Nasdaq: новые максимумы перед большим обвалом?

Я жду серьёзного падения американского рынка. При этом допускаю, что Nasdaq ещё обновит исторические максимумы.

На месячном графике рассматриваю завершение большого цикла роста. По моей разметке до разворота ещё есть место для промежуточной коррекции и последнего рывка вверх.

На графике Nasdaq-100 находится около 31 076 пунктов. Верхний ориентир — 36–36,5 тысячи, то есть ещё примерно 17% роста. Перед этим допускаю откат в район 28–29 тысяч, после которого может сформироваться заключительная пятая волна.

По времени сценарий примерно такой:

• Конец 2026-го — первая половина 2027 года: завершение текущего импульса и промежуточная коррекция.

• В течение 2027 года: выход на новые максимумы и формирование большой вершины.

• 2028–2029 годы: развитие глубокой коррекции, если разворот подтвердится.

Дальний ориентир снижения — около 17 тысяч пунктов. Это область максимума 2021 года, отмеченная нижней жёлтой линией. От предполагаемой вершины получается примерно −53%, от текущего значения — −46%.

Падение серьёзное. Поэтому речь идёт о сценарии на несколько лет. Даты приблизительные: волновая разметка помогает описать возможную последовательность движений, но точного календаря не даёт.

Почему считаю такой сценарий возможным?

Во-первых, слишком многое зависит от ожиданий вокруг ИИ. По оценке Nasdaq на конец июня 2026 года, не менее 70% веса Nasdaq-100 приходилось на компании, связанные с этой темой. Если ожидания начнут пересматривать, давление почувствуют сразу многие крупнейшие участники индекса.

Во-вторых, огромные расходы должны принести соответствующую прибыль. По сентябрьской оценке Nasdaq, Microsoft, Amazon, Alphabet и Meta направят на ИИ около 800 млрд долларов за 2026 год. Пока строятся дата-центры и закупаются чипы, растут доходы поставщиков. Но если отдача окажется ниже ожиданий, сокращение инвестиционных программ ударит по всей цепочке.

В-третьих, инфляция и дорогие деньги. Высокие цены на энергию способны задержать снижение инфляции и ставок. А чем выше ставки, тем меньше инвесторы готовы платить сегодня за будущую прибыль. МВФ ещё в апреле отмечал риски повышенных оценок акций и концентрации в компаниях, связанных с ИИ.

При этом у нынешних технологических лидеров есть реальные прибыли и сильные денежные потоки. Nasdaq отмечает устойчивость их долговых показателей. Поэтому повторение краха доткомов я не считаю предрешённым.

Для подтверждения разворота буду смотреть на ухудшение прогнозов прибыли и слом последовательности растущих минимумов на месячном графике. Если прибыль продолжит оправдывать стоимость компаний, сроки и глубину падения придётся пересмотреть.

Пока допускаю, что перед большой коррекцией рынок ещё даст повод поверить в бесконечный рост.

Что, на ваш взгляд, может сломать этот сценарий? Прибыли технологических компаний оправдают дальнейший рост или рынок уже слишком многое заложил в успех ИИ?