Мой прогноз по рынкам на 2025 год

Все написанное ниже не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

1. Фондовый и долговой рынки США

Я ожидаю как минимум существенную коррекцию по S&P 500. Федеральная резервная система по-прежнему проводит жёсткую ДКП и политику количественного ужесточения (QT), что так или иначе должно отразиться на фондовом рынке. Думаю, что мы увидим S&P 500 на уровнях 4800-5000, но вполне допускаю и уход в нисходящий тренд и более низкие уровни. Триггерами могут стать рост безработицы и снижение уровня ликвидности (я оцениваю ликвидность по объёму однодневных операций обратного РЕПО). ФРС прогнозирует безработицу на уровне 4,2% в 2025 году, но, судя по графику, тренд безработицы восходящий, и нет оснований считать, что рост остановится на текущих уровнях. По моим ощущениям, безработица еще только набирает рост и ее уровень может достичь 5% в текущем году. Увеличение безработицы, в свою очередь, должно привести к более быстрым темпам снижения ставки и росту стоимости (уменьшению доходности) облигаций (на момент написания статьи доходность «десятилеток» составляет 4,69% при ставке ФРС 4,5%).

Я скептически отношусь к дальнейшему росту фондового рынка на фоне прихода Трампа. Скорее всего, какие-то из своих многочисленных (а иногда противоречивых) обещаний он выполнит, но это будет не быстро и не просто; при этом часть из того, что он озвучивал, уже заложена в цену акций.

2. Криптовалюта

Я ожидаю существенного падения вслед за коррекцией фондового рынка. Сезон альткоинов, которого многие ждут, по-моему, уже состоялся: был памп TRX в начале декабря, памп XRP в ноябре, а Solana в том же месяце обновила исторический максимум. Обычно после таких историй рынок идёт на спад. Это не значит, что биткоин не может вернуться к отметке 107 000 или даже уйти к 120 000 в краткосрочной перспективе, но глобально я жду падения в этом году. Поскольку торговля криптовалютами часто ведётся на заёмные средства, с использованием плеча и т. д., возможны серьёзные обвалы и банкротства. 

3. USD/RUB, CNY/RUB 

Доллар и юань к рублю находятся в восходящем тренде, и я ожидаю его продолжения. Среди причин — отказ ЦБ от дальнейшего ужесточения ДКП (а значит, привлекательность рублевых вкладов снижается, потребление растёт, в том числе импортных товаров), а также увеличение бюджетных расходов (часть из которых уходит на закупку импортных материалов и оборудования). В то же время у ЦБ сейчас ограничены возможности влиять на курс: на бирже фактически торгуется только пара CNY/RUB, а репатриация валютной выручки экспортёров осложнена из-за санкций на банки. Думаю, что курс 120–130 руб. за доллар мы можем увидеть уже весной–летом, в моменте не исключаю и 150 на форексе. В курс 200 руб. за доллар и выше верится с трудом.