Что покупать в случае мирового долгового кризиса

Мировой рынок долга не часто привлекает к себе внимание рядовых инвесторов. Конечно, многие следят за динамикой процентных ставок, назначаемых центральными банками, но обычно этим все и ограничивается

Материал подготовлен командой финансовой платформы Bitbanker

Между тем, на рынках государственных облигаций складывается воистину драматическая картина. Судите сами: в сентябре ФРС начала снижать процентную ставку с 5,5% и довела ее до 4,5%, а доходности десятилетних американских облигаций выросли с 3,6% до 4,75%! 

Схожим образом обстоят дела в Великобритании. Банк Англии с лета снизил процентную ставку с 5,25% до 4,75%, а доходность английских десятилеток поднялась с 3,75% в начале августа до 4,80% сейчас. Так много английские бонды не приносили аж с 2008 года! Что происходит и как это отразится на других активах?

В обычное время доходность государственных облигаций следует за динамикой процентной ставки, назначаемой центральным банком. Рынки устремлены вперед, так что довольно часто движение процентных ставок по облигациям предвосхищает последующие изменения процентной ставки. 

Однако, ситуация, при которой центральный банк несколько раз подряд снижает процентную ставку, а доходность облигаций в это время растет, является весьма необычной. Такое движение указывает на то, что рынки не верят либо самому центральному банку, считая, что вскоре ему придется вновь поднимать ставку, либо государству. 

Есть основания полагать, что у рынков начали формироваться сомнения относительно того, что развитые государства способны проводить ответственную бюджетную и фискальную политику, и, как следствие, управлять заметно выросшим долгом. 

Резкое движение доходностей в противоположную сторону от траектории процентных ставок мировых ЦБ — это кризис доверия. Участники рынка требуют бОльшую премию за то, чтобы продолжать кредитовать США, Великобританию и другие развитые страны. 

Традиционно считается, что растущие доходности по облигациям оказывают негативное влияние на активы, не приносящие процентного дохода, например биткоин или золото. 

На практике мы видим обратную картину: и биткоин, и золото торгуются сильно выше уровней начала осени, когда начало формироваться расхождение между направлением политики центральных банков и доходностями государственных облигаций. 

Кризис доверия к государственным финансам толкает инвесторов на поиски защитных активов, чья ценность не зависит от политики государств, что делает биткоин и золото дороже. 

Сейчас доходности по американским и британским десятилеткам застыли неподалеку от психологически важного уровня 5%. Если этот уровень будет пройден, биткоин и золото могут получить сильный импульс от «панических покупок», сделанных бегущими из государственных долгов инвесторами.