Моя логика рассуждений при формировании долгосрочного портфеля

Я приверженец научного подхода как в инвестициях, так и в жизни. И в своих решениях я опираюсь не на локальную ситуацию в стране и экономике, а на большие исторические исследования и наиболее вероятные сценарии развития событий.

Например, меня интересуют не столько сиюминутные решения ЦБ по ключевой ставке, или ситуация с импортом/экспортом, или введение новых санкций и их влияние на текущую инфляцию, стоимость рубля и российских акций. Меня интересует как в среднем вел себя фондовый рынок, чувствовала себя национальная валюта и какой была инфляция в разных странах на протяжении последних 500 лет в схожих экономических и геополитических условиях. За счет этого я могу увидеть общую картину происходящего и понять наиболее вероятные сценарии развития событий в будущем.

При составлении инвестиционного портфеля выбор конкретного эмитента меня интересует в последнюю очередь. Первое, что я оцениваю — общие тенденции и риски. Исходя из них, я выбираю классы активов (акции, облигации, замещающие облигации, золото, фонды ликвидности, REITS и прочее) и пропорцию между ними. Активы я выбираю такие, которые будут чувствовать себя лучше всего в текущих условиях или которые смогут меня защитить от фатальных рисков.

Объясню на примере того, как я пришел к необходимости покупки золота в свой портфель и почему довел его долю до 17% от всего суммарного капитала.

Конфликт на Украине привел к росту инфляции не только у нас, но и во всем мире. Анализируя графики американских и российских гособлигаций, а также опираясь на фундаментальный анализ, я быстро пришел к выводу, что высокая инфляция с нами на долго.

Я стал изучать исторические исследования на тему влияния высокой инфляции на различные классы активов. Например, подобного рода исследование есть у швейцарского банка Schroders😉 или в книге Фабера, о которой рассказывал тут 

Все исследования довольно наглядно показывают, что акции можно рассматривать как защиту от инфляции только на очень длительном горизонте времени, минимум 5 лет. На промежутке в 1-2 года акции не успевают компенсировать инфляцию.

Одним же из самых эффективных инструментов защиты от инфляции является золото. Исторические исследования показывают, чем больше доля золота в портфеле, тем более высокую реальную доходность показывает этот портфель в периоды высокой инфляции.

В российских же реалиях золото убивает двух зайцев: во-первых, защищая нас от инфляции, а во-вторых защищая нас от девальвации рубля, ведь стоимость золота котируется в долларах, а значит в случае ослабления рубля, стоимость золота в рублях начинает расти.

Понимая все эти вещи, я весь прошлый год агитировал инвестировать в золото, а в своем личном капитале довел его долю до 17% (я покупал золото и физическое и бумажное). О том, как инвестировать в золото у меня даже выходила статья на РБК — прочитайте, если вдруг пропустили.

И что по итогу:
За 2024 год золото в рублях выросло +36%, индекс МосБиржи -12%
За 2023 год золото выросло +46%, индекс МосБиржи +44%

Оправдывает себя такой подход к построению портфеля и выбору активов для него? Думаю, что да. И таким образом я подхожу к решению о выборе каждого класса активов, оценивая их риски в текущих условиях, потенциал роста и прочее.

Российские же акции в данный момент (и год назад) не являются самыми интересными для покупки среди других классов активов. Стоит только взглянуть на индекс RTS и увидеть, что он находится в своих минимумах с 2022 года, а значит в твердой валюте акции не принесли ничего.