Прибыль есть? А если найду?

На протяжении последних двух лет в средствах массовой информации, а также в сообществах частных и институциональных инвесторов широко обсуждается отказ ПАО «Россети» от досрочного погашения облигаций, обязанность которого установлена нормами Гражданского кодекса РФ и Законом «О рынке ценных бумаг».

Требования владельцев облигаций – профессиональных участников рассматривались арбитражными судами, которые во всех случаях признали законными требования владельцев о досрочном погашении. Верховный Суд РФ в мае 2024 г. также подтвердил обязанность эмитента по досрочному погашению.
Требования физических лиц рассматривались судами общей юрисдикции. Ассоциация ознакомилась с определением судебной коллегии Второго кассационного суда, которым частному инвестору отказано в праве на досрочное погашение облигаций. В числе оснований для отказа отмечен установленный судом факт приобретения облигаций по цене ниже номинала.

Несмотря на то, что институциональные инвесторы также приобретали облигации по цене ниже номинальной стоимости (поскольку такой была цена на организованных торгах на Московской бирже) ни арбитражные суды, ни Верховный Суд не сочли эти обстоятельства противоречащими закону.

Однако эмитент и суды общей юрисдикции квалифицируют получение физическими лицами прибыли от операций с ценными бумагами в качестве неправомерных действий. Согласно позиции эмитента, институциональные инвесторы имеют больший объем прав по ценным бумагам и, в отличие от физических лиц, вправе получать прибыль, поскольку являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
Ассоциация полагает, что получение физическими лицами положительного финансового результата от операций с ценными бумагами не является противозаконным.
Более того, государственная политика в области финансовых рынков направлена на стимулирование и поощрение граждан к получению прибыли от инвестиций (через инструменты налоговых льгот, индивидуальных инвестиционных счетов и другие механизмы).

Формирующаяся практика, закрепляющая поражение частных инвесторов в правах и допускающая возможность получения прибыли на рынке ценных бумаг исключительно институциональными инвесторами, вызывает глубокую озабоченность.
Очевидно, что закрепление в судебной практике подобного негативного отношения к получению частными инвесторами прибыли от операций с ценными бумагами, будет значимым шоком для российского фондового рынка и станет серьезным препятствием для его дальнейшего развития.

bondholders