Smart-lab conf 22.06.2024. Записная книжка. Элвис Марламов

Элвис Марламов, Alenka Capital. 

Инвестирование в компании роста:

🔹В базисе нашей ситуации лежит экономика, которая не растет. Это значит, что многие компании (особенно крупные) — не растут. 

🔹Бюджетный импульс смненился ростом налоговой нагрузки. Прибыль компаний снижается, плохо для дивидендов. 

🔹Бум IPO — это всегда  признак перегрева экономики. 

🔹Ожидалось, что крупный бизнес и олигархи, запертые в стране с деньгами, будут инвестировать в фондовый рынок. Вместо этого многие компании в разы увеличили капэкс. Сократился свободный денежный поток, дивидендные выплаты. 

🔹Дивидендные акции должны упасть, так как инвесторам должно стать очевидно, что их доходность не соответствует текущим ценам (плюс существующая альтернатива безрисковой доходности). 

🔹Лукойл — компания не растущая. Если увеличат кап.затраты, дивиденды станут ниже, дивидендные инвесторы выйдут из бумаги, цена снизится. 

🔹Европлан — растущая компания. Можно взять напрямую или через ЭсЭфАй. 

🔹Х5 — компания роста. Магнит — нет. 

🔹Рост по разумной цене (GARP) — поиск компаний, которые демонстрируют стабильный рост прибыли выше рыночных уровней в целом, исключая компании с очень высокой оценкой. 

🔹Прибыль компаний голубых фишек РФ в долларовом выражении за 10-12 лет не выросла. 

🔹За последнее десятилетие среднегодовой рост российского рынка составил около 13%. При этом, сейчас есть возможность зафиксировать безрисковую доходность в 15%. 

🔹Целесообразно фокусироваться на компаниях роста. 

#растущиеакции #элвис #марламов