Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Компания М.Видео, один из крупнейших ритейлеров электроники и бытовой техники в России.
Исходные данные:
1. Для оценки финансового состояния использованы данные по РСБУ только за 2022-2023 годы, поскольку в 2022 году компания потеряла доход от участия в других организациях, что ранее существенно влияло на общую структуру доходов (вывод активов?).
2. Период прогнозирования — 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогнозируемый консервативный рост — 2,00% в год.
4. Средний процент по кредитам рассчитан на основе «Статистического бюллетеня Банка России» от 07.08.2024: 7,80% в долларах и 14,56% в рублях.
Приступим к расчету:
![Обосновано ли падают акции М.Видео? Обосновано ли падают акции М.Видео?](/uploads/2024/images/06/49/41/2024/08/26/90a161.webp)
1. М.Видео работает в секторе розничной торговли (Retail), где конкуренция высокая, и рост зависит от многих факторов, таких как потребительские расходы и уровень конкуренции. М.Видео показывает снижение в среднем на -0,44% в год. Это связано с тем, что выручка компании формируется исключительно за счет предоставления прав пользования товарными знаками, а не от продажи товаров, как у большинства участников рынка. Снижение может негативно сказаться на долгосрочной конкурентоспособности компании.
2. Себестоимость. Доля себестоимости в выручке составляет 0,89% и включает только расходы на регистрацию товарных знаков и их амортизацию. Это крайне низкий показатель для отрасли, где традиционные розничные компании сталкиваются с высокими затратами на закупку, хранение и продажу товаров.
3. Коммерческие расходы отсутствуют (0,00%), что весьма необычно для сектора Retail, где обычно значительные ресурсы направляются на маркетинг и продвижение товаров. Для М.Видео это означает, что компания минимизирует затраты на продвижение, что может быть как плюсом (экономия), так и минусом (ограниченные возможности для увеличения рыночной доли).
4. Управленческие расходы составляют 66,13% от выручки, что очень много для отрасли. Такой высокий уровень указывает на значительные затраты на управление и администрирование компании, что снижает операционную эффективность и может ограничивать возможности для инвестирования в развитие.
5. Доходы от участия в других организациях равны 0,00%. Ранее являлись основным источником дохода компании.
6. Проценты к получению составляют 43,85% от выручки, что говорит о значительной доле доходов от финансовых вложений, а не от основной операционной деятельности. Это может быть нестабильным источником дохода в долгосрочной перспективе.
7. Сальдо в размере -5,51% указывает на убытки по операциям, не связанным с основной деятельностью, что негативно влияет на общую финансовую стабильность компании.
Расчет WACC и оценка стоимости:
Для расчета модели WACC (средневзвешенной стоимости капитала) учтены следующие данные:
1. Безрисковая ставка: 4,10% (Treasury Yield 30 Years, в долларах).
2. Премия за страновой риск (Россия): 3,67% (в долларах).
3. Премия за риск вложения в акции: 7,79% (в долларах).
4. Премия за риск инвестирования в компании с низкой капитализацией: 2,70% (в долларах).
5. Премия за специфический риск компании: 2,00% (в долларах).
6. В результате, средневзвешенная стоимость капитала (WACC) составила 26,93%.
![Обосновано ли падают акции М.Видео? Обосновано ли падают акции М.Видео?](/uploads/2024/images/06/49/41/2024/08/26/8eac78.webp)
Консервативный сценарий:
При консервативном росте выручки
на 2,00% в год, расчет показывает, что одна акция М.Видео должна стоить
0,47 рублей. Это на 99,64% ниже текущей рыночной стоимости акций. Такой разрыв может указывать на потенциальные риски и переоцененность компании на рынке.
К сожалению, оптимистичного сценария я не вижу, поскольку отсутствуют факторы, способствующие росту выручки. Это связано с тем, что компания получает доход исключительно от товарных знаков и займов.
В моем
телеграм-канале вы найдете обзоры различных компаний с удобным списком для быстрого поиска. Подписывайтесь. Буду рад видеть вас среди подписчиков!
Данный текст не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Достаточно просмотреть локации и магазины. Аренда увеличилась в двое. За счет присоединения. А нахождение в одних и тех же местах. Поэтому м.видео ставит цены выше рынка. Например телефон я купил в мегафоне. 45т. М.видео дороже на 15т.
Стоит зайти на рынок крупному новому игроку. И посыпется
Потратьте время и разберитесь, ЧТО формирует выручку и прибыль РСБУ российских компаний
Многие из которых, как и М.ВИДЕО, являются головной компанией холдинга
И выручка М.ВИДЕО по РСБУ это платежи операционной дочки за использования торговой марки
А доходы от участия в других организациях это дивиденды дочки
Так как операционная компания уже 2 года убыточна дивидендов и нет
Можете почитать вот тут к примеру, как это работает
t.me/razb0rka/512
Есть компании у которых РСБУ можно использовать для подобных расчетов, но их не так уж и много
В большинстве случаев для этой модели нужно брать МСФО
Пока можно освежить память и перечитать разборку результатов 2023 года
t.me/razb0rka/2383