Завьялов Илья Николаевич про уголь.

В течение двух лет очень высокие цены на уголь и высокий спрос со стороны Азии способствовали росту российской угольной промышленности. По мере того как ситуация на мировых рынках нормализуется, западные санкции начинают сказываться.

Уголь играет особую роль в западных санкциях: Он рано и сильно пострадал от санкций. На сегодняшний день это единственный крупный российский экспорт энергоносителей, который был полностью запрещен ЕС. Европа по-прежнему импортирует немного российской нефти, трубопроводного газа, СПГ и урана. Но не уголь.

Тем не менее, в год после введения санкций угольная промышленность России, похоже, чувствовала себя прекрасно. В декабре 2022 года добыча угля в России даже достигла нового рекордного уровня — 43,3 миллиона тонн. Мировые цены взлетели, и Россия получила рекордные доходы от экспорта угля в 2022 и 2023 годах. Но с тех пор ситуация ухудшилась.

В июне 2024 года добыча угля в России упала до нового многолетнего минимума в 32 миллиона тонн, если не считать худшей части кризиса Covid-19. Прибыль в угольной отрасли упала с 248 млрд рублей в январе-мае 2023 года до всего 8 млрд рублей в январе-мае 2024 года, а экспорт энергетического угля сократился на 40% по сравнению с годом ранее, пишет «Коммерсантъ». По данным «Ведомостей», в январе-апреле 2024 года более половины российских угольных компаний работали в убыток. Российские эксперты говорят, что отрасль вступает в самый тяжелый кризис за последние 30 лет.

На первый взгляд, российские угольщики страдают от нескольких факторов. Мировые цены и спрос со стороны Китая в этом году упали. Поскольку Россия экспортирует около половины добываемого угля, производители ощущают это на себе. Кроме того, по сравнению с прошлым летом рубль несколько укрепился, что означает уменьшение количества рублей на каждый доллар экспортной выручки. Затраты выросли, и были введены новые экспортные пошлины (часть угольной промышленности была освобождена от них с мая, чтобы помочь компаниям выжить). Влияют и высокие процентные ставки.

Однако эти факторы — лишь спусковой крючок кризиса. Основная причина трудностей российского угля — западные санкции. Потеря ЕС в качестве покупателя была болезненной для России, потому что перенаправить уголь на другие рынки гораздо сложнее, чем, скажем, сырую нефть. Причина в том, что «экономика угля» работает по-другому: По сравнению с другими видами ископаемого топлива уголь действительно дешев и тяжел. Поэтому логистика очень важна, а прямая связь с конечным потребителем — обычно на корабле или по железной дороге — имеет решающее значение. Для некоторых российских производителей угля затраты на логистику составляют две трети конечной цены угля.

Транспортные расходы — ключевой фактор

Из-за санкций логистические расходы выросли. Новые дружественные покупатели России, такие как Индия, не являются ее ближайшими соседями. Возьмем груз угля из западного российского порта, который раньше отправлялся в Европу: Теперь он, скорее всего, отправится в Индию. Это очень похоже на экспорт российской нефти. Но есть одно ключевое отличие: Крупный нефтяной танкер (Aframax) перевозит российскую нефть на сумму около 50 миллионов долларов, а аналогичный по размеру балкер (Capesize) — российский уголь на сумму всего 15-20 миллионов долларов. Если принять, что стоимость рейса в Индию составляет 5 миллионов долларов для обоих этих судов, это оставляет достаточно прибыли для экспортеров нефти, но экспортеры угля начнут терпеть убытки.

Танкеры типа «Aframax» широко распространены в теневом флоте России. Данный расчет предполагает около 700 000 баррелей по цене около 70 долларов за баррель.

Предполагается перевозка 180 000 тонн угля по цене около 100 долларов за тонну.

Конечно, все это не имеет значения, когда мировые цены в целом чрезвычайно высоки, а спрос высок, как в 2022 и 2023 годах. Но по мере нормализации ситуации на мировых рынках эффект от санкций становится очевидным. Российские производители уже не могут выйти на безубыточность при тех ценах на мировом рынке, которые их устраивали до введения санкций. Чем дешевле уголь, тем больше проблем. Поэтому больше всего страдают российские производители дешевого энергетического угля (используемого на электростанциях).

Санкции наносят ущерб российским производителям угля и по другим причинам: У них возникают те же проблемы с обработкой платежей, что и у российских импортеров, что увеличивает издержки. Некоторые из них полагались на западное оборудование, которое больше не поставляется, что усложняет обслуживание и замену техники. Некоторые российские угледобывающие компании, такие как СУЭК и «Мечел», находятся под санкциями США. Эти компании вынуждены предоставлять скидки своим клиентам, поскольку риск работы с российскими предприятиями, попавшими под санкции, выше.

Новые клиенты в Китае, Индии и Турции

После введения санкций Китай поглотил большое количество избыточного предложения. Экспорт российского угля в Китай увеличился почти вдвое — с 52,3 млн тонн в 2021 году до 97,3 млн тонн в 2023 году. Отметим, что этот рост сопоставим со всем европейским рынком. В июне 2023 года экспорт в Китай впервые превысил 10 миллионов тонн.

По данным CREA, Китай, Индия и Турция закупят большую часть российского угля после декабря 2022 года. Важными покупателями также были Южная Корея и Тайвань (верхний левый график).

Объем экспорта в Китай остается гораздо выше, чем до 2022 года, хотя в последние месяцы наблюдается некоторое снижение. Отметим, что коксующийся уголь (используется в сталелитейном производстве) показывает наилучшие результаты, в то время как энергетический уголь (используется на электростанциях) сократился почти вдвое по сравнению с пиковыми показателями.

Россия зарабатывает огромные деньги на экспорте в Китай: В 2023 году Китай импортировал российского угля на 14 миллиардов долларов — почти столько же, сколько составил общий объем российского экспорта в 2021 году. Причина в том, что цены были высокими: в большинстве месяцев китайский импорт российского энергетического угля стоил 150-200 долларов за тонну, а коксующийся уголь продавался по 200-250 долларов за тонну. Однако в этом году ситуация на мировом рынке нормализовалась. Энергетический уголь теперь стоит менее 100 долларов за тонну, а коксующийся уголь упал ниже 150 долларов за тонну.