Блог им. KonstantinLebedev

МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

Всем, привет увидел новость от аналитика Финама: Дивидендная корзина. Новые налоги и рост ставок — непростая среда для рынка
Где в корзине фундаментально «сильных» бумаг — МТС с доходностью 19%
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

И закрались сомнения ведь мы знаем печальный опыт управления активами Владимира Евтушенкова — ФК «Система» с долей 42,09% в МТС и Segezha, 

Действительно ли МТС такая фундаментально сильная ?

Открываем свежую презентацию за Q3 2024 

Смотрим график к погашению долга
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

И держим в голове прогноз по ключевой ставке ЦБ да же без учета повышения ставки 20-го декабря до 25%

МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

И выглядит, так что 113+226 = 339 млрд. руб необходимо погасить в ближайшее время до конца 2025 года и перезанять под чудовищные кредитные ставки.

МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

При этом CAPEX растет до 94 млрд. руб, а FCF уменьшился до 9,9 млрд. руб и на дивиденды надо будет отдать 35 млрд. руб в следующем году
Смотрим баланс за Q3 2024 в сравнение с Q3 2023, когда средняя ставка ЦБ была 10%
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки  
Где набрали новых кредитов на 208 млрд. руб, что  больше чем погасили на 79 млрд. руб и все по средней ставке ЦБ 17%.
Что привело к увеличению процентных платежей в Q3 2024 года до 72 млрд. руб и на 60% больше Q3 2023
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

А в 2025 году так же необходимо будет занять 339 млрд. руб и немного сверху заложим на покрытие убытков 10 млрд. руб и на выплату дивидендов 35 млрд. руб при средней ставке ЦБ 20%, так как прибыли уже не стало -88% за 3Q 2024 до 1 млрд. руб и не предвидится в 4Q 2024 
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

И того мы получим 592 млрд. руб долга под среднюю ставку ЦБ 19%, если добавить банковский процент 4%, то получим платеж по долгам примерно 136 млрд. руб. без учета облигаций с флоатером.
   
А если платеж сравнить с LTM выручкой 680 млрд. руб. за 2024 год

МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки
То платеж окажется примерно 20% от годовой выручки для меня кажется это перебор и так компания долго существовать не сможет. Не говоря уже об выплате дивидендов и без учета дальнейшего пересмотра прогноза ЦБ в сторону увеличения средней ставки на 2026 год.

При этому при высоких ставках и дальше будут расти зарплаты, что будет и дальше отражаться в росте  в коммерческих, общих и административных расходах.

МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

За 2024 год рост расходов составил 17%, на 2025-го с учетом инфляции можно прогнозировать рост расходов на 20% до 133 млрд. руб, а это еще 22 млрд руб, которые придется брать в кредит.
И того долговая нагрузка может составить 573 млрд. руб

2,4 LTM Net deb/LTM OIBDA на 2025 год

Из-за этого у компании могут возникнуть проблемы с рефинансированием долга в 130 млрд. руб. с погашением в 2026 году из-за нормативных изменений ЦБ по ограничению кредитных рисков крупных компаний

По информации от mscinsider, на прошлой неделе в физики в среднем сократили свои позиции в акциях МТС
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

А юр. лица в среднем сокращали шорт позиции 
МТС свободный денежный поток истощается при будущих платежах по долгу до 20% от выручки

  • обсудить на форуме:
  • МТС
★1
4 комментария
Дивиденды выплачивать кредитными деньгами???? Хотя, абонентам просто повысят тарифы на 2-3 сотни в месяц и гуляй дальше нагиев по экранам тв
Владимир Дмитриев, МТС же не монополист и у нас дураков нет все просто побегут в Билайн или Мегафон, а это компании ещё через рекламу ярко обвграют повышение цен в МТС и люди с радость побегут от МТС
И я ещё не посчитал, что и зарплаты надо подымать будет и капекс из за инфляци продолжит расти и в принципе клиентская активность должна упасть от высогоко ключа ведь этого и добивается ЦБ охладить спрос на услуги МТС'а
Не надо на Нагиева было тратиться
avatar

теги блога Константин Лебедев

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн