30% годовых на логистике: новые облигации Монополия 1Р4 на размещении

АО «Монополия» — цифровая логистическая платформа, объединяющая участников рынка автомобильной логистики в онлайн-платформе.

12 марта Монополия планирует собрать заявки на приобретение нового выпуска облигаций с постоянным ежемесячным купоном на срок 1,5 года. Посмотрим подробнее параметры нового выпуска, отчетность компании.

Выпуск: Монополия 1Р04
Рейтинг: BBB+(RU) от АКРА
Объем: от 500 млн.р
Номинал: 1000 р.
Старт приема заявок: 12 марта
Планируемая дата размещения: 17 марта
Дата погашения: 17.09.2026
Купонная доходность: не более 27% (YTM 30,6%)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Для квалифицированных инвесторов: нет

Компания основана в 2006 году в Санкт-Петербурге и сейчас объединяет несколько сегментов. Платформа компании Monopoly.Online помогает грузоперевозчикам найти груз и вывести его собственными силами (сегмент Монополия. Грузы). Предпринимателям можно получить во владение транспортные средства через лизинг (сегмент Монополия. Бизнес). У компании также есть свой автопарк техники (сегмент Монополия.Тракинг). Также развиваются направления Монополия.Топливо и система «Умная логистика». В 2023 году «Монополия» приобрела перевозчика Globaltruck (75% акций).

По данным компании Монополия за 9 месяцев 2024 года было выполнено 462 тыс. заявок на перевозку грузов (+23% г/г). Подключено к платформе транспортных средств 89 тыс., а активных перевозчиков 5,5 тыс.

Что с финансовыми показателями?

У компании есть отчет по МСФО за 1 полугодие 2024 года, согласно которому:
— выручка 29,6 млдр.р (+42% г/г);
— чистый убыток 1,3 млрд р (в 1 полугодии 2023 года была прибыль 3,6 млдр.р);
— чистый долг 15 мллд.р (на 31.12.23 было 13,5 млрд.р).

Причем показатель EBITDA на 31.12.2023 составлял 3,5 млрд.р, при этом показатель чистый долг/EBITDA на 31.12.2023 составлял 3,9х, что говорит о высокой долговой нагрузке.

Компания в прошлом году впервые вышла на фондовый рынок со своими облигациями, разместив флоатер с купоном КС+3,75% в 2 этапа, снизив планируемый объем размещения из-за отсутствия заявок. Размещение стартовало в октябре и было завершено в декабре. В декабре же компания разместила второй выпуск 1Р02 с постоянным купоном 28%, а в январе третий выпуск 1Р04 с постоянным купоном 26,5%. Рынок слишком оптимистично оценил второй выпуск, у которого цена сейчас 103,98%.

Вывод
Программа облигационных займов Монополии рассчитана на 50 млрд.р. С такими финансовыми показателями (высокий долг, отсутствие чистой прибыли, увеличение операционных расходов, постоянное рефинансирование текущих долгов) компании будет сложно найти потенциальных заемщиков под низкую ставку. В размещении участвовать не буду, купон по традиции размещаемых в марте выпусков будет снижен.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.