количественное смягчение

Рейтинговое агентство Standard & Poor's Ratings Services дает более позитивный прогноз для экономики еврозоны на следующие два года, чем он был в конце 2014 года. При этом более оптимистичная позиция агентства обусловлена снижением цен на нефть, более слабым евро и программой количественного смягчения, которую реализует Европейский центральный банк. «Мы считаем, что действительно существуют причины для более позитивных экономических перспектив еврозоны на ближайшие два года, и наши макроэкономические прогнозы… более позитивны, чем они были в 4-м квартале прошлого года», — заявили в четверг в S&P. Мощные позитивные факторы, включая низкую цену на нефть, сильное снижение обменного курса евро и реализацию полномасштабной программы количественного смягчения, обеспечивают «желанный толчок» для потребительского спроса и для роста в валютном союзе, говорят в агентстве. ЕЦБ запустил свою программу покупки активов госсектора 9 марта. Программа предусматривает покупки активов на сумму 60 млрд евро (64,57 млрд долларов) ежемесячно, по крайней мере, до сентября 2016 года. Экономисты S&P пересмотрели в сторону повышения свой прогноз для роста ВВП еврозоны в среднем на 0,5-1 процентного пункта по сравнению с декабрьским прогнозом. Согласно базовому сценарию, для еврозоны в целом они ожидают роста реального ВВП в 2015 году на 1,5% и на 1,7% в 2016 году. Но не все так безоблачно, предупреждают в S&P. Неровная динамика роста в странах еврозоны будет отражать различный уровень успеха в восстановлении конкурентоспособности своей экономики посредством структурных реформ. Между тем, спад на ключевых развивающихся рынках может повредить экспорту еврозоны. Кроме того, вопросы в отношении будущего Греции представляют дальнейшие риски для стабильности финансовых рынков.

С 2012 акции Анализ Bank of America (BAC) взлетели в цене на 370% до почти 18 долларов за штуку. За это же время индекс S&P500 вырос всего на 90% до нынешних 2080 пунктов. То есть динамика бумаг компании более чем 4 раза превышала среднюю положительную динамику индекса в целом.

При этом как это ни странно, но финансовые показатели компании за последние кварталы откровенно говоря не впечатляют, хотя по мультипликаторам еще остается даже некоторый потенциал для дальнейшего роста капитализации. Но обо всем по порядку.

Читать далее: http://utmagazine.ru/posts/5784-analiz-bank-of-america-bac

Скандинавская и германская оппозиция нестандартной монетарной политике, по всей видимости, исчезает. На этой неделе в интервью Market News и Wall Street Journal два самых консервативных члена управляющего совета ЕЦБ позитивно высказались о количественном смягчении в еврозоне. Евро мгновенно отреагировал на это падением на валютном рынке.



Инфляция в еврозонеПервым был президент Бундесбанка Йенс Вайдман. Он заявил, что количественное смягчение больше не считается «закрытой для обсуждения» темой. Затем глава Банка Финляндии Эркки Диканен предположил проведение этой политики. Он сказал, что даже с процентной ставкой 0,5% «мы не исчерпаем все возможные пути для маневра» и что «вопрос отрицательной процентной ставки, по моему мнению, уже больше не является спорным».

Другие члены управляющего совета ЕЦБ также готовы рассматривать нестандартную кредитно-денежную политику. Глава Национального банка Словакии Джозеф Макуч отметил недавно, что количественное смягчение входит в число возможных вариантов и растет поддержка политики стимулирования роста цен: «Несколько политиков готовы пойти на нестандартные методы для предотвращения дефляции».

( Читать дальше )

США
 

• Процентные ставки долгового рынка в феврале оказались даже ниже чем до сокращения QE3
• Восстановление рынка недвижимости показывает первые сигналы замедления
• Сокращение бюджетного дефицита продолжилось в декабре 2013 года
• Сильный рынок труда должен создать условия для полного сворачивания QE3 в 2014 году

Долговые рынки устойчивы к сокращению QE3

В конце декабря 2013 года банковский регулятор США решился на изменение  денежной политики, снизив объемы выкупа ценных бумаг с открытого рынка на 10 млрд. долларов в месяц. В январе ФРС продолжил курс на сворачивание программы количественного смягчения, которая теперь продолжается темпом 65 млрд. долларов в месяц.

 

( Читать дальше )

В пятницу на сайте ЦБ вышел «Обзор финансовой стабильности» , хочу выложить несколько графиков, может быть кому-то будет интересно.



 
 
Возможные последствия выхода развитых стран из политики 
количественного смягчения для России.



В целом последствия выхода США из политики количественного смягчения для глобальной экономики могут оказаться весьма существенными в силу следующих причин. Во-первых, ужесточение
денежно-кредитной политики в США на многих исторических этапах сопровождалось потрясениями на мировых финансовых рынках или ухудшением экономической ситуации в отдельных странах. Во-вторых, ведущие центральные банки в настоящее время поддерживают рекордно низкий  уровень базовых ставок, поэтому участникам рынка будет сложнее адаптироваться к более жестким условиям, чем в предшествующие периоды ужесточения.








( Читать дальше )

• Количественное смягчение не ведет к созданию новых инвестиционных проектов, лишь косвенно помогая компаниям упростить процесс снижения долговой нагрузки
• Бум на американском фондовом рынке в текущем году выглядит скорее как возвращение к среднему после слишком глубокого падения в кризисный период
• Рынок недвижимости США выглядит менее опасным для благополучия экономики США, чем шесть лет назад
• Главным бенефициаром от количественного смягчения является государство, способное увеличивать свое присутствие в экономике.

Столкнувшись с финансовым кризисом в 2008 году, Центральные Банки большинства стран мира перешли к сверхмягкой денежно-кредитной политике. На протяжении пяти лет ключевые процентные ставки в Европе, Азии и Северной Америке находятся на минимальном уровне. Помимо этого регуляторы, в США, Японии и Великобритании для поддержания устойчивости финансовой системы запустили нетрадиционные меры стимулирующей политики, получившие название количественное смягчение (QE). Оно подразумевает  выкуп активов банковским регулятором  (чаще всего государственных ценных бумаг и ипотечных облигаций) с балансов экономических агентов с целью обеспечить их  достаточной ликвидностью и улучшить кредитные условия в экономике.

( Читать дальше )

Все что я могу сейчас сказать — это “Америка, мне очень жаль, что так получилось”. В качестве бывшего чиновника Федеральной резервной системы, я был ответственен за центральную программу первого захода ФРС в эксперимент по покупке облигаций, известный также как “Количественное смягчение”. Центральный банк по прежнему продолжает агитировать за эту программу как главный инструмент помощи Мэйн-стрит (Main street — так в СМИ называют бизнес из нефинансового сектора экономики, в противовес финансовому, называемому Wall Street- прим. переводчика).  Однако позднее я обнаружил истинную сущность этой программы – это самая большая за всю историю тайная дотация Уолл-стриту.
Пять лет назад, в Черную пятницу (имеется в виду первый день после Дня благодарения, начало массовых предпраздничных распродаж — прим. переводчика) ФРС пустилась в беспрецедентную скупку. К тому времени во время финансового кризиса Конгресс уже одобрил законодательство (Troubled Asset Relief Program) для остановки свободного полета американской банковской системы в бездну. Однако за пределами Уолл-стрит экономическая болезнь по прежнему нарастала. Только в последние три месяца 2008 года почти два миллиона американцев потеряли свою работу.


( Читать дальше )

В последние годы довольно часто обсуждаются меры принимаемые казначейством США и ФРС, а так же  их полезное влияние на экономику. В  данной статье попробуем разобраться в происходящих событиях в историческом ракурсе.
В острой фазе кризиса одной из самых значительных программ, проводимых казначейством США, являлась программа «по оказанию помощи активам» (The Troubled Asset Relief Program, далее—TARP). 
Суть данной программы заключалась  в следующем: казначейство покупало привилегированные акции банков с фиксированной доходностью без права управления, для увеличения ликвидных активов на балансе финансовых институтов и в целом кредитования экономики. Объем помощи первоначально предусматривался размером в 700 млрд  долл., использовано в рамках данного лимита 413 млрд долл. В итоге данной программы удалось рекапитализировать   балансы многих финансовых институтов и компаний реального сектора. В частности можно выделить некоторые успехи:

• программа TARP помогла   рекапитализировать  более чем в 450 малых и средних банков с активами до  1 млрд  долл., которые получили средства в рамках данной программы;
• компании Ford, GM и Chrysler вышли из банкротства, что помогло сохранить  в автомобильной промышленности 151 700 рабочих мест — самый сильный рост  отрасли  за 10 лет,  впервые с 2004 года, все три больших автомобильных компаний работают с прибылью;
• независимые эксперты считают, что TARP, наряду с другими ответами правительства США на финансовый кризис, помогла сохранить около 8,5 миллионов американских рабочих мест, а также позволило предотвратить падение ВВП на 11,5%;
• программа TARP принесла казначейству США 10 миллиардов долларов чистой прибыли;
• программа  TARP  помогла более 850 000 домовладельцев получить  возможность  снижения платежей  по ипотечным кредитам в среднем по  520 долл. каждый месяц;    
• по данной программы были профинансированы такие банки, как  JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup и  Bank of America в размере более 250 млрд долл., а так удалось избежать их банкротства.   

( Читать дальше )

Последний торговый день подходит к концу и уже можно подводить итоги.
 
Подводя итоги, как недели, так и месяца можем обратить внимание на заметное укрепление доллара США на этой неделе. Большинство авторитетных аналитиков и крупных банков прогнозируют дальнейшее укрепление американца, на фоне возможного сокращения программы количественного смягчения. Но я не совсем поддерживаю опасения большинства участников рынка относительно возможного сокращения программы уже на сентябрьском  заседании ФРС, однако и не «иду» против возможного укрепления доллара.
 
Главным фактором для принятия решения о сокращении стимулирующих мер американской экономики, как уже не однократно отмечалось, станет её заметное улучшение, которое продолжает подтверждаться поступающими макроэкономическими данными из-за океана. В то же время отметим важность данного решения, в связи с этим, не стоит исключать того, что вопрос о сокращении программы будет переноситься вплоть до публикации данных об экономическом росте за III квартал отчётного года. Всё это указывает на то, что программа продолжит своё существование в полном объёме как минимум еще 2-а месяца. Но, как известно, на укреплении доллара США и ослаблении фондового рынка США способно отразиться не только фактические меры, но и обсуждение комитетом, конкретной даты и объёмов сокращения данной программы. 


( Читать дальше )