ВТБ / Deutsche Bank = 1

О тесных и исторических взаимосвязях Внешторбанка (советского ВТБ) и Дойче Банка (ДБ), которые начались в 1922-1925 годах уже много раз говорилось.
Но история историей, а интересно как использовать её на практике

Для того чтобы посторить сравнительный график двух стоков принципиальное значение имеет выбор точки отсчета.
В данном случае, это легко и за точку отчета выбрал 1ый день листинга ВТБ на ММВБ в конце мая 2007го.
Более того, именно на май месяц 2007го пришелся исторический МАКСИМУМ котировок ДБ (и ВТБ кстати тоже).

В данный момент в обоих стоках сложилась следующая картина:
начав одновременно с максимумов в 2007 оба стока сейчас потеряли более 85% в стоимости своих котировок
(про капитализацию отдельный разговор)

1. Недельный сравнительный график показывает нам следующие закономерности:


— Период соответствия с 2007 по 2014 (даунтренд): в 2014 после сбитого Боинга или после принятия решения о докапитализации префами (кому как будет угодно) каждая бумага зажила собственной жизнью, а до это они как Шерочка с Машерочкой жили рука об руку. Кратковременный всплеск стоимости акций ВТБ в 2011 связан с выкупом, т.е это не фундаментальная причина. А именно «прочный» совместный фундамент сотрудничества, которым к тому времени тяготился менеджмент обоих банков, обеспечивал синхронный перформанс котировок эмитентов.
— Период соответствия с 2015 по 2018 (даунтренд): несмотря на краткий рост котировок ВТБ в конце 2014, связанный со спекуляциями (писали тогда что в РЕПО доходность доходила до 300-800%), котировки обоих эмитентов продолжили даунтренд. В конце 2015 котировки ДБ пробили исторический лой и опустились в трюм, где и остаются до сих пор. 
- Боковик 2019 по 2021: несмотря на корону 2020, в обоих бумагах это довольно спокойное время, ибо падать уже некуда. Другими словами, унылое говно. Делистинг не вариант. У обоих эмитентов огромная облигационная программа и что с ней делать при отсутвтиии листинга акций, н у кого нет решения. И вряд ли будет.
— Точки схождения = Точки бифуркации: После того как в 2014году бумажки размежались кто вверх кто вниз, они встретились лишь однажды — это Февраль 2022. 
После этого бумаги снова разбежались, а владельцам обоих эмитнетов пришлось принимать срочные программы по спасению котировок:
у ВТБ это осуществили стандартно двумя допками  в начале 2023, а ДБ с 2022 аккуратно проводит байбэки.
И вот сечас бумаги снова сблизились. И это на фоне важных корпоративных событий у обих эмитентов: завершение сплита у ВТБ и окончание байбэка у ДБ
Таким образом, сейчас нельзя исключасть разнонаправленные движения в котировках обоих эмитентов
А для анализа этого используем следующий график...

2. Дневной сравнительный график показывает нам следующее:



По отношению к февралю 2022:
— котировки ДБ практически на прежнем месте и завершен байбэк, который поддерживал котировки все это время
— а котировки ВТБ упали на 50%

Из этого можно сделать вывод, что мы можем увидеть рост котировок ВТБ на 50-100% от текущих
В случае роста на 100% ВТБ вернется на уровень до февраля 2022.

Это техническая картина, так как фундаментал ВТБ пока не даёт уверенности в таком сценарии, хотя 2ой квартал в принципе неплохо

И бонус дочитавшим — как двигалась капитализация эмитнетов