Блог им. Investovization

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 25.05.24 вышел отчёт за первый квартал 2024 г. компании ЦИАН (CIAN). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Циан — ведущая онлайн-платформа объявлений о недвижимости в России.

Компания представлена на всей территории России и занимает ведущие позиции в ключевых городах и регионах страны. «Циан» входит в число 16 самых популярных ресурсов объявлений о недвижимости в мире по показателям посещаемости (на основе данных о посещаемости SimilarWeb за март 2024 года).

Сетевая платформа недвижимости «Циана» открывает миллионам покупателей и арендаторов доступ к миллионам объявлений о продаже недвижимости всех типов: жилой и коммерческой, первичной и вторичной, городской и загородной.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Зарабатывает Циан за счет платных объявлений, на которые приходится 49% выручки. Лидогенерация (платные звонки застройщикам) 37% выручки, реклама 8% выручки и транзакционный бизнес 6% от выручки.

За 2023 год на платформе Компании было представлено 1,9 млн объявлений, а среднее количество уникальных посетителей в месяц составляло 19,2 млн. Десктоп и мобильные приложения собственной разработки предоставляет клиентам решения, которые помогают с поиском жилой и коммерческой недвижимости.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Cian PLC – это иностранная компания, зарегистрированная на Кипре. 69,9% акций принадлежит Cian Technology Ltd, зарегистрированной в настоящее время на Сейшельских островах. 30,1% акций в свободном обращении.

Текущая цена акций.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

На Мосбирже торгуются расписки иностранной компании Cian PLC. IPO прошло в ноябре 2021 года. За первые 8 месяцев котировки упали в 5,5 раз. Но с июля 2022 года пошл рост. За это время расписки выросли в 3,5 раза, но до сих пор торгуются ниже цены размещения.

Операционные результаты.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Циан не представил операционных результатов за квартал, но есть данные по годам:

  • UMV (среднее количество уникальных пользователей) 19,2 млн (+7% г/г). Хотя в 2021 году было на 7% больше.
  • Объявлений всего: 1,85 млн (-2% г/г).
  • Лиды для застройщиков (платные звонки) 333 тыс (+49% г/г).

Как видно на диаграммах, операционные результаты особо не растут. Разве что звонки взлетели в 2023 году.

Финансовые результаты.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на нашем YouTube канале, в плей-листе «Обучение» есть соответствующие видео, где простыми словами рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Результаты за 1Q 2024:

  • Выручка 3,1 млрд (+31% г/г);
  • Операционные расходы 2,4 млрд (+5% г/г);
  • Операционная прибыль 0,78 млрд (+5,8х г/г);
  • Чистая прибыль 0,74 млрд (+3,5х г/г).

Компания продолжила рост, несмотря на сокращение спроса на рынке недвижимости и высокие процентные ставки.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

На диаграмме виден планомерный рост результатов. Выручка в 1Q 24 немного хуже кв/кв. Но это стандартная история, т.к. конец года обычно самый сильный. Последние годы темпы роста выручки около 33%.

Баланс.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.
  • Чистые активы 8 млрд (+12% за квартал). Т.е. на такую сумму активы превышают обязательства.
  • Гудвил 0,93 млрд (0% за квартал).
  • Нематериальный активы 1,5 млрд (-2% за квартал). Это остаточная стоимость основных разработок (web и мобильное приложения Cian и прочее).
  • Денежные средства 7,4 млрд (+15% за квартал).
  • Кредиты и займы отсутствуют.
ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Таким образом, чистый долг -7,4 млрд. Финансовое положение отличное.

Чистые активы также показывают положительную динамику последние 4 года.

Денежные потоки.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Денежные потоки за 1Q 24:

  • операционная деятельность 1 млрд (+99% г/г). Именно столько денег поступило в компанию за квартал. Рост благодаря увеличению прибыли.
  • инвестиционная деятельность -0,03 млрд (-9% г/г). Практически все деньги приходятся на кап затраты.
  • финансовая деятельность -0,01 млрд (0% г/г).
ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Капитальные расходы очень малы по сравнению с операционным потоком. FCF (свободный денежный поток) рекордный 1млрд.

Дивиденды.

Пока компания не выплачивала дивиденды. В частности, в данный момент это технически сложно сделать из-за иностранной прописки. Но 26.04.24 появилась информация, что компания сформулирует дивидендную политику после завершения реструктуризации.

Перспективы.

22.04.24 Циан сообщил, что планирует редомициляцию. Согласно предварительному плану, компания Cian Technology будет редомицилирована в Российскую Федерацию. Компания планирует сделать акционерам публичное предложение об обмене. Реструктуризация не затронет бизнес-процессы Компании

В качестве перспектив: развитие ипотечного маркетплейса и транзационный бизнес по проведению и регистрации сделок онлайн.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Как мы видели выше, операционные результаты особо не растут. Но растут финансовые результаты. Основная причина — Циан два раза в год повышает тарифы (в среднем на 10—20%).

Пока в целом компании удаётся сохранять темпы роста, озвученные при IPO по 27% до 2025 года.

Риски.

  • Высокая конкуренция: ДомКлик (входи в экосистему Сбера), Авито, Яндекс и др.
  • Медленный рост операционных результатов.
  • Высокая ключевая ставка. Влияет на сокращение спроса на ипотеку и на недвижимость.
  • Сокращение льготной ипотеки.

Также думаю, что рано или поздно, компания дойдёт до предела роста тарифов и не сможет часто и сильно их повышать.

Мультипликаторы.

ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

По мультипликаторам компания оценена дорого:

  • Капитализация = 57 млрд (цена акции 821₽);
  • EV/EBITDA = 14,8
  • P/E = 25,8; P/S =4,7; P/B = 7,2;
  • Рентабельность по EBITDA = 28%; ROE = 28%; ROA = 20%
ЦИАН (CIAN). Отчет за 1Q 2024г. Акция роста. Перспективы.

Относительно IT сектора, Циан оценен средне.

Выводы.

Циан — ведущая онлайн-платформа объявлений о недвижимости в РФ.

Операционные результаты стабилизировались, только лиды для застройщиков в 2023 году были рекордными. Финансовые результаты показывают хороший рост за счет увеличения тарифов. Финансовое положение отличное. FCF рекордный.

Циан планирует сформулировать дивидендную политику после редомициляции.

Перспективы: рост тарифов, развитие транзакционного бизнеса и ипотечного маркетплейса. Риски: конкуренция, снижение спроса на недвижимость, предел роста тарифов.

Мультипликаторы высокие. Но Циан оценен средне относительно IT сектора. Если компания сможет сохранить текущие темпы роста ближайшие 5 лет, то расчетная справедливая стоимость акций 950₽.

Я пока не покупал акции Циан в том числе по причине иностранной регистрации. Напомню, что о всех своих сделках пишу в нашем телеграм канале.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Благодарю за лайки и подписку на наши каналы:

  • обсудить на форуме:
  • ЦИАН
★3

теги блога Investovization

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн