Особенности флоатеров (облигаций с плавающим купоном)

💵Облигации с плавающим купоном

Защитить инвестора от возможного роста инфляции и процентных ставок позволяют облигации с плавающим купоном (флоатеры). Купон данного типа облигаций не зафиксирован и обычно привязан к каким-то индикаторам, которыми могут являться: ключевая ставка (КС) ЦБ, индекс потребительских цен (ИПЦ), ставка межбанковских кредитов и депозитовRUIONA.

Обычно размер купона рассчитывается по формуле «базовая ставка + премия». Например, если эмитент облигации ориентируются на ключевую ставку и определяет фиксированную премию в размере 2%, тогда купон по таким облигациям, при значении КС = 16%, может составить 16 + 2 = 18%.

Рассчитать и спрогнозировать будущий купон порой очень сложно, особенно если выплаты производятся 2 раза в год или раз в квартал, так как значение базовой ставки, на основе которой рассчитывается купон, может значительно измениться.

Облигации с ежемесячными выплатами более выгодны с точки зрения прогнозирования купона, так как глобальных перемен в базовой ставке за такой промежуток может не произойти.

В большей степени при выборе облигаций с переменным купоном инвесторов должно интересовать следующее:

— К какой именно ставке привязан купон. Чаще всего можно встретить флоатеров, чьи базовые ставки привязаны к КС или RUIONA, хотя существует и те, кто определяет её по ИПЦ или доходности ОФЗ.

— Способ определения базовой ставки. Расчет по абсолютному значению на определенную дату или среднее арифметическое за период.

— Величина технической задержки. Дата определения базовой ставки перед определением будущего купона или начисления накопленного купонного дохода. Обычно используются значения с лагом в 5-7 дней, но бывают и такие у которых задержка составляет 31-38 или 90+ дней.

— Размер и наличие премии. Некоторые облигации могут не предусматривать премию и рассчитывать купон только по базовой ставке, а некоторые, как правило, менее надежные, дают высокую премию.

Узнать формулу расчета или другую информацию по облигации можно либо в приложении брокера, либо воспользоваться различными открытыми источниками, к которым можно отнести Finam, InvestFunds, Fin-plan.
Подобных источников намного больше и многие из них более удобны, но не каждый предоставляет информацию по расчету купонов флоатеров.

➕К достоинствам облигаций с плавающим купоном можно отнести защиту от процентного риска и получение дохода на уровне или чуть выше официальной инфляции (рассчитанной Росстатом). В случае роста инфляции регулятор будет поднимать КС и тогда доходность флоатеров будет расти.

➖Недостатков у таких бумаг гораздо больше:

— По некоторым бумагам ставка фиксируется в начале купонного периода, который может составлять от 90 до 180 дней. В таком случае можно упустить потенциальную прибыль, если цикл повышения был краткосрочным (2014 и 2022 год);

— В долгосрочном периоде флоатеры могут давать меньшую доходность, чем облигации с фиксированным купоном. Если принять во внимание тот факт, что многие ожидают скорое приближение цикла снижения ставок, то вместе с этим будет наблюдаться снижение доходности облигаций с плавающим купоном. При этом доходность облигаций с постоянным купоном сейчас позволяет зафиксировать высокую прибыль на протяжении нескольких лет.

_______________

👉Больше информации вы найдете в телеграмм-канале ForBetterLife_FBL
Блог Дзен: ForBetterLife
Тинькофф пульс: FBL_team