PIGS

Активное муссирование средствами массовой информации темы будущего еврозоны, единой европейской валюты и долгового бремени, связанного с «проблемными странами „периферии“, побудило написать сюда свое видение и свой (не люблю это слово) прогноз/анализ возможных событий.

В центре внимания, по-прежнему, находятся Греция и Испания, которых в свое время в начале „нулевых“ буквально за уши втянули в зону единой валюты. С одной стороны, немаловажной причиной этому послужила ситуация, схожая с сегодняшней. Эти страны также находились в тяжелом долговом бремени, бесконечно запуская свой печатный станок, стимулируя инфляцию, чтобы как-то сбить свой внешний долг. Естественно, и банковский сектор государств, опирировавших тогдашней песо и драхмой, находился не в наилучшем состоянии. И страдающие от этих внутренних мер кредиторы оставались все те же. Дабы забрать из рук греков и гордых „идальго“ монетраную политику, их пригласили в еврозону. Долги при этом никуда не исчезали, просто их сделали управляемыми, путем номинации „периферийных“ гособлигаций в евро, и подконтрольными единому центальному банку. Это, безусловно, принесло свои плоды: доходности по обязательствам снизились, кредитные риски, соответственно, стали ниже и, следовательно, потекли большие объемы свежей ликвидности.

( Читать дальше )

Смотришь РБК, почитываешь форумы и практически везде все чуть ли не в один голос говорят о том, что наш рынок перекуплен, штаты перекуплены… расти уже некуда и завтра будет обвал. И так каждый день, а обвала все нет… и открою вам тайну… пока они кричат, обвала не будет. И под все эти вопли наш рынок продолжает если не рост, то боковик, ища только повод, чтобы перешагнуть отметку 146 000 по фРТС.  

Так дайте хоть кто-нибудь надежду на завтра! Мы не знаем как другие управляющие, но у нас сейчас пока не поднимается рука открывать короткие позиции. Вот наше мнение.

1. Смотрим пару евро-доллар. Ставку в еврозоне понизили, а валюта растёт. Странно, не так ли? Вчера почти весь день Европа в минусах провела, а пара все равно устояла на 1,23. К чему бы это? Значит есть спрос и скорее всего со стороны carry trade. Занимают дёшево и запускают в страны, где базовая ставка выше. Работает carry trade по евро, значит есть интерес к риску. Россия, как вы помните, как раз к рисковым активам относится.

( Читать дальше )

Когда мы слышим разговоры о возможном фондировании Испании и Италии, о бейлаутах и помощи Тройки, надо оставаться объективными и понимать, что денег не хватит.

На рисунке внизу наглядно показано, почему объединенных средств фондов мало для того, чтобы закрыть потребности перифирии. Черно-серый столбик в правой части графика — возможности фондов ЕФСФ, ЕСМ, МВФ. Маленький синий столбик слева — то, что уже выплачено. Затем идут оставшиеся обязательства. 3-й столбик — новые программы Греции и Португалии, и наконец, гигантский столбец — потребности Италии и Испании. Как видим, необходимо увеличение фондов как минимум до 1,5 трлн евро



Вообще уже было потрачено 2 триллиона евро (безрезультатно). На графике внизу показана хронология сжигания денег

( Читать дальше )

 
В 13:00 по МСК пойдут первые результаты референдума в Ирландии. В целом голосование приняло интересный характер… Очень многие пришедшие на участки избиратели понятия не имели, сказать «да!» или «нет» и были в смятениях. Погода по стране была очень плохая, многие вообще не пришли. Представители власти уже не выглядят такими уверенными в результатах. Это еще один драйвер для движений в эту непростую пятницу
 
В центре внимания, конечно, данные по безработице. Но там с ожиданиям, в принципе все понятно, не буду трогать эту тему.
 
2 полла вчера показали, что Новая Демократия опережает Сиризу в предвыборной гонке. Данные по опросам все более отличаются, вне сомнений только волатильность настроений избирателей. Следовательно, до 17 июня еще можно ожидать перестановки сил
 
5-летние CDS на Испанию взлетели до рекордных максимумов. Доходности по 10-леткам протестировали 6,6% — очередной армагедон не за горами. Вчера Драги обрушился с атакой на испанские власти из-за того, что последние не в состоянии взять контроль над рушащейся банковской системой страны


( Читать дальше )

Честно говоря, за вечер произошло столько всего, что даже не хочется  начинать писать топик

Начну с Испании

Любимое многими, справделивое и непорочное агентство Egan -Jones присоединилось к старшему брату и понизило рейтинг Испании до BB+с BBB-, и это уже второе их понижение за 2 недели. Видимо, даже «независимые» эксперты уже признают всю тяжесть проблем на Пиренеях. Также испанский ЭкоФин сегодня порадовал заявлением о «проблемном банке»

• Нужно отделить плохие долги по недвижимости
• Необходимо, чтобы банки занимались основным бизнесом
• Мы не будем искать новой помощи для банков
• В ближайшие дни ожидаются новые сделки по банкам
• Намекают о фондировании со стороны ЕЦБ и ЕС для поддержки
• Французские выборы не повлияют на фискальный Пакт

Из других проблемных ПИГСов выделилась Италия, которая заявила, что готова пересмотреть планы по тратам 80 млрд евро в краткосрочном периоде и295 в среднесрочном. Что означает «пересмотреть»? 

( Читать дальше )

Как-то зашел у нас ученый (в меру нашей учености с оппонентом) спор о пользе роста социальных расходов в современных экономиках. И как-то незаметно зашла у нас речь о недавнем экономическом чуде, а теперь о второй букве в абревиатуре PIGS — Ирландии. Мой оппонент пытался представить кельтского тигра, как некий образец для российской экономики. Я же говорил о том, что Ирландия та же Греция, только «light». Весь наш разговор можно найти здесь smart-lab.ru/blog/44088.php (про Ирландию в комментариях). Так вот! Открываю сегодня наш «рашн блумберг» — vestifinance.ru и читаю про несчастную кельтскую тигру вот это www.vestifinance.ru/articles/9205. Need help. В общем мы тигры не местные, поможите, подайте кто сколько может:))))

Итак, после пару месяцев европейский долговой кризис смягчился, а может быть даже подошел к концу. Доходности бумаг Испании Италии резко снизились (хорошо) 
Если не принимать во внимание рост доходностей госбумаг Португалии и скорый дефолт этой страны, то жизнь потихоньку налаживается:)

Как удалось справится с кризисом?

• ЕЦБ начал более активно раздавать ликвидность банкам. 
• Объемы предоставления ликвидности — максимальные с 2009.
• Банки начали покупать гособлигации в т.ч. периф стран
• Стоимость кредитования для проблемных стран снизилась
• Неминуемый риск дефолта прошел 

Общая ситуация следующая:

• вопрос — когда ЕЦБ закончит выкупать госбумаги и предоставлять ликвидность? Ведь ресурсы не бесконечны.
• вопрос — как долго ЕЦБ будет держать гособлигации на своем балансе (выкуплено их было более чем на 200 млрд евро за полгода)
• рост слабый, в ряде экономик евро маячит рецессия
• вмешательство ЕЦБ в денежный рынок несколько снизило напряженность
• вероятно, что Германию все-таки ждет рецессия
• банковский сектор Франции завязан на южную европу
• в Голландии наблюдается резкое сокращение потребления
• в Ирландии замедляется экспорт
• с Грецией остаются непонятки. Вероятность выхода из еврозоны велика
• давление на Португалию сохраняется
• дела неплохи в Швеции и Норвегии

 
ключевой вопрос — ВРЕМЯ. Как высоко успеет подняться рынок к тому моменту, когда риски материализуются.

График 1. Доходности 10-летних бумаг Испании и Италии существенно упали. Греция стоит на месте.





( Читать дальше )

Собственно, высказывайте версии... Интересно завтра с утра почитать... ;)

Заняьная статейка. Интересно почитать для общего кругозора как об одной из точек зрения.

Я, например, также считаю, что МВФ и прочие фин. институты — это этакие фин. террористы и класть они хотели на экономику «спасаемых» ими государств. Их задача наладить доильный аппарат, чтобы жирнота молока не падала, ровно как и сами удои. Более того, ещё одной из их задач является — это понудить эти горударства всё больше и больше в них нуждаться. И правда, ну нахера им независимое государство, которое самостоятельно обходится без заимствований? Это еретики прям какие-то, на святое покушаются.

Но вот граждане этих ПИГСов тоже не святоши. Государство на эти кредиты существовало, а значит строило дороги, школы, больницы и платило им зарплаты и пособия по ничегонеделанию. Говорить, что это не мы брали эти долги, а эти сраные банкиры — верх невежества или лукавства. Про ничегонеделание вообще отдельный разговор. Все мы знаем, что этим южанам только сиесту подавай — сплошь и рядом бездельники, которым проще бастовать, чем искать работу.

В общем, всё относительно.

www.newsland.ru/news/detail/id/820411/

В правительстве Германии серьезно сомневаются, что Италию еще возможно спасти от дефолта, даже если удастся договориться об утроении объемов стабилизационного фонда еврозоны, сообщает в воскресенье журнал Spiegel.
Немецкие власти считают, что финансовые потребности Рима настолько велики, что имеющихся в наличии ресурсов просто не хватит, цитирует текст статьи Reuters. Долг итальянского правительства в настоящее время составляет порядка €1,8 трлн, в то время как в настоящее время стабилизационный фонд еврозоны составляет всего €440 млрд, и был предназначен для помощи небольшим экономикам таких стран, как Греция, Ирландия или Португалия.
Ранее на этой неделе министр экономики Германии Филипп Рёслер выступил с резкой критикой в отношении требования главы Еврокомиссии Жозе Мануэла Баррозу, призвавшего пересмотреть условия и финансовые рамки Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF).


( Читать дальше )