Что бы сделал Вомак? Всё приходит вовремя, если люди умеют ждать. (Франсуа Рабле)

alenka.capital/post/vzglyad_alenki_na_ryinok_2024_08_26_nablyudaetsya_smena_nastroeniy_101756/                                                                   Бессмертный метод описания психологического состояния рынка акций от Фермера Уомака 🚜😉:

7. Замедление: «Вроде высоко забрались, но на этот раз все будет по-другому». Компании уже насытились плодами экономического роста, ввели в строй дополнительные мощности, вложились в новые проекты и, возможно, утратили былую эффективность. Правда, идеологи бума твердят, что на этот раз все будет по-другому и цикличность рынка — дело прошлое. В августе 1997 года, когда на российском рынке наблюдалось некоторое затишье после ударного июля, газеты писали: «Брокеры ждут осеннего бума». Но дождались они не «бума», а страшного октябрьского обвала.

8. Вершина: «Держать!». Правительство начинает предупреждать, что «пузырь», возможно, скоро лопнет. (Было ли недавнее предупреждение Германа Грефа «первой ласточкой»?) Затем повышаются требования к резервам банков, ужесточаются правила маржинального кредитования. Фондовый рынок реагирует резким снижением цен — процентов на десять, потом снова поднимается. Акции покупают в расчете на «второе дыхание».

9. Пик пройден: «Продавать еще рано». Экономические новости пока в основном хорошие, и большинство инвесторов продолжают свято верить в дальнейший рост. Правда, наиболее опытные игроки, обеспокоенные взлетом котировок, решаются пойти против толпы и начинают скидывать акции — в первую очередь второго эшелона. Это как обед у людоеда: гости, которые уходят последними, рискуют сами быть съеденными. В результате толчеи в дверях тренд меняется со стабильного на негативный. Но публика этого пока не замечает.

10. Скольжение по наклонной: «Цены слишком низкие, продавать уже поздно». Еще через несколько месяцев некоторые акции — но пока еще не лидеры — падают в цене процентов на 25 по сравнению с вершиной. Новости в газетах уже тревожные: а не будет ли в следующем году рецессии? Но брокеры до сих пор высказываются оптимистично — конечно, ведь их фирмы во время бума расширились и привыкли работать масштабно. И инвесторы к ним прислушиваются.

11. «Можно и продавать». Фондовый индекс уже упал так низко, что некоторые частные инвесторы готовы покупать. Это удерживает от падения «голубые фишки», но ненадолго. Скоро уже и они опустились до 75% от пиковых значений. Скольжение все быстрее. Самое время для компаний — тех, что уверены в своих силах, — скупать собственные акции, что они и делают, по крайней мере в Америке.

12. Слив: «Продавай!». Река выходит из берегов. Новости в прессе откровенно дурные — все предсказывают еще более отвратительную экономическую погоду. На этом этапе фермер Уомак как раз и ездил в Хьюстон покупать акции, выбирая десяток наиболее заметно подешевевших, но прибыльных компаний — в основном в не самых популярных секторах.

13. Пик продаж: «Рынок вот-вот рухнет». Иные акции падают на 30% в неделю. Брокеры уже уговаривают клиентов продавать, чтобы хоть что-то спасти. Вся страсть и энергия, копившиеся на рынке как минимум года четыре, истрачены. Остается опустошенность. Кажется, что солнце уже никогда не выглянет из-за туч.

И зря кажется: американский рынок, например, пережил после Второй мировой войны девять таких бурь. Некоторые из них хладнокровно пережил и техасский фермер Уомак, получив за это свои 50%.

И все потому, что игнорировал почти все перепады рыночных настроений — выращивал себе рис и охотился на уток. Его интересовали только два момента: когда газеты полны исключительно негативных прогнозов — значит надо покупать! — и‑когда прогнозы стандартно оптимистичны — время фиксировать прибыль.

pro.thestreet.com/investing/what-would-womack-do

Рассмотрим фермера-свиновода мистера Вомака, которого Джон Трейн впервые представил в конце 1970-х в Forbes. Фермер приезжал в город во время паники и покупал кучу акций, выплачивающих дивиденды, которые выражались однозначными цифрами, а затем возвращался на свою ферму. Несколько лет спустя, когда рынки росли, а средства массовой информации были позитивно настроены в отношении акций и экономики, он возвращался в город и продавал их. В целом, этот человек никогда не терял деньги на фондовом рынке. Я часто использую это как тест.

 В новой книге менеджера хедж-фонда Марка Шпицнагеля "Дао капитала" (обязательно к прочтению) он знакомит нас с одной из таких мер. Он называет его стационарным индексом Мизана в честь австрийского экономиста, предсказавшего крах и депрессию. Это простой показатель стоимости корпоративных активов по сравнению с текущей рыночной стоимостью активов. Он обнаружил, что инвесторы, которые покупают акции, когда показатель низкий, и продают и хранят деньги в краткосрочных инвестициях с фиксированным доходом, когда он высокий, могут получить преимущество в 2% в год, используя индексы. Когда рынки демонстрируют самый высокий процент исторической доходности, ожидаемая доходность рынка очень низкая, и все крупнейшие просадки рынка в истории произошли, когда индекс достигал 50% от исторических значений. Когда курс находится в самом низком диапазоне исторических уровней, ожидаемая доходность очень высока, и инвесторам следует делать агрессивные покупки.

Другой индикатор здравого смысла-сделала Spitznagel, — она изменила бренд Tobin Q ratio соотношение Джеймса Тобина между рыночной стоимостью и восстановительной стоимостью одних и тех же физических активов и применяет его к фондовому рынку, используя информацию из отчетов Федеральной резервной системы. Время от времени поглядывая на этот график, вы сможете сдерживать свои импульсы и не последовать за стадом по пути к эйфорической катастрофе или упустить важную возможность для покупки, когда все остальные в панике. 

Что бы сделал Вомак? Он избежал бы глупости предсказывать, как рынок отреагирует на краткосрочные события, и реагировать после того, как они действительно произойдут.