Сектор драгметаллов: апдейт
Простите, но я опять чуток про золото и соответствующий сектор. Обойдемся без исторической справки и количества золота у Рюриковичей.
Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.
Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...
Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...
Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!
Авто-репост. Читать в блоге >>>
комментарии zzznth на форуме
-
Аэрофлот. Радоваться нельзя огорчаться
Аэрофлот выкатил РСБУ за 23-й год. Но перед тем, как перейти к разбору, необходимо напомнить базу.
Авиасообщение — одна из ключевых и стратегически важных отраслей для любой развитой страны. Россия, безусловно, не исключение. Вообще, авиакомпаниям не позавидуешь: прилетело аж два черных лебедя подряд. Сначала ковид и локдауны, а затем СВО, и как следствие куча проблем с самолетами: начиная от юридических до договоров обслуживания.
Аэрофлот — крупнейшая авиакомпания России. По данным 9 месяцев 23-го, доля внутреннего рынка 45%, общего (включая международные перевозки, и соответственно иностранные а/к) — 38%. А значит задача государства «не дать загнуться отрасли» напрямую означает и то, что Аэрофлоту загнуться не дадут. Об этом кстати упоминают и аудиторы, на что уже обращал внимание.
Если раньше Аэрофлот летал в ноль, но
роялти от иностранных а/к позволяли показывать неплохую прибыль,
теперь же будущее платежей роялти — туманно.
Тем не менее, в Группе Аэрофлот есть а/к Победа — яркий (и довольно уникальный) пример того, как пользоваться услугами компании не хотел бы, а вот быть акционером бы хотел. РСБУ отчет не включает дочки, особенно важно отсутствие Победы, так что конечно более показательным будет МСФО. Но, как говорят, чем богаты тому и рады…
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Золото и геополитика
В одном из своих обзоров, я уже упоминал работы Криса Рутерглена.
Ключевая идея его модели цен на золото состоит в том, что стоимость всего доступного инвестиционного золота пропорциональна денежной массе. Как ни странно, одного этого предположения достаточно, чтобы разумно исследовать возможный диапазон цен.
В недавней работе, он продолжает расширять предсказательную силу модели: а именно исследует факторы, которые приводят к высоким и низким циклам. Денежная масса растет, значит и золото растет, удобнее перейти в более «стационарную» систему. Для этого, можно перейти от переменной «цена на золото» к другой переменной: отношению спотовой цены к «среднему» уровню. Таким образом, от растущего графика
Авто-репост. Читать в блоге >>>
- Дороги ли банки?
В прошлом обзоре банков я уже исследовал вопрос до каких высот растут банковские пальмы. Spoiler: российским более есть еще куда расти.
Простая арифметика показывает, что если ROE банка поделить на P/BV то получим доходность вложения средств в покупку банков. Конечно, 23-й год был несколько особенный, но давайте посмотрим на стратегии банков.
Сбер на 3-х летнем горизонте планирует доходность 22+. P/BV~1, так что искомая доходность те же 22%+. Очень недурно, даже при такой ключевой ставке (а ведь она начнет снижаться).
БСПб на 3-х летнем горизонте планирует доходность 18+. P/BV~0.75, искомая доходность 24%+.
Совкомбанк стратегию на сайте не выкладывает (ну или она быстро не находится). Текущая оценка P/BV~1.1, если смогут выдать 30%+ ROE, то это даст 27%+ доходности — весьма внушительно..
С одной стороны, обещать — это не значит жениться, с другой — стратегии все-таки составляют с целью их исполнить; поэтому составляются с излишней долей консерватизма.
По итогу: все рассматриваемые банки выглядят довольно дешево.
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Дороги ли банки?
В прошлом обзоре банков я уже исследовал вопрос до каких высот растут банковские пальмы. Spoiler: российским более есть еще куда расти.
Простая арифметика показывает, что если ROE банка поделить на P/BV то получим доходность вложения средств в покупку банков. Конечно, 23-й год был несколько особенный, но давайте посмотрим на стратегии банков.
Сбер на 3-х летнем горизонте планирует доходность 22+. P/BV~1, так что искомая доходность те же 22%+. Очень недурно, даже при такой ключевой ставке (а ведь она начнет снижаться).
БСПб на 3-х летнем горизонте планирует доходность 18+. P/BV~0.75, искомая доходность 24%+.
Совкомбанк стратегию на сайте не выкладывает (ну или она быстро не находится). Текущая оценка P/BV~1.1, если смогут выдать 30%+ ROE, то это даст 27%+ доходности — весьма внушительно..
С одной стороны, обещать — это не значит жениться, с другой — стратегии все-таки составляют с целью их исполнить; поэтому составляются с излишней долей консерватизма.
По итогу: все рассматриваемые банки выглядят довольно дешево.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Дороги ли банки?
В прошлом обзоре банков я уже исследовал вопрос до каких высот растут банковские пальмы. Spoiler: российским более есть еще куда расти.
Простая арифметика показывает, что если ROE банка поделить на P/BV то получим доходность вложения средств в покупку банков. Конечно, 23-й год был несколько особенный, но давайте посмотрим на стратегии банков.
Сбер на 3-х летнем горизонте планирует доходность 22+. P/BV~1, так что искомая доходность те же 22%+. Очень недурно, даже при такой ключевой ставке (а ведь она начнет снижаться).
БСПб на 3-х летнем горизонте планирует доходность 18+. P/BV~0.75, искомая доходность 24%+.
Совкомбанк стратегию на сайте не выкладывает (ну или она быстро не находится). Текущая оценка P/BV~1.1, если смогут выдать 30%+ ROE, то это даст 27%+ доходности — весьма внушительно..
С одной стороны, обещать — это не значит жениться, с другой — стратегии все-таки составляют с целью их исполнить; поэтому составляются с излишней долей консерватизма.
По итогу: все рассматриваемые банки выглядят довольно дешево.
Авто-репост. Читать в блоге >>>- Рекордный год БСПб
Пока многие аналитики незаслуженно хаяли Банк Санкт-Петербург, заучив мантру про разовые результаты, в своих статьях я последовательно придерживался концепции: про «разовость» помним, но продолжаем корректно считать цифры, а не эмоциональные окраски.
Под конец года, банк преподнес Новогодний подарок, вовсе показав прекрасные результаты. К слову, тогда я прогнозировал был 47 млрд прибыли МСФО по итогам 23-го года; походу банк заработает несколько более.
Итак, годовые результаты таковы (выделения иными цветами мои):
- Чистый процентный доход составил 50.7 млрд рублей (+27.3% по сравнению с результатом 2022 года);
- Чистый комиссионный доход составил 12.7 млрд рублей (-11.1% по сравнению с результатом 2022 года);
- Чистый доход от операций на финансовых рынках составил 13.2 млрд рублей (-67.0% по сравнению с результатом 2022 года);
- Выручка составила 75.6 млрд рублей (-20.0% по сравнению с результатом 2022 года);
- Операционные расходы составили 22.5 млрд рублей (-2.9% по сравнению с результатом 2022 года); отношение издержек к доходам составило 29.7% (24.5% по итогам 2022 года).
Авто-репост. Читать в блоге >>> 
Коротко про Globaltrans
Ну, самое главное, рыночная конъюнктура сейчас крайне позитивная
За первое полугодие компания заработала 117р прибыли на акцию. Да, часть (небольшая) этой прибыли из-за переоценки валюты, тем не менее, маржа просто космическая. Цены на фрахт полувагонов даже растут, так что за год легко может наскрестись 250-300р прибыли на акцию (сейчас цена чуть выше 700р). P/E<3 — очень дешево!
Текущие трудности с выплатой дивов делают компанию бенефициаром высоких ставок. Уже на конец первого полугодия, чистый долг компании был отрицательным (10.5 ярдов). Т.о., на конец года, чистая позиция в кеше может составить 20-25 млрд! Что весьма и весьма немало. Ведь текущая капитализация 126 млрд. Как говориться, стоит пристроить этот кеш да хоть в фондах ликвидности, получат 3 млрд доп дохода.
Разумеется, настолько тучные времена не навсегда, и маржа рано или поздно сожмется.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Белуга
Давно я не писал про Белугу (которая нынче называется НоваБев групп). Небольшая заметка о 23-м годе. В прошлой заметке я писал:Таким образом, мой таргет по минимально-разумной цене компании в 7-8к р остается в силе. Главный вопрос: что будет со стратегией на следующие годы?
Общие отгрузки за 4-й квартал показали рост +4,7% и достигли 5,6 млн декалитров — исторический квартальный максимум.
· Собственные бренды выросли на 3,4% и превысили 4,5 млн декалитров.
· Импортные марки увеличились на 10,2% и составили 1,1 млн декалитров.
· Количество магазинов «ВинЛаб» выросло на 69 до 1657.
Напомню, что бизнес НоваБев групп имеет два основных синергирующих сегмента: алкоголь (производство и продажи) и ритейл (магазины ВинЛаб). Еще несколько лет назад, второй сегмент был по сути стартапом. Сейчас же выручки сегментов сравнялись (впрочем, алкогольный сегмент все еще более маржинальный — соответственно вносит более существенный вклад в прибыль и ебитду).
Авто-репост. Читать в блоге >>>с прошлого года пампу подвергаются только бесперктивные и слабые акции.
VIDOVDAN, в шорте сидите? больно? :)zzznth, Лили то понятно на чем. А вот этот разгон в самом начале года — это не к добру…
R T, на чем же лили?
На том, что многие аналитики начали чушь писать? Ну окНе к добру такой разгон. Ой, что-то будет
R T, ага. странное: вначале лили ни на чем, теперь такой отскок
zzznth, новость о переводе была давно. Достаточно давно, чтобы клиенты изучили сервис нового для них брокера. Если сервис не нравится, то кл...
Дмитрий Zы, ну и занудаzzznth, если не нравится сервис — почему не уходите к другому брокеру? Если не нравится сервис, то надо его поменять.
Основную часть клиен...
Дмитрий Zы, вы не в курсе новостей про перевод в втбяку из открывашки?- Подскажите, правильно ли я понимаю, что у этих криворуких балбесов даже нельзя в приложении указать настройки так, чтобы мне показывал результат _за сегодня_ по дефолту? Без выкрутасов с составлением отчета каждый деньт
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера:
