Дивиденды Яндекса-2024: менеджеры получают больше

По предложению менеджмента Яндекс может выплатить 80₽ дивидендов на акцию за 2024 год, что составит 30 млрд ₽ при 11,5 млрд ₽ чистой прибыли, полученной в 2024 году. 

Скорректированная на ряд расходов/доходов чистая прибыль Яндекса в 2024 году составила 100,9 млрд ₽, что в 10 раз больше чем чистая прибыль, которая будет значится в отчетности.

Источник: пресс-релиз Яндекса

Причина расхождения – вознаграждение менеджмента акциями, на которое в 2024 году было потрачено 89,1 млрд ₽ или 213₽ в расчете на акцию. Без бонусов акциями чистая прибыль Яндекса была бы близка к скорректированной – 100,6 млрд ₽.

С другой стороны, вознаграждение акциями не является денежной статьей расходов, но после того, как менеджеры исполнят опционы и получат акции, то другие акционеры ощутят размытие долей и эффект отложенных расходов. Также в 2022 и 2023 гг. были денежные выплаты вместо акций, которые в разы превышали бонусы акциями.

Если в 2009 году вознаграждение менеджмента акциями занимало 10% от чистой прибыли, то в 2024 году данный тип расходов превысил чистую прибыль почти в 8 раз.

Источник: отчетность Nebius (Yandex N.V.), Яндекса, расчеты автора

Из-за больших расходов на бонусы менеджменту падает чистая рентабельность Яндекса:

Если к чистой прибыли прибавить вознаграждение менеджмента акциями, то рентабельность в последние годы выглядит приемлемо, но все равно находится на низком уровне:


В итоге

Менеджеры Яндекса в 2024 году получили больше, чем акционеры получат дивидендов. Сократить бы выплаты менеджменту до приемлемых уровней и привязать их к рентабельности и приросту капитализации.