Bull/Bear Ratio: быки дрогнули

Еще в середине февраля этого года физлица были настроены негативно в отношении рынка при том, что IMOEX2 на тот момент был немного выше текущего значения: 3199 на 14.02.25 и 3136 на закрытие торгов вчера.

Коэффициент быков и медведей (Bull/Bear Ratio) – отношение кол-ва физлиц с длинными позициями к кол-ву физлиц с короткими позициями показывает сколько быков приходится на одного медведя.

На 14.02.25 (2 дня после Trump call) кол-во быков по бессрочному фьючерсу на индекс IMOEX всего в 1,9 раз превышало кол-во медведей (кол-во быков — 5063, медведей – 2710), что находилось около минимальных значений с мая 2024г. Максимальное значение за рассматриваемый период (02.05.24-26.03.25) коэффициент достигал на падающем рынке в начале июня 2024 года и составлял 7,8.

На текущий момент кол-во быков уже в 4,3 раза превышает кол-во медведей (кол-во быков — 7959, медведей – 1870 на 26.03.25) при том, что индекс не вырос:

Источник: Мосбиржа, расчеты автора

Нетто-позиция физлиц по фьючерсу IMOEXF обогнала IMOEX по темпам роста и немного снизилась с максимальных значений за рассматриваемый период — 414 тыс. контрактов на 19.03.25 и 343 тыс. на 26.03.25.

Источник: Мосбиржа, расчеты автора

Соотношение кол-ва коротких и длинных позиций достигло локального максимума на уровне 3,0 и развернулось вниз: сейчас на 1 короткую позицию приходится 2,4 длинных при максимальных 4,8 в конце июня 2024г.

Источник: Мосбиржа, расчеты автора

В итоге

Настораживают опережающие темпы роста длинной нетто-позиции физлиц по фьючерсу IMOEXF, против которых играют юрлица, у которых, соответственно, короткая нетто-позиция в размере длинной нетто-позиции физлиц и раздавать деньги просто так они тоже не будут. 

Не все физлица выдержали период консолидации рынка в течение 1 месяца, полагали, что ралли продолжится без остановок. Часть уже дрогнула и начала закрывать длинные позиции.