Есть ли идея в акциях МосБиржи? На что могут рассчитывать инвесторы в ближайшее время?!

Итоговый вывод по Московской Бирже 🏛

В прошлой части рассмотрели результаты компании за прошлые года, а также сравнили с текущими показателями.  

Компания по-сути является монополистом в отрасли, показывая при этом двузначные темпы рост показателей из года в год. 

✅В текущей ситуации Биржа выступает бенефициаром, так как высокая ключевая ставка позитивно сказывается на её процентном доходе. Также несмотря на снижение темпов роста комиссионных доходов, объемы торгов растут, а вместе с ними и растут доходы, хоть и не такими темпами. Здесь не стоит забывать, что сравнение идет с высокой базой 2023 года, когда рынок стремительно отрастал после падения в 2022 году и объемы росли трехзначными темпами. 

Правда имеются риски, что при переходе ЦБ к циклу снижение ставки процентные доходы снизятся и результаты Биржи будут стагнировать, НО! Здесь не все так однозначно. 

➕Поддержку компании сейчас оказывают следующие факторы:

1. Высокий уровень ключевой ставки будет сохраняться вплоть до конца 2025 года. Аналитики ожидают средний уровень ставки в текущем году на уровне 17-20%. 

2. При переходе ЦБ к циклу снижения ставок будет происходить переток денежных средств из фондов денежного рынка и облигаций в акции, что поддержит операционный доход Биржи, за счет роста комиссионных доходов. 

3. МосБиржа активно инвестирует в развитие бизнеса для поддержания темпов роста комиссионных доходов, которые смогут компенсировать снижение процентных доходов после снижения ставок. 

4. По оценкам аналитиков чистая прибыль Биржи за 2024 год может составить ~80₽ млрд, что при распределении 60-70% на дивиденды даст ~ 21,5-25₽ на акцию (10,4-12% доходности к текущей цене).

5. По отношению к историческим показателям акции компании торгуются с дисконтом 30-40%. 

➖Несмотря на это имеются и негативные факторы:

1. Через 2 года ЦБ планирует придти к целевой инфляции, что приведет к снижению ставки до уровня 7,5-8,5%. Это не просто остановит рост процентных доходов, но и даже может снизить этот показатель. Даже если комиссионные доходы компенсируют это снижение в общей выручке компании, не факт что продолжится прежний темп роста операционных доходов (все таки процентные доходы занимают более 50% доли операционных доходов). 

2. Дивидендная доходность не самая привлекательная в текущей ситуации, а при условии, что в дальнейшем темпы роста чистой прибыли могут быть замедлены, то и доходность со временем может быть ниже. 

3. Акции компании имеют ограниченный рост, так как весь потенциал в целом уже заложен в оценку. 

🚩В своем портфеле акции Московской биржи не держим, но рассматриваем их для добавления. Интересующие цены находятся на уровне 188₽ и 168₽ за акцию. 

Что думаете насчет МосБиржи?