Bull/Bear Ratio на индекс Мосбиржи: медведи не собираются капитулировать

Как за неделю до звонка Трампа, так и сейчас физлица по российскому рынку настроены негативно. Относительное количество медведей (кол-во физлиц с длинными позициями по бессрочному фьючерсу на индекс IMOEX по отношению к кол-ву физлиц с короткими позициями) находится около максимальных уровнях с мая 2024г. 

Коэффициент быков и медведей (Bull/Bear Ratio, кол-во физлиц с длинными позициями/кол-во физлиц с короткими позициями) показывает сколько быков приходится на одного медведя.

На закрытие торгов 05.02.2025 по фьючерсу IMOEXF на 1 медведя приходилось 2,2 быка (кол-во быков — 5281, медведей – 2424), на 14.02 – относительное кол-во быков снизилось до 1,9, а абсолютное число медведей выросло (кол-во быков — 5063, медведей – 2710) при том, что индекс IMOEX вырос на 8% c 05.02 по 14.02.

Коэффициент быков и медведей (Bull/Bear Ratio) по фьючерсу IMOEXF

Источник: Мосбиржа, расчеты автора

Несмотря на длинную нетто-позицию физлиц по фьючерсу IMOEXF, кол-во медведей остается на высоком уровне относительно кол-ва быков. В начале июня 2024 года, на падающем рынке относительное кол-во быков было больше, чем сейчас — 7,8 (2621 физлица с длинными позициями и 338 с короткими). Тогда медведи шли против большинства в направлении развивающегося падающего тренда. Сейчас наблюдается обратная ситуация — медведи идут против развивающегося растущего тренда.

Кол-во коротких позиций относительно длинных также подтверждает преобладание медведей: на 1 короткую позицию по фьючерсу приходится 2,1 длинных при максимальных 4,8 в конце июня 2024г. Ранее с уровня около 1,5 физлица несколько раз сокращали шорты, увеличивали лонги.

Соотношение длинных и коротких позиций физлиц по фьючерсу IMOEXF

Нетто-позиция физлиц всегда длинная, нетто-позиция юрлиц– короткая.

Нетто-позиция физлиц по фьючерсу IMOEXF
 
В итоге

Медведи движутся по инерции и идут против растущего тренда. Вроде бы преобладающий долгосрочный тренд – падающий и позиции надо открывать короткие, но произошел перелом тренда и надо занимать сторону быков.

В дальнейшем увидим ситуацию, обратную ситуации на падающем рынке. После того, как в мае 2024 г. рынок достиг локального хая и начал разворачиваться, физлица по инерции продолжали открывать длинные позиции на уже падающем рынке, а потом закрывали их на продолжении падения.

Теперь физлица на растущем рынке будут открывать короткие позиции и закрывать их на продолжающемся росте рынка. В этом и заключается иррациональность и стадный эффект инвесторов на фондовом рынке.