Роснефть. Жирный кот в мешке.

Об этой компании сказано многое. Она и крупнейшая в России и налогов платит больше всех. Акции достаточно ликвидны, чтобы всякие разные технари —  интрадейщики, любители рисовать в своем воображении линии поддержки и сопротивления могли удовлетворить жгучее желание поиграть и чувствовать себя не обычными лудоманами, а серьезными трейдерами на бирже.

Компания с так называемым госучастием, но само государство не владеет акциями Роснефти. Владение опосредованное, через основного акционера – Роснефтегаз (100% Росимущество), присутствие которого имеется и в других важных для страны компаниях, например, Интер РАО. Зачем этот «отросток», включающий в штат несколько десятков человек сейчас нужен, я не знаю. Но видимо всех все устраивает.

Что мне категорически не нравится в эмитенте — это его нежелание в полном объеме раскрывать отчетность. Невозможно, например, толком посчитать долговую нагрузку. Некоторые показатели приходится применять ретроспективно, брать за основу прошлые годы. Надо думать и гадать, а что там с денежными средствами и процентами по кредитам и т.д. Почему-то я не верю, что эти цифры прячут от наших врагов или как вы сами их называете. Указ Путина, позволяющий это делать, не придает прозрачности и инвестиционной привлекательности Роснефти, но кому это сейчас важно.

Как видим этот огромный монстр способен генерировать прибыль, которую он в размере 50% по МСФО раздает в виде дивидендов. Динамика этой самой прибыли в 2024 позволяет предположить, что она несколько снизится, а дивиденды составят не менее 61 рубля на акцию (36,37 уже распределено), то есть 10% доходность.

Важным направлением является освоение восточных и азиатских рынков, которые, как мне кажется, не смогут в ближайшее время восполнить утраченные в результате известных событий и санкций позиции. Китай и Индия в таких условиях не позволят получить значительную маржу Роснефти и на значительное увеличение чистой прибыли, а значит и дивидендов, рассчитывать не приходится.

Минусы. Усеченная отчетность не позволяет провести необходимый анализ финансового состояния. Санкции и геополитические риски, потеря рынков сбыта, риски увеличения обязательных платежей в пользу государства. Изменение вектора на восточный и азиатский в среднесрочной перспективе не восполнят потери.

Плюсы. Крупнейшая компания и налогоплательщик страны, особое, привилегированное положение, хорошая дивидендная история, компания не дорогая (как и большинство на рынке).

Вывод. У меня нет акций этого эмитента. На рынке есть значительно лучшие нефтяные компании, прозрачные и публикующие отчетность, с лучшей дивидендной доходностью.

Мой телеграмм канал t.me/investorandcase