Полюс - недооцененное золото?

Лидер золотодобычи в России после скандального выкупа акций в прошлом году отстал от коллег на рынке по динамике акций. Сейчас котировки вышли из диапазона и начали догонять динамику металла. Прикинул, какие могут быть результаты компании в текущем году с учетом 3-х вариантов средней цены золота за 1 грамм. Базовый вариант — фактическая цена 1-ого квартала и допущение в качестве средней в оставшейся части года текущей рыночной цены. С учетом действующей «курсовой экспортной пошлины» получается 6260 рублей за грамм. Второй вариант — использование рынком для оценки стоимости компании текущей рыночной цены золота (6825 рублей за грамм) без учета «курсовой экспортной пошлины». Т.е. предположение, что пошлина — это временное явление, и для оценки компании финансовые результаты нужно корректировать на ее влияние. Третий вариант — аналог второго, с допущением роста рублевой цены золота на 5% от текущего уровня. Отмечу, что значительным упрощением в модели являлось отсутствие учета результатов компании по производным финансовым инструментам, как разовый фактор в деятельности.
В таблице основные параметры, за исключением цены золота за грамм и коэффициентов — в миллиардах рублей.

Разумеется, это только ориентировочные расчеты, менеджмент компании видит картину точнее с учетом понимания деталей политики реализации, хеджирования и других аспектов, но нам надо было понять порядок цифр. Кстати при текущей цене золота очевидно, что прошлогодний выкуп компанией акций по цене 14200 рублей становится выгодным для оставшихся акционеров, хотя репутационные издержки присутствуют, конечно же. Технически, целевым уровнем, с учетом базового сценария выглядит 16000 рублей, а для второго сценария — выход в район исторических максимумов около 18500 рублей.

Данная заметка не является инвестиционной рекомендацией.
Вдохновляющих идей Вам, инвестиционных и не только!
Мой телеграм (вдруг будет интересно): t.me/Grigory_Saveliev
Благодарю за внимание!