10 неэффективностей на российском рынке

10 неэффективностей на российском рынке

Геополитическая премия  🪖

✔️Геополитика рулит: Геополитические события значимо влияют на оценку акций, но не на фундаментальную оценку.

✔️Дисконт forever: Исторически высокий дисконт по мультипликаторам к развитыми фондовыми рынками (США, Европа).

✔️Эмоциональные качели: Распродажа акций нерезидентами и объявления мобилизации привели к аномальной дешевизне рынка в 2022 году.

Автаркия 🇷🇺

✔️Заблокированные нерезы: Международные санкции и блокировка средств нерезидентов вывели из оборота около 50% «умных денег».

✔️Россия наше всё: Санкции сократили возможности для инвестирования за рубеж, россияне и олигархи вынуждены инвестировать в национальный рынок.

✔️Пузырь: Усиление концентрации капитала внутри страны создает условия для образования пузырей.

Доминирование ритейл-инвесторов 🤑

✔️Ритейл правит: Физические лица составляют около 80% объема торгов.

✔️Эмоциональные качели: Усиление эмоциональных реакций на рыночные события и снижение внимания к фундаментальному анализу.

✔️Манипуляторы в деле: Риски «pump and dump», особенно в сегменте низколиквидных акций.

Автоследования 💲

✔️Дорогая замена фондам: Автоследование позволяет инвесторам автоматически копировать сделки профессионалов или популярных трейдеров.

✔️Спайки: Резкие колебания цен и спайки из-за мгновенного исполнения заявок.

✔️Маги рынка: Популярные трейдеры могут существенно влиять на рынок.

Дивидендный фаворитизм ⛽️ 

✔️Дивиденды в моде: Инвесторы склонны выбирать акции с высокими дивидендами.

✔️Дивидендная (не)безопасность: Дивиденды обеспечивают стабильный доход, однако это далеко не аналог депозиту, а в условиях высокой ставки у многих компаний появляется соблазн снизить дивиденд и гасить долг или увеличить CAPEX.

✔️Рост в тени: Компании, ориентированные на рост, часто недооцениваются.

Низкая ликвидность деривативов 🏡

✔️Ликвидность в дефиците: Российский срочный рынок характеризуется низкой ликвидностью деривативов.

✔️Арбитражные возможности: Уникальные арбитражные возможности между базовыми активами и производными инструментами, но с небольшими объемами.

✔️Ценообразование страдает: Низкая ликвидность снижает точность ценообразования и увеличивает волатильность.

Дефицит маркет-мейкеров 🇺🇸

✔️Алготрейдеры ушли: Западные алготрейдинговые компании ушли с российского рынка

✔️Реакция замедлилась: Время реакции и «отыгрыша» новостей увеличилось.

✔️Маркетмейкеры на вес золота: Рынок в поисках маркет-мейеров для улучшения ликвидности и ценообразования.

Сентябрьский эффект 🍃

✔️Убыточный Сентябрь: В сентябре исторически наблюдаются наихудшие результаты для индексного инвестирования в РФ.

✔️Сезонные качели: Конец летних отпусков, перестройка портфелей и психологические ожидания инвесторов усиливают волатильность.

✔️Аномалия: Наличие таких аномалий ставит под сомнение гипотезу слабой формы эффективности рынка.

Арбитраж депозитариев 🇪🇺 🏛

✔️Редомициляция в тренде: Переезд в Россию — главный корпоративный тренд 2х лет.

✔️Фундаментальный арбитраж: Покупка замороженных активов в Euroclear со значительным дисконтом и их последующая продажа на Московской бирже.

✔️Риски никтно не отменял: Высокий потенциал доходности сопряжен с рисками корпоративной неопределенности.

Последствия санкций на НРД и НКЦ 🗿

✔️Курсы в тумане: Непрозрачность определения курса от ЦБ и наличие нескольких обменных курсов (межбанк, банки, наличный, крипто).

✔️Рынок в неопределенности: Рынок только начал переваривать новую систему.

✔️Транзакционные издержки: Непрозрачность и разнообразие курсов увеличивают транзакционные издержки для экспортеров и повышают маржу банков.

Пульс | Телеграмм | Информация