Транснефть ободрали! Кто на очереди?

Итак, на прошлой неделе было 2 главных новости — падение «Орешника» в Днепропетровске и падение акций Транснефти в портфелях инвесторов.

Первую новость сегодня оставим за скобками (мой блог не совсем про это), а вот вторую предлагаю обсудить. Минфин опять на ходу меняет правила игры в пользу главного дилера нашего фондового казино. В пролёте, как обычно, все рядовые посетители.

Чтобы не пропустить самое интересное и важное, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🤔Чё вообще случилось?

Комитет Госдумы по бюджету 21 ноября одобрил повышение ставки налога на прибыль для Транснефти до 40% на 6 лет (на период 2025–2030 годов).

👉Сейчас Транснефть платит налог по ставке 20%. Ставка должна была вырасти до 25% с 1 января 2025, как и для всех организаций. Однако новая поправка увеличивает налоговую нагрузку до 40%, что, по оценке Минфина, принесёт бюджету 20-40 млрд ₽ в год.

📉Естественно, это снижает инвестиционную привлекательность префов Транснефти. Будущая прибыль уменьшится, а вслед за ней и дивиденды. Цена акций стремительно падала на повышенных объемах: с учётом просадки в четверг, падение на прошлой неделе составляло более 23%.

📈Кому на Руси жить хорошо

У Транснефти было всё очень неплохо (рекордные прибыли в сотни ярдов), и поэтому ей заинтересовались. Эту схему легко можно экстраполировать и на другие «голубые фишки» рос. рынка.

🏛️Цепкая лапа бюджетных властей может с таким же успехом «пошарить» в кубышках ЛУКОЙЛа, Сургута и ИнтерРАО. Перефразируя известную старую рекламу, «Вы всё ещё зарабатываете? Тогда мы идём к вам!»

💰Особенно выделяется в этом смысле финансовый сектор. У банков всё в шоколаде: по оценкам, они суммарно заработают в этом году более 3 трлн ₽. Туда же можно отнести и Мосбиржу, которая регулярно отчитывается об огромных комиссионных и процентных доходах. По-моему, эта отрасль — очевидный кандидат на раскулачивание.

Представляете, что будет на рынке, если государство решит взвинтить в 2 раза ставку налога для Сбера?

🤦‍♂️Получается дурацкий парадокс: возможно, безопаснее всего сейчас держать в портфеле те бизнесы, которым ХУЖЕ всего и у которых сплошные убытки и проблемы. Например, НОВАТЭК и Газпром, которым дают налоговые послабления. Или ОЗОН, который из квартала в квартал показывает убыток, но при этом стремительно растёт и захватывает рынок.

🔨Кто ещё под ударом

Если государству позарез нужны деньги, причем быстро и много (а именно такая ситуация складывается у нас сейчас, пока идёт Сами-знаете-что), оно найдет способ раскулачить какой угодно бизнес. Не важно, под контролем он властей или нет.

🌐К примеру, уже объявлен дополнительный сбор в 3% с интернет-рекламы — т.н. «оборотный налог». Как обычно, формулировки расплывчатые и непонятные. Налог напрямую коснется площадок-распространителей рекламы, таких как Яндекс и VK. Котировки акций Яндекса на этих новостях уехали ниже 3400 ₽, ну а ВК вообще обновил исторический минимум и торгуется по 270 ₽ за бумагу.

🤡Напомню, моя средняя по ВК — 1500 ₽ (убыток 82%). Покупки совершались по глупости в 2021 г., и ещё один раз усреднял это 💩 вапреле 2024. Благо, позиция мизерная (особенно теперь, когда по ней -82%).

🤷‍♂️Что делаю я?

Я начал понемногу набирать позицию в TRNFP после сплита, весной этого года. До этого покупка акций просто не укладывалась в мой недельный бюджет — при моей любви к диверсификации, сложно было заставить себя выдернуть больше 100 тыс. для единоразовой покупки одной-единственной бумаги.

💼Сейчас позиция минусует примерно на 18%, но в планах — продолжение покупок со скидками. Идея в компании сохраняется, просто потребовалась закономерная переоценка в связи с новыми вводными (уменьшением дивов).

👉Транснефть можно сравнить с защитными компаниями из сферы ЖКХ: она стабильно платит дивиденды и растет на уровень инфляции, повышая тарифы. По предварительным оценкам, при цене акций 1050 ₽ дивиденды могут составить 14-15% уже с учетом нового налога.

🎯Резюмирую

Транснефть — не первая и не последняя компания, в которой резко меняются правила игры в ущерб акционерам. Вспомним тот же Газпром в с его «дивидендными горками» в 2022 г. Можно сочувствовать держателям Транснефти или посмеиваться над ними, но никто не гарантирует, что завтра с таким же «предложением, от которого невозможно отказаться» не придут к Сберу или к Лукойлу.

🚀Если каждую отдельную компанию можно «прижать» и обрушить её котировки, то рынок в целом на длинном горизонте обречён на рост, такова уж его природа. Регулярно покупать рынок широким фронтом — это как долго делать ставки в казино, только наоборот: математическое ожидание у такого процесса положительное.

📊Именно поэтому я придерживаюсь принципа СИД: Следую Интеллектуальной Диверсификации. Кто-то может сказать, что я Следую Избыточной Диверсификации, и тоже будет прав.

💼Мой портфель не состоит только из дивидендных акций, как у многих адептов дивидендной стратегии. У меня также есть БПИФы, облигации, валюта, драгметаллы, вклады и накопительные счета. И такое распределение активов, вкупе с грамотной ребалансировкой, позволяет мне спокойно наращивать капитал из года в год, несмотря на постоянные «черные лебеди» и отдельные неудачные покупки.