Европлан. Ставка на снижение ставки

Европлан опубликовал отчетность за 2024 год. Это был сложный год для компании — высокая ставка ЦБ давит на клиентов компании, им сложно брать кредиты. Несмотря на это, результаты хорошие



Доходы продолжают расти, расходы тоже

Но в расходах есть два нюанса

— пересчет отложенного налога на прибыль 2,3 млрд руб. (это единоразовая бумажная вещь, без нее чистая прибыль была бы выше)

— резкий рост резервов с 2,3 млрд руб. до 9,1 млрд руб. (вот это уже серьезная штука)

И даже, несмотря на это чистая прибыль не упала по сравнению с 2023 г. и достигла 14,9 млрд руб.

В итоге рентабельность капитала, конечно, снизилась (капитал вырос, а чистая прибыль практически нет), но все равно удержалась на очень высоком уровне в 31%



То есть в сложных условиях Европлан продолжает демонстрировать хорошие результаты – капитал растет, доходы растут, даже чистая прибыль почти растет. А цена при этом на 8,5% ниже цены IPO, прошедшего почти год назад (29.03.2024 г.).

Снижение ставки ЦБ (когда-нибудь ведь это произойдет?) приведет к росту активности клиентов, к реализации отложенного спроса на лизинг и нормализации экономической ситуации, что в свою очередь приведет к роспуску резервов Европлана – а это соответствующий прирост чистой прибыли.

Например, в 2021 г. совокупные резервы составляли 280 млн руб. Лизинговый портфель с 2021 г. вырос примерно в 2 раза, а резервы до 9,1 млрд руб. Их роспуск + отсутствие пересчета отложенного налога уже приведет к росту чистой прибыли почти в 2 раза. Да, это случится не завтра, но когда случится, то цена на акции может быть уже совсем другой

Покупать или нет, решать только вам