🏗Эталон. Сложный экономический цикл

$ETLNопубликовал финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Выручка: 131 млрд руб. (+44% г/г);

EBITDA: 27,6 млрд руб. (+52% г/г);

Чистый убыток: 6,9 млрд руб. (3,37 млрд руб. годом ранее).

Начнем с плохого. Чистый убыток вырос более чем в два раза за счет высоких ставок. Процентные платежи выросли в 1,5 раза. Средневзвешенная ставка выросла до 11,5% против 8,7% годом ранее, за счет плавающей ставки для приобретения земельного банка.

📊Второе, это ожидаемый навес. Сейчас акцию могут купить только квалифицированные инвесторы. Компания рассчитывает вернуться в Россию в ближайший квартал. Ориентируясь на предыдущие кейсы, можем увидеть коррекцию перед переездом в первые месяцы старта торгов.

Однако, стоит отметить позитивную динамику EBITDA и выручки. Во-первых, компания сокращала административные, коммерческие и управленческие расходы. Во-вторых, мы наблюдаем рост цен за квадратный метр и рост продаж.

Есть ли перспектива роста? Ипотечные ставки все еще не дают вновь активизироваться рынку недвижимости. Даже сама компания подтверждает свой настрой на текущий год: желание пройти текущую фазу экономического цикла на базе результатов 2024 года, делая акцент над эффективностью затрат.

На графике отлично развернулись от сильного уровня поддержки в 45 рублей за акцию. Сделали +50% с декабря и дошли до сопротивления: 70 рублей за акцию.

📊Итог. Эталон интересная компания, показывающая хорошие темпы роста выручки, валовой рентабельности (34%)и с хорошим ростом продаж год к году.

Однако, текущий экономический цикл делает свое дело. Долг 2,5х, высокие ставки и возможный навес после переезда может существенно усложнить рост бумаги.

Что делаем с бумагой? Смотри в ТГ канале!