По ФА...

Сначала подобью итоги слушаний в Конст суде Германии.
Я вижу в этом деле два противоречия.
С одной стороны, Конституция Германии запрещает ЕЦБ принимать решения, которые могут привести немецких налогоплательщиков к имущественной отвественности.
А программа ОМТ как раз может привести к такой ситуации.
По этому поводу был интересен вопрос судьи Асмуссену о реструктуризации долгов, т.е. если ЕЦБ скупает ГКО проблемных стран, а потом принимается решение о реструктуризации долга, то это ведет к убыткам.
На что Асмуссен ответил, что ЕЦБ против реструктуризаций ГКО (в частности, Греции), но если будет принято политическое решение о реструктуризации, то ЕЦБ подчинится решению лидеров Еврозоны.
Подобные ответы можно трактовать только в пользу позиции Вайдмана и Бундесбанка.
С другой стороны, при создании Еврозоны ЕЦБ была дана независимость и Конст суд Германии не может диктовать ЕЦБ условия или объем программы ОМТ.

( Читать дальше )

Первое отсутствие понимания действий Драги пришло ко мне при объявлении досрочного возврата кредитов LTRO.
Я смотрела на активы и балансы банков южных стран Еврозоны и не понимала, что подтолкнуло Драги к досрочному сворачиванию LTRO.
Мало того, что балансы банков стран Еврозоны не были очищены должным образом после краха Леман и проблем в секторе недвижимости, так ещё на них находятся огромные пирамиды из своих же ГКО.
Да, после оглашения программы ОМТ и ограничения расплаты наличными народ вернул свои депозиты банкам.
Но любая проблема, снижение рейтов, угроза выхода при выборах любой страны Еврозоны (а впереди были выборы в Италии): и отток депозитов из банков вызовет крах пирамиды и, как в старое «греческое» время, банки начнут наперебой продавать свои же ГКО, вызывая резкий рост доходностей и подталкивая южные страны Еврозоны к дефолту и выходу из Еврозоны.

И повод для краха этой пирамиды был: сначала выборы в Италии, которые привели к невозможности создания правительства, а потом Кипр со стрижкой депозитов.

( Читать дальше )