комментарии zzznth на форуме

  1. Логотип Банк Санкт-Петербург
    Коротко про Банк Санкт Петербург
    Итак, поздравляю, все то о чем мы так долго писали — свершилось. Акции БСПб включат в индекс Мосбиржи. Масштаб вопроса оценивался в (этом) посте. Формально, ребалансировка случится 22 марта.

    Дежурное напоминание: речь об обыкновенных акциях, префы — полное г, и непонятно чем вызван сегодняшний задерг. Их, ожидаемо, никуда не включают и не включат в обозримой перспективе.

    Далее, 6-го марта, банк опубликует консолидированную отчетность. Год для банка был рекордным. В принципе, не ожидаю сильного отклонения финальных консолидированных результатов от промежуточных. Более важный вопрос — это дивиденды, а если конкретнее — то величина пэйаута. Согласно уставу там платят 20% МСФО, но вполне могут заплатить и поболее. Тем более, за первое полугодие уже выплатили 19,08 р. При пэйауте 50% это даст еще 30+р дивов. Лично я считаю, что прям сразу столько не заплатят, но рублей 20 дать вполне могут. Как раз символически перебьют полугодовой дивиденд.

    Собственный средства (капитал) банка за январь увеличились на 1.35 млрд. Не очень много, но январь месяц специфический… Да и изменения капитала равняется прибыли лишь на длинном горизонте.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  2. Логотип Полюс золото
    Полюс 23
    Полюс опубликовал итоги 23-го года. Результаты, особенно 2-го полугодия внушительны. Впрочем, все как я и предсказывал.

    На что стоит обратить внимание? Начну с дивидендов. В пресс-релизе сообщается
    Информация о дивидендах
    В соответствии с законодательством Российской Федерации, Совет директоров «Полюса» должен принять решение о рекомендации по размеру дивидендов за 2023 год в период до проведения годового общего собрания акционеров (ГОСА). Дата ГОСА и рекомендация по размеру дивидендов будут объявлены после принятия Советом директоров в течение следующих ближайших месяцев соответствующего решения согласно законодательству Российской Федерации. При рассмотрении вопроса о рекомендации по размеру дивидендов Совет директоров примет во внимание постоянно меняющиеся экономические условия, введенные в отношении «Полюса» экономические санкции и их влияние на деятельность Компании.

    Такое ощущение, что сигнала мол обязательно выплатим согласно дивполитики — нет. Кроме того, есть еще более важный нюанс — как распорядятся с выкупленными акциями.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  3. Логотип Банк Санкт-Петербург
    Уважаемый zzznth,
    Поздравляю. Мы без пяти минут в индексе!!!

    ОчПассивный инвестор, ага
  4. Логотип Банк Санкт-Петербург
    На банк наложили санкции. Теперь надо крепко подумать прежде чем покупать акции.

    Герман Станкевич, неплохо бы с фактами в начале разобраться :)
  5. Логотип Полиметалл
    сколько раз писали, что в поли на москухне лучше не лезть
    но нет, то несисы виноваты, то куклы
  6. Логотип Полиметалл
    И кто скупает эти акции в данный момент, если с поликом всё не очень хорошо мягко заказать, на что расчёт?

    Веня Прохоров, ну типа отрастет :))))))
  7. Логотип Полюс золото
    Золотой полюс
    Как уже отмечалось, Полюс мог бы стать золотым эталоном, если б не их последние сомнительные корпоративные практики...

    Вообще, говоря о Полюсе нельзя не вспомнить Сухой Лог — крупнейшее неосвоенное месторождение золота. Проект, ожидаемо, крайне масштабный и сроки ввода в эксплуатацию периодически сдвигались вправо. Тем не менее, я все ж исхожу из мнения, что Ахиллес догонит черепаху :) На данный момент, прогнозируется, что первая очередь будет введена в 28-м году, а вторая в 2030-м. Производственные мощности настолько велики, что позволят удвоить производство золота. 

    Переведем планы в цифры. В предположении, что рост производства через 5 лет составит 90%, это означает среднегодовой рост на 13.7%. Скажем 80% на горизонте 6 лет — это 10.3%. Тут просто надо учесть и неопределенность со сроками и возможную естественную деградацию текущих производств.

    Тем не менее, прогнозный рост объемов пусть и небольшой, но все-таки двузначный. Прогнозная себестоимость на уровне остальных проектов. В 2020-м году TCC оценивалось $390, притом что средняя по компании тогда была $369. К слову, за 22-й год TCC было $519. Ну, я ж не просто так упоминаю инфляцию почти в каждом посте… Вот например про инфляцию в капексах майнинга…

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  8. Логотип Акрон
    zzznth, Акрон не интересен, берите бумаги Дорогобужа, они дешевле аналогов, а материнка будет доить его через дивы.

    КУКЛ,
    — там нет ликвидности
    — он только на внутренний рынок работает (маржинальность ниже)
    — маме деньги не нужны
    — прав еще меньше, чем в Акроне
  9. Логотип Акрон
    На рынке удобрений пока затишье
    Давненько я не писал апдейты про удобрения. Пусть будет хотя бы короткая заметка.

    Итак, ритейл цены в США в принципе стабилизировались… С моментапрошлой заметки ситуация кардинально не поменялась.

    DRY
    Date Range DAP MAP POTASH UREA
    Feb 6-Feb 10 2023 840 857 694 693
    Mar 6-Mar 10 2023 825 823 657 643
    Apr 3-7 2023 818 809 642 625
    May 1-5 2023 826 805 623 599
    May 29-Jun 2 2023 824 832 620 622
    June 26-30 2023 825 829 620 616
    July 24-28 2023 795 791 594 581
    Aug 21-25 2023 735 764 557 575
    Sep 18-22 2023 702 757 501 566
    Oct 16-20 2023 709 791 504 574
    Nov 13-27 2023 717 811 511 574
    Dec 11-15 2023 713 819 517 540
    Jan 8-12 2024 726 807 510 526
    Feb 5-9 2024 736 809 508 528
             
    LIQUID
    Date Range 10-34-0 ANHYD UAN28 UAN32
    Feb 6-Feb 10 2023 755 1220 499 579
    Mar 6-Mar 10 2023 740 1059 436


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  10. Логотип ФосАгро
    На рынке удобрений пока затишье
    Давненько я не писал апдейты про удобрения. Пусть будет хотя бы короткая заметка.

    Итак, ритейл цены в США в принципе стабилизировались… С моментапрошлой заметки ситуация кардинально не поменялась.

    DRY
    Date Range DAP MAP POTASH UREA
    Feb 6-Feb 10 2023 840 857 694 693
    Mar 6-Mar 10 2023 825 823 657 643
    Apr 3-7 2023 818 809 642 625
    May 1-5 2023 826 805 623 599
    May 29-Jun 2 2023 824 832 620 622
    June 26-30 2023 825 829 620 616
    July 24-28 2023 795 791 594 581
    Aug 21-25 2023 735 764 557 575
    Sep 18-22 2023 702 757 501 566
    Oct 16-20 2023 709 791 504 574
    Nov 13-27 2023 717 811 511 574
    Dec 11-15 2023 713 819 517 540
    Jan 8-12 2024 726 807 510 526
    Feb 5-9 2024 736 809 508 528
             
    LIQUID
    Date Range 10-34-0 ANHYD UAN28 UAN32
    Feb 6-Feb 10 2023 755 1220 499 579
    Mar 6-Mar 10 2023 740 1059 436


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  11. Логотип Южуралзолото | ЮГК
    ЮГК: итоги года
    К вчерашнему посту. В компании ЮГК, видимо, читают мой блог и решили исправиться. Молодцы! Отчет правда за 22-й год, но в любом случае увеличение количества информации — это всегда хорошо.

    В свою очередь, решил прикинуть, каких результатов можно ждать от компании. О трудностях уже писал вчера, так что повторяться не буду.

    Ключевые принципы модели:
    1) цена на золото в 3-м квартале сильно лучше, чем в 1 полугодии
    2) цена на золото в 4-м квартале (да и сейчас ~ равна средней цене 3-го квартала, особенно если учесть экспортную пошлину).

    Итак, что имеем? Ну, все-таки есть хоть какие-то данные по 3-му кварталу — отчет РСБУ. Чтобы понять показателен ли он, сравним МСФО и РСБУ за 1П.
    ЮГК: итоги года


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  12. Логотип Полюс золото
    Сектор драгметаллов: апдейт
    Простите, но я опять чуток про золото и соответствующий сектор. Обойдемся без исторической справки и количества золота у Рюриковичей.

    Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.

    Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...

    Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...

    Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  13. Логотип Южуралзолото | ЮГК
    Сектор драгметаллов: апдейт
    Простите, но я опять чуток про золото и соответствующий сектор. Обойдемся без исторической справки и количества золота у Рюриковичей.

    Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.

    Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...

    Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...

    Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  14. Логотип Селигдар
    Сектор драгметаллов: апдейт
    Простите, но я опять чуток про золото и соответствующий сектор. Обойдемся без исторической справки и количества золота у Рюриковичей.

    Начнем с некоторых ремарок по сектору, а затем собственно к ценам на золото.

    Итак, ключевые эмитенты на Мосбирже: Полюс, Полиметалл, ЮГК, Селигдар. И у всех есть нюансы...

    Полюс — крупнейшая компания в мире по запасам, одна из крупнейших компаний по производству, один из мировых лидеров по себестоимости. Если б не корпоративные практики (недавний кидок с байбеком для нужных персон), была бы образцом и золотым стандартом отрасли. После кидка видимо решили, что общение с частными инвесторами не нужно, и на сегодняшнюю дату последние сведения — это отчет МСФО за 1П23. Ну окей, публиковать только полугодовую фин отчетность, но операционные результаты то можно почаще? Может отчасти дело в санкциях, но как это оправдывает отсутствие операционных результатов лично мне не понятно...

    Полиметалл. После санкций все обещает продать российские активы, но как говорят, обещанного три года ждут. К тому же, в Казахстане они все еще торгуются с дисконтом к МБ! Приэтом, рисков в том контуре все ж поменьше. Может быть интересна для покупки там (это тема для отдельного разбора), но не на Мосбирже!

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  15. Логотип Южуралзолото | ЮГК
  16. Логотип Аэрофлот
    Аэрофлот. Радоваться нельзя огорчаться
    Аэрофлот выкатил РСБУ за 23-й год. Но перед тем, как перейти к разбору, необходимо напомнить базу.

    Авиасообщение — одна из ключевых и стратегически важных отраслей для любой развитой страны. Россия, безусловно, не исключение. Вообще, авиакомпаниям не позавидуешь: прилетело аж два черных лебедя подряд. Сначала ковид и локдауны, а затем СВО, и как следствие куча проблем с самолетами: начиная от юридических до договоров обслуживания.

    Аэрофлот — крупнейшая авиакомпания России. По данным 9 месяцев 23-го, доля внутреннего рынка 45%, общего (включая международные перевозки, и соответственно иностранные а/к) — 38%. А значит задача государства «не дать загнуться отрасли» напрямую означает и то, что Аэрофлоту загнуться не дадут. Об этом кстати упоминают и аудиторы, на что уже обращал внимание.

    Если раньше Аэрофлот летал в ноль, но

    роялти от иностранных а/к позволяли показывать неплохую прибыль,
    теперь же будущее платежей роялти — туманно.



    Тем не менее, в Группе Аэрофлот есть а/к Победа — яркий (и довольно уникальный) пример того, как пользоваться услугами компании не хотел бы, а вот быть акционером бы хотел. РСБУ отчет не включает дочки, особенно важно отсутствие Победы, так что конечно более показательным будет МСФО. Но, как говорят, чем богаты тому и рады…

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  17. Логотип золото
    Золото и геополитика
    В одном из своих обзоров, я уже упоминал работы Криса Рутерглена.

    Ключевая идея его модели цен на золото состоит в том, что стоимость всего доступного инвестиционного золота пропорциональна денежной массе. Как ни странно, одного этого предположения достаточно, чтобы разумно исследовать возможный диапазон цен. 
    Золото и геополитика
    В недавней работе, он продолжает расширять предсказательную силу модели: а именно исследует факторы, которые приводят к высоким и низким циклам. Денежная масса растет, значит и золото растет, удобнее перейти в более «стационарную» систему. Для этого, можно перейти от переменной «цена на золото» к другой переменной: отношению спотовой цены к «среднему» уровню. Таким образом, от растущего графика


    Авто-репост. Читать в блоге >>>
  18. Логотип Банк Санкт-Петербург
    Что думаете по поводу префов?

    S PP, лотырея
  19. Логотип Банк Санкт-Петербург
  20. Логотип Банк Санкт-Петербург
    Дороги ли банки?
    В прошлом обзоре банков я уже исследовал вопрос до каких высот растут банковские пальмы. Spoiler: российским более есть еще куда расти.

    Простая арифметика показывает, что если ROE банка поделить на P/BV то получим доходность вложения средств в покупку банков. Конечно, 23-й год был несколько особенный, но давайте посмотрим на стратегии банков.

    Сбер на 3-х летнем горизонте планирует доходность 22+. P/BV~1, так что искомая доходность те же 22%+. Очень недурно, даже при такой ключевой ставке (а ведь она начнет снижаться).

    БСПб на 3-х летнем горизонте планирует доходность 18+. P/BV~0.75, искомая доходность 24%+.

    Совкомбанк стратегию на сайте не выкладывает (ну или она быстро не находится). Текущая оценка P/BV~1.1, если смогут выдать 30%+ ROE, то это даст 27%+ доходности — весьма внушительно..

    С одной стороны, обещать — это не значит жениться, с другой — стратегии все-таки составляют с целью их исполнить; поэтому составляются с излишней долей консерватизма.

    По итогу: все рассматриваемые банки выглядят довольно дешево.

    Авто-репост. Читать в блоге >>>
Чтобы купить акции, выберите надежного брокера: