРС удерживать ставки и подтолкнув экономику к рецессии.

Инвестиционный банк Piper Sandler ожидает сокращения ВВП на 1% в течение следующих трех месяцев и разгона потребительских цен на дополнительные 2,6 п.п.

Ясно одно, зашкаливающая неопределенность политики Дональда Трампа и высокие риски возмездия со стороны других стран будут держать инвестиции в узде и подавят внутренний спрос, что аукнется серьезным замедлением мировой экономики.

При этом реакция существенно отличается. Китай однозначно намерен мстить, Евросоюз – только при условии срыва переговоров. Япония просто требует снятия тарифов, а Израиль отменил свои против США, но все равно получил 17%-й сбор.

Не думаю, что на этом все закончится. Нас ждет глобальная торговая война, которая заставит американские фондовые индексы падать, что ускорит процесс перелива капитала из США в другие регионы мира и ослабит доллар. Как, впрочем, и страхи перед рецессией, которые давят на доходность трежерис и способствуют продолжению ралли EURUSD.

Сформированные из области 1,0735-1,0755 и наращенные от 1,0845 лонги по основной валютной паре следует удерживать. В качестве первоначальных таргетов для покупателей EURUSD фигурируют отметки 1,105 и 1,117.