Акции Meta Platforms выросли на 65% в 2024 г.

Meta Platforms* (ex-Facebook, META) опубликовала отчёт за 3 квартал 2024 г. (3Q24) после закрытия рынков 30 октября. Выручка подскочила на 19% до $40,6 млрд. Кварталом ранее Meta прогнозировала примерно $39,75 млрд. Без учёта валютных курсов выручка выросла на 20%. Чистая прибыль взлетела на 35,4% до $15,7 млрд. Прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом потенциального размытия (GAAP diluted EPS) $6,03 против $4,39 в 3Q23. Аналитики, опрошенные LSEG (Refinitiv), в среднем прогнозировали выручку $40,29 млрд и EPS $5,25.

Число ежедневно активных пользователей (DAP) в среднем за квартал выросло на 5% до 3,29 млрд. Аналитики в среднем ожидали DAP 3,31 млрд. DAP – это пользователь, который хотя бы 1 раз в день использует одно из приложений компании (WhatsApp, Instagram, Facebook).

За 9 мес. 2024 г. выручка подскочила на 22,5% до $116 млрд. Расходы на R&D выросли на 13% и составили $31,7 млрд. Чистая прибыль взлетела на 65,6% до $41,5 млрд. Diluted EPS $15,88 против $9,56 за 9 мес. 2023 г. Свободный денежный поток (FCF) вырос на 23,6% до $39 млрд.

Денежные средства и эквиваленты плюс к/с фин. вложения $70,9 млрд на конец квартала. Чистый долг отрицательный. Долгосрочный долг Meta Platforms вырос в сравнении с концом 2023 г. с $18,4 млрд до $28,8 млрд.

Географическая структура выручки. За 9 мес. 2024 г. выручка в США и Канаде выросла на 18% до $50,3 млрд. Выручка в Европе взлетела на 27% и составила $27,3 млрд. Выручка в Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC) подскочила на 21,6% и достигла $23,6 млрд. В остальных странах мира выручка взлетела на 32,7% до $15 млрд.

Структура выручки по регионам (в скобках указана доля за 9 мес. 2023 г.): США и Канада 43,3% (45%), Европа 23,5% (22,6%), Азия 20,3% (20,5%) и остальной мир 12,9% (11,9%).

Итоги 2023 г. Выручка выросла на 15,7% до $135 млрд. FCF взлетел более чем в 2 раза и составил $43 млрд. Diluted EPS $14,87 по сравнению с $8,59 в 2022 г.

Средняя выручка в расчёте на пользователя (ARPU) составила в отчётном квартале $12,29 против $10,93 в 3Q23.

Операционный убыток Reality Labs вырос на 18% и составил -$4,4 млрд. За 9 мес. 2024 г. операционный убыток подразделения вырос на 11% до -$12,8 млрд.

В 3Q24 средняя стоимость рекламы выросла на 11% г/г.

Buyback. За квартал Meta Platforms выкупила собственных акций на $8,86 млрд. В 2023 г. компания выкупила собственных акций на $20 млрд. С начала года buyback составил около $30 млрд. В конце 2023 г. программа buyback дополнительно была расширена на $50 млрд.

5 декабря Meta Platforms объявила, что заплатит дивиденд за квартал в размере 50 центов. Дивидендная доходность ниже 0,5%.

Прогноз. В 4Q24 Meta Platforms прогнозирует выручку в диапазоне $45 — $48 млрд. По средней ($46,5 млрд) это соответствует росту на 36%. Аналитики прогнозировали в среднем $46,3 млрд. По итогам года Capex ожидается в диапазоне $38 — $40 млрд, совокупные расходы $96 — $98 млрд. Meta прогнозирует значительный рост капитальных расходов в 2025.

CEO Марк Цукерберг на конференц-колле сообщил, что через WhatsApp ежедневно осуществляется свыше 2 млрд звонков. США для WhatsApp остаётся наиболее быстро растущим рынком.

Meta запустила в этом квартале Teen Accounts (аккаунт для подростка) в Instagram. В рамках аккаунта введены специальные ограничения на рекламу и перечень пользователей, которым можно писать личные сообщения.

Число ежемесячно активных пользователей Threads превысило 275 млн. Тогда как кварталом ранее Цукерберг говорил про 200 млн. Приложение фиксирует 1 млн новых регистраций в день.

По словам Цукерберга, улучшения в AI в части рекомендованных видео и feed привели к росту проведенного времени пользователями на платформе Facebook на 8%, а в Instagram на 6%.

Более 1 млн продавцов использовали AI-инструменты Meta в сентябре, создав свыше 15 млн рекламных объявлений. Компания считает, что использование Image Generation создает рост конверсии рекламных объявлений на 7%.

Meta Platforms выпустила обновление своей Llama 3.2, большой языковой модели (LLM) с открытым кодом, на основе AI. Семейство LLM включает модели на 1B, 3B, 11B и 90B параметров.

На своей конференции Meta Connect компания презентовала AR очки Orion, назвав их первыми полностью голографическими AR-очками. Meta отмечает лёгкость конструкции Orion, совместимость с отслеживанием рук и глаз, а также использование нейронного интерфейса.

Там же Meta презентовала обновления для своих умных очков Ray-Ban. Теперь очки оснащены 5 микрофонами (ранее 1), новой камерой, функцией потокового вещания (трансляции в Instagram), память увеличена до 32 ГБ, время использования на полном заряде – 6 часов. А также могут переводить в режиме реального времени с английского на французский, испанский и итальянский языки. Кроме того, AI позволяет непрерывно анализировать контент, который видят пользователи, чтобы реагировать на их запросы. Интеграция с Shazam позволяет пользователю спросить, что это за песня, которая сейчас играет. Очки позволяют обрабатывать видео в реальном времени с использованием AI.

Очки стоят от $300, но с момента старта продаж были полностью распроданы. Сейчас перепродаются по цене около $1 тыс. Meta Platforms расширила партнёрство с EssilorLuxottica (владеет брэндом Ray-Ban) по разработке умных очков.

В рамках Meta Connect также была презентована новая гарнитура Quest 3S. Функции те же, что у Quest 3, работает также на чипе Qualcomm Snapdragon XR2 Gen 2. Для управления используются контроллеры Touch Plus. От одного заряда гарнитура может проработать 2,5 часа, а Quest 3 — около 2,2 часа. Снизить цену удалось за счёт использования дисплеев с меньшим разрешением, которое составляет 1832×1920 на глаз. Также Meta отказалась от датчика глубины и сузила поле зрения. В остальном Quest 3S такая же, как и Quest 3. Пользователям доступны версии обновлённой гарнитуры с разным объёмом встроенной памяти: 128 ГБ – $300, 256 ГБ – $400.

12 ноября Meta Platforms заявила, что предоставит европейским потребителям возможность переключиться на менее персонифцированную рекламу в случае, если пользователь не покупает платную подписку без рекламы. Также Meta Platforms объявила, что снизит цены на платную подписку без рекламы в Facebook и Instagram на 40% для европейских пользователей. EDPB приветствовал решение компании ограничить использование персональных данных для целей рекламы.

14 ноября Еврокомиссия оштрафовала Meta Platforms на 797,72 млн евро за нарушение конкуренции с целью получения выгод для маркетплейса рекламы Facebook. Штраф выставлен спустя 2 года после того, как ЕК завела антимонопольное дело на компанию. Meta планирует подать апелляцию.

4 декабря Meta Platforms заявила, что построит AI дата-центр в штате Луизиана, который станет крупнейшим для компании. Сумма инвестиций оценивается в $10 млрд. Электричество планируют вырабатывать из альтернативных источников, для чего заключено соглашение с компанией Entergy (ETR).

17 декабря регулятор (EDPB), отвечающий за персональные данные в ЕС, оштрафовал Meta Platforms на €251 млн. Совет по защите данных ЕС, который базируется в Ирландии, оштрафовал компанию за утечку данных с Facebook, которая затронула 29 млн пользователей, и имевшую место в 2018 г.

Цукерберг надеется, что Meta AI в ближайшее время станет самым часто используемым AI-ассистентом на планете.

Реакция Wall Street. Аналитики, в основном, сохранили рейтинги/рекомендации и повысили целевые цены по акциям компании. Например, аналитик JPMorgan увеличил целевую цену с $660 до $725, сохранив рекомендацию «выше рынка» (“Overweight”). Truist Securities подтвердил рекомендацию «покупать», увеличил цель с $650 до $700. Piper Sandler оставил рейтинг “Overweight”, поднял прогнозную цену с $650 до $670. Raymond James подтвердил рекомендацию “strong buy” и целевую цену $675. Huatai Financial начал покрытие акций с рекомендацией «покупать» и прогнозной ценой $688.

Wells Fargo подтвердил рейтинг «Overweight», но понизил целевую цену с $652 до $641. Citigroup поднял прогнозную цену с $645 до $705, оставил рекомендацию «покупать».

1 ноября акции Meta Platforms закрылись без изменений после публикации отчёта, на уровне $567. С тех пор акции прибавили 5,5% и сейчас торгуются около $598. В 2024 г. акции Meta взлетели на 65,4%. Индекс Nasdaq Composite в то же время закрыл год ростом на 28,6%.

Обзор результатов Meta за 2022 г. вы можете почитать в этом блоге по ссылке.

Комментарии. Мы оцениваем квартальные результаты Meta Platforms позитивно. Компания доминирует на рынке онлайн рекламы, продавцы положительно смотрят AI и генерируемую конверсию. Meta демонстрирует успех у аудитории до 30 лет, что сохраняет уверенность в будущем росте. Также отметим хорошие отзывы пользователей на последние гаджеты, в первую очередь «умные» очки. Возможно провал линейки Quest останется в прошлом, и будущие продукты компании пользователи оценят лучше.

Средние годовые темпы роста (CAGR) выручки за последние 5 лет составляет 19,3%. А за 3 года 16,2%. Если учесть прогноз на 4 кв., то рост составит 20,5% в 2024 г. по отношению к 2023 г. Компания показывает сильные результаты, т.к. рекламодатели доверяют Instagram / Facebook. Hardware подразделение Reality Labs на текущий момент генерирует убытки, но в последнее время вселяет надежды инвесторам на хорошие продажи в будущем.

Оценка. Капитализация Meta выросла до $1,6 трлн ($1,2 трлн по итогам 2 квартала). Текущие оценочные мультипликаторы: «капитализация / выручка» или P/S = 10,5. «Цена / прибыль» или P/E = 28,6. EV/EBITDA = 19,6.

Мы по-прежнему считаем, что у Meta Platforms хорошие долгосрочные перспективы. В целом мы видим правильные сигналы от рынка в части применения AI в рекламе. Однако мы понижаем рекомендацию с «покупать» до «держать»** по акциям Meta Platforms в связи с ростом котировок. Покупать было выгодно в районе 100, когда мы рекомендовали это делать. Сейчас же мультипликаторы высокие.

Акции Meta Platforms (META) входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, акции Alibaba рухнули на 70%. В то же время наш портфель вырос на 35,3%.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

См. также: инвестиционная идея Facebook

Твиттер: @cmsuve

Блог на Яндекс Дзен.

Телеграм: @cmsuve

* Признана в России экстремистской организацией, деятельность запрещена на территории РФ.

** Данный текст носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые в посте ценные бумаги.