РОССИЯ ЗОВЕТ и мысли про IPO СИБУР

(И.Шимко) Вчера почти весь день я на форуме «Россия зовет».

В первой части дня части обсуждали и рынок и привлечение инвестиций и привлекательность.

Вижу новость: ОТОБРАНО ПОРЯДКА СЕМИ ГОСКОМПАНИЙ ДЛЯ ВЫХОДА НА IPO — ЗАММИНИСТРА ФИНАНСОВ На панели с публичными компаниями в сессии "Диалоги об инвестициях: стратегии эмитентов в условиях жесткой ДКП" тихо и неприметно участвует РЖД. Но это так, к слову.

После утра четверга в эфире на РБК подумал о нескольких вещах: Рост рыночной капитализации экономики РФ за счет вывода на IPO гигантов неизбежно нужен. СИБУР тут может дать хороший старт. Рынок стопятьсот лет ждет IPO СИБУРа, спрос со стороны инвесторов будет существенным. Да, есть дочки на рынке, но это не то. Тем же институционалам все равно нужны большие эмитенты в портфеле. Они накопили гору ликвидности в ожидании IPO мощных добротных компаний.

Про потенциал объема:

Объем в 2% во free-float звучит мало, но если считать от планки оценки свыше 3 триллиона рублей, то это примерно 60 млрд руб. В прошлом году 8 компаний скопом привлекли 41.7 млрд руб.

Это совершенно не гигантская цифра — один жилой комплекс в Москве может иметь стоимость квартир выше этой цифры. Но таков вот сейчас наш рынок. Конечно, 5-10% выдать в свободное обращение было бы круто, но это уже сотни миллиардов. Попробуй собери на нашем рынке столько.

Так что 2% выглядит адекватно. И попасть во второй котировальный список можно и ликвидность в деньгах будет такая, что котировкой не поиграешь.

Про оценку:

Несколько слов про оценку, поскольку российских аналогов нет, то корректно конечно смотреть за бугор на международные компании — Borouge, DOW, LyondellBasell, о которых писал РБК, они торгуются под 8-9,5 EBITDA. К этому применим страновой дисконт. В целом озвученные 20% в РБК выглядят разумными. Но это все прикидки на озвученные в статье цифры, можно особо не думать об этом. Как будет конкретика по предложению плюс годовой отчет — там и посчитаем точно. Пока — лишь приблизительные умозаключения.

В целом, гигантов наверняка будут брать. Пока что описанный план выглядит реалистичным и достижимым. Реально компания дорогая на фоне других активов, выходивших на IPO, однако и масштаб бизнеса несопоставим. Но тут уж каждый сам решает. Как говорил Баффет лучше купить отличную компанию по хорошей цене, чем хорошую компанию дешево.