Банк Японии доказал, что у него еще остались «патроны».
Последствия для иены (статья от середины октября)
«…Вертолетные деньги могут оказаться ценным инструментом. В частности, привлекательной особенностью этого инструмента является то, что он работает даже тогда, когда традиционная денежно-кредитная политика является малоэффективной, а уровень гос. долга непомерно высок…»
— Бен Бернанке (2016).
Прошло уже почти 3 месяца с момента заседания Банка Японии (BoJ) в конце июля. Напомню, тогда публика ожидала запуска нового инструмента (предложенного японцам бывшим председателем ФРС) — «вертолетных денег» (helicopter money). Такая политика предполагает прямое финансирование стимулирующих фискальных программ японского правительства Банком Японии. Тем более, именно в конце июля премьер-министр Абэ объявил о новом пакете стимулирующих мер.
Однако ничего подобного не последовало. Рынок был разочарован, и весь оптимизм инвесторов (вместе с предшествовавшим заседанию ослаблением иены) испарился.
Все новостные источники с невиданной скоростью облетает весть о проведении референдума в Швейцарии по возможности получения фиксированного безусловного дохода каждым гражданином Швейцарии, причем весьма приличного размера — около 2,2 тыс $.
По своей сути данный механизм — ни что иное как проводимое уже многие годы Федрезервом Количественное Смягчение (Quantative Easing, QE).
QE обычно проводится в развитых экономиках, при невозможности дальнейшего снижения ставок (так как они уже близки к нулю), путем выкупа финансовых активов у коммерческих банков — таким образом банковские резервы увеличиваются сверх необходимости, что подстегивает их выдавать большее кол-во кредитов, насыщая деньгами экономику, стимулируяя потребительский спрос. Однако есть риски того, что банки перестрахуются и оставят свои резервы в покое, не насытив экономику деньгами. Также есть риск ускорения инфляции.
В случае с фиксированным безусловным доходом цепочка ЦБ-КБ-Потребитель преобразовывается в ЦБ-Потребитель, исключая процентные платежи от населения коммерческим банкам, и делая деньги максимально дешевыми. Исключается риск QE, при котором банки бы не стали заморачиваться и просто оставили деньги в своих резервах.
Нефть по 26 долларов за баррель, замедление темпов роста экономики Китая до уровня 25-летней давности и вновь обвал фондовых рынков стран всего мира. Все это – не радужные новости, и пусть они останутся в сторонке. Но это симптомы, и как «врачам» банкирам всего мира стоит понимать, что сейчас можно зафиксировать диагноз, который подтверждает МВФ, а именно — замедление темпов роста мировой экономики. Чревато это тем, что такое стоит лечить вовремя. А как же это сделать? Так, как было в 2008 – 2010 годах, только вот сие в данное время невозможно, поскольку процентные ставки на минимальных уровнях.
В чем суть проблемы.
Ведущие центральные банки мира в данный момент несут огромные риски, когда оставляют свои процентные ставки на текущем уровне. Процентная ставка любого ЦБ – это в первую очередь инструмент денежно-кредитной политики, которым можно влиять на рост экономики или на сдерживание роста инфляции.
И тут возникает вопрос: как тот же ФРС, ЕЦБ или Банк Англии будут в будущем спасать свою экономику, если повторятся события 7-летней давности? Ответы на данный вопрос отсутствуют!
Процесс делевериджинга на американском рынке в полном разгаре, порой даже страшно становится. Разве этого хотел американский (читай: глобальный) финансовый регулятор? Неужели пузыри в экономике сдувают таким образом? Или кто-то ошибся в расчетах? Или кто-то смотрел не туда?
В понедельник, 13 апреля, после закрытия торговой сессии, за 2 квартал 2015 финансового года отчитался один из крупнейших региональных банков в США – M&T Bank Corp (MTB). В первом квартале текущего финансового года отчетность вышла умеренно позитивная – общие доходы подросли в пределах 5% и превысили 1.2 млрд. долларов, а чистая прибыль подскочила на 15% почти до 280 млн. долларов, тогда как в прошлом году за аналогичный период показатель не достигал 230 млн. Политика нулевых процентных ставок ФРС и рост активности на рынке потребительского кредитования поддержали финансовые результаты банка. Тем не менее, данные оказались хуже ожиданий инвесторов, из-за чего после публикации отчетности акции упали в цене почти на 2.5% — ниже отметки 112.5 долларов.