комментарии stanislava на форуме

М.Видео - динамика выручки компании выглядит слабой, несмотря на оживление продаж во 2 кв. 2017 года

М.Видео во II квартале увеличила продажи на 5,1%, отметила оживление рынка

Продажи ритейлера М.Видео во II квартале выросли на 5,1% по сравнению с прошлогодним показателем, до 46,23 млрд рублей (с НДС, без НДС — до 39,18 млрд рублей). За первое полугодие продажи М.Видео выросли на 0,6%, до 98,37 млрд рублей (с НДС, без НДС — до 83,36 млрд рублей), сообщила компания. Выручка сопоставимых магазинов (LfL) в апреле-июне также вернулась к положительной динамике, увеличившись на 1,7%. По итогам полугодия LfL-продажи ритейлера снизились на 2,7%.

Несмотря на оживление продаж во 2 кв. 2017 года, динамика выручки компании выглядит слабой. Мы ожидали большего оживления рынка в этом году. Хотя, основные объемы продаж БТиЭ в России приходятся на второе полугодие, поэтому в этот период можно ожидать более высоких темпов роста. По нашим оценкам, в 2017 году рынок в номинальном выражении может показать рост на 7,4%.

Промсвязьбанк

Результаты Evraz отражают восстановление спроса на внутреннем рынке

Evraz во II квартале сократил выпуск стали на 9,5% — до 3,3 млн т

Evraz во II квартале 2017 года сократил выпуск стали на 9,5% по сравнению с I кварталом — до 3,3 млн тонн, говорится в сообщении компании. Производство стальной продукции, за исключением объемов для перекатки, снизилось на 8% до 3 млн тонн. Производство строительного металлопроката выросло на 10,5% в результате роста спроса на продукцию с началом строительного сезона. Производство железнодорожной продукции сократилось на 1,9% вследствие изменения в линейке заказов на российских производствах. Производство сырого коксующегося угля увеличилось на 7,9%.

В целом результаты Evraz отражают восстановление спроса на внутреннем рынке. В частности, динамика производства строительного проката достаточно хорошая. В то же время снижение производства стали является негативным моментом, оно (снижение) в основном отразилось на выпуске полуфабрикатов (-25%) и связано с плановым капитальным ремонтом. Что касается ценовой динамики, то она была положительной в долларовом эквиваленте. Полуфабрикаты выросли в цене к 1 кв. 2017 года на 5,4%, строительный прокат – на 3,4%.

Промсвязьбанк

Конвертация «префов» в обыкновенные акции может быть позитивно воспринято инвесторами и позволит раскрыть стоимость Транснефти

РФПИ предлагает рассмотреть конвертацию «префов» Транснефти в обыкновенные акции, сплит 100 к 1

Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ), который в составе консорциума недавно приобрел пакет привилегированных акций Транснефти, предлагает рассмотреть возможность конвертации ее «префов» в обыкновенные акции — это повысит акционерную стоимость компании и привлекательность вложений в нее для инвесторов, заявил в интервью Интерфаксу генеральный директор РФПИ Кирилл Дмитриев, вошедший в новый совет директоров Транснефти.

Уставный капитал Транснефти разделен на 5 млн 546 тыс. 847 обыкновенных и 1 млн 554 тыс. 875 привилегированных акций номиналом 1 рубль. Все 100% обыкновенных акций трубопроводной монополии принадлежат государству. Конвертация «префов» в обыкновенные акции может быть позитивно воспринято инвесторами и позволит раскрыть стоимость Транснефти. Отметим, что на привилегированные акции приходится 21,9% от УК компании, т.е. государство в случае конвертации сохранит контроль, при этом наличие торгуемых обыкновенных акций упростит возможную дальнейшую приватизацию Транснефти.

Промсвязьбанк

Полиметалл - Посещение Албазино и Амурского ГМК

Мы посетили два основных актива Полиметалла с менеджментом компании в лице гендиректора Виталия Несиса и финансового директора Максима Назимока. На Албазино ключевыми задачами развития являются сохранение запасов через масштабные разведочные работы и обеспечение плавного перехода к подземной добыче. На Амурском ГМК менеджмент поделился интересным, но еще не подтвержденным вариантом расширения 4-ой очереди, где будет перерабатываться весь концентрат с Кызыла и Нежданинского. Хотя дополнительные капзатраты на эти проекты ($250-300 млн, по нашим оценкам) могут сказаться на способности Полиметалла выплачивать дивиденды, с концептуальной точки зрения мы приветствуем намерение сохранить стоимость в группе и защититься от риска ужесточения норм по охране окружающей среды в Китае. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой 1 250 пенсов за акцию.

Рост доли подземной добычи на Албазино

На Албазино есть два основных открытых карьера: Анфиса с запасами, достаточными для 8- 9 лет добычи, и Ольга, где запасы, как ожидается, будут истощены к сентябрю. Плавный переход к более высокой доле подземной добычи должен быть достигнут через использование небольших спутниковых карьеров в переходный период. От идеи построить большой открытый карьер было решено отказаться из-за высокого коэффициента вскрыши до 22x. Полиметалл нацелен на неизменный уровень добычи на Албазино в следующие 3-4 года, и стабильную себестоимость добычи, поскольку более высокое содержание металла в руде, разрабатываемой подземным способом (целевое значение 6 г/т) должно компенсировать более высокие издержки на тонну.

Масштабная разведка для предотвращения истощения запасов

Одной из ключевых стратегических задач для Албазино является сохранение ресурсной базы. Обогатительные мощности (1,6 млн т в год) загружены полностью, а три стадии флотационного разделения повышают содержание золота в концентрате до более 50 г/т. В расчете на унцию стоимость транспортировки концентрата на Амурский ГМК для автоклавного окисления является низкой, всего $30/унц. при стоимости доставки руды грузовиком в порт около $20/унц. и стоимости фрахта $10/унц. В целом Албазино произвело позитивное впечатление в плане состояния активов и эффективности деятельности.

Рассматривается строительство 4-ой очереди на Амурском ГМК 

Полиметалл поделился интересной опцией развития Амурского ГМК, которая предполагает строительство второй автоклавной установки. Решение скорее всего будет принято к началу 2019, когда придет время запустить Кызыл и принять инвестиционное решение по Нежданинскому проекту. Мощности 4-ой очереди должно быть достаточно для переработки всего концентрата с обоих месторождений. Высокотемпературный автоклав (230/240 °C) в настоящий момент считается оптимальным вариантом, и его операционные затраты вряд ли будут более чем на 10-20% выше, чем у действующей автоклавной установки.

Визуальное наблюдение: расширение 3-ей очереди идет по плану

Среди основных новшеств на заводе можно отметить вторую кислородную станцию, сгуститель кислой пульпы, фильтр-прессы, а также модернизацию систем утилизации тепла и системы очистки оборотной воды. Средние коэффициенты извлечения автоклава выросли с 79% в 2012 до 96,1% в 1П17, превысив проектные уровни на 2 пп; Амурский ГМК производит более 250 тыс унций золота из концентрата с Албазино, Майского и поставок третьих сторон. Мы наблюдали ведущийся проект по увеличению производительности на Амурском ГМК, и визуально похоже, что площадка имеет все шансы выйти на полную увеличенную мощность во 2П18, что должно расширить пропускную способность на 50%.

Волатильный прогноз — пик по капзатратам возможен в 2020-21

Если Полиметалл решит взяться за 4-ю очередь на Амурского ГМК и Нежданинское месторождение, капзатраты должны достигнуть пика в 2020-21 только на автоклав, по нашим оценкам, может понадобиться около $100 млн в год в течение трех лет. Мы считаем, что это будет негативным фактором для перспектив выплаты дивидендов, однако логика сохранения стоимости внутри группы и защиты от риска ужесточения экологических стандартов в Китае вполне понятна. Также менеджмент отметил, что масштабных сделок M&A не намечается, компания скорее может подумать о продаже некоторых активов при благоприятных ценах на золото.

АТОН
                           

Группа ЛСР - приобретенный участок земли в Санкт-Петербурге имеет привлекательное расположение

Группа ЛСР приобрела участок земли площадью 34 га в Санкт-Петербурге   

Группа ЛСР приобрела участок земли на намывных территориях Васильевского острова вдоль береговой линии Финского залива. Компания планирует построить 500 000 кв м жилья комфорт-класса на этом участке. Строительство начнется в 2019.

Это привлекательное расположение. Тем не менее компания не раскрывает цену приобретения, которая может быть достаточно высокой.

АТОН

TCS Group - опубликованные показатели за 1 полугодие оказались сильными - только в июне банк заработал 1,8 млрд руб. чистой прибыли

TCS Group опубликовала сильные показатели за 1П17 по РСБУ

Чистая прибыль банка выросла до 9,2 млрд руб. за 1П17 против 3,3 млрд руб. годом ранее. Совокупный кредитный портфель увеличился на 25% г/г до 139 млрд руб., а чистый кредитный портфель вырос на 31% г/г до 116 млрд руб. Общие активы увеличились на 44% до 220 млрд руб.

Опубликованные показатели оказались сильными — только в июне банк заработал 1,8 млрд руб. чистой прибыли. Хотя показатели по РСБУ могут отличаться от показателей по МСФО, они все же свидетельствуют о том, что у банка есть все шансы выйти на свой годовой прогноз и даже превзойти его. Банк является нашим фаворитом в финансовом секторе.

АТОН

Газпром может торопиться со строительством Турецкого потока из-за угрозы новых санкций

Газпром начал строительство 2-ой нитки Турецкого потока 

Как сообщают Ведомости, Газпром уже начал строительство подводной части 2-ой нитки трубопровода Турецкий поток, который предназначен для поставок газа в Южную Европу по дну Черного моря. Швейцарская Allseas является ключевым подрядчиком Газпрома, который занимается прокладкой подводной части. По информации Allseas, уже проложено до 100 км трубопровода. Газпром по-прежнему официально заявляет, что компания пока работает над 1-ой ниткой трубопровода. Турецкий поток предполагает строительство двух ниток газопровода пропускной способностью 15,75 млрд куб м каждая — одна предназначена для поставок газа в Турцию, а другая — для транзита в Европу.

Газпром может торопиться со строительством Турецкого потока из-за угрозы новых санкций, которые могут повлиять на экспортно-ориентированные трубопроводные проекты компании, а именно — на глубоководные работы, учитывая, что у российских компаний нет соответствующих технологий.

АТОН

Продолжающийся рост продаж газа в Европу позитивен для Газпрома

Газпром продолжает наращивать продажи в Европу   

Коммерсант пишет, что Газпром продолжает наращивать объемы продаж газа в Южную Европу и Турцию, устанавливая новые исторические рекорды из-за аномально жаркой погоды — с начала года до 15 июня Газпром увеличил поставки в Турцию на 22%, Венгрию — на 26,6%, Сербию — на 47,9%, Болгарию — на 12,6%, Грецию — на 10%, а общий экспорт в страны дальнего зарубежья вырос за этот период на 12,3% до 102,9 млрд куб м. Темпы роста замедляются после зимнего сезона, однако жаркая погода и низкие уровни запасов газа в европейских ПХГ позволяют поддерживать высокий спрос на газ Газпрома. Спотовые цены в европейских хабах пока никак не отреагировали, поскольку контракты Газпрома с привязкой к цене нефти ограничивают любой рост спотовых цен при стабильных ценах на нефть.

Продолжающийся рост продаж газа в Европу ПОЗИТИВЕН для Газпрома, хотя позитивный эффект ограничен стабильными ценами на газ. Тем не менее это означает, что наш прогноз по продажам на этот год (без изменений г/г) может оказаться существенно заниженным, а значит и финансовые прогнозы тоже. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Газпрома, отмечая недавнее снижение котировок.

АТОН

Транснефть - конвертация привилегированных акций в обыкновенные, если она материализуется, станет сильным катализатором

Транснефть: РФПИ предлагает конвертировать привилегированные акции в обыкновенные 

Как сообщает Интерфакс со ссылкой на главу Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ), который является миноритарным акционером Транснефти, РФПИ хочет, чтобы российская нефтепроводная монополия рассмотрела вариант дробления привилегированных акций в пропорции 100:1, а также их конвертацию в обыкновенные акции. РФПИ считает, что эти меры помогут привлечь новых институциональных инвесторов в акции Транснефти, а также увеличить базу инвесторов за счет небольших инвесторов в России. Представители Транснефти заявили вчера, что компания готова обсудить предложение РФПИ. РФПИ стал владельцем привилегированных акций Транснефти в марте, когда крупнейший держатель «префов» Транснефти, фонд UCP, продал свою долю Газпромбанку, Транснефть Инвесту (принадлежит Транснефти), фонду Газфонд—пенсионные накопления и Российско-китайскому инвестфонду. Последнему (СП РФПИ и China Investment Corporation) принадлежит 1,49% привилегированных акций Транснефти, в то время как 0,43% напрямую РФПИ.

Мы считаем новость умеренно ПОЗИТИВНОЙ для привилегированных акций Транснефти, поскольку конвертация привилегированных акций в обыкновенные, если она материализуется, станет сильным катализатором. Тем не менее стоит отметить, что пока это только предложение, и идея не нова — конвертацию «префов» в обыкновенные акции уже предлагали ранее другие держатели привилегированных акций Транснефти. Главное препятствие для этого — президентский указ, который требует, чтобы все 100% обыкновенных акций Транснефти принадлежали государству (как и обстоит дело сейчас). В связи с этим сделка потребует соответствующих изменений в законодательстве. Кроме того, могут быть некоторые ковенанты, связанные с долгом Транснефти, требущие 100%-й госсобственности на обыкновенные акции. Это означает, что может потребоваться досрочное погашение в случае конвертации, которого бы не хотела Транснефть. И наконец, дьявол кроется в деталях конвертации, которые необходимо знать, прежде чем назвать сделку привлекательной. Конвертация в пропорции 1:1 привела бы к размыванию доли государства в обыкновенных акциях до 78%. С учетом всего вышесказанного, мы считаем новость умеренно ПОЗИТИВНОЙ для привилегированных акций Транснефти, предполагающей потенциально сильный катализатор в перспективе. Рынок не продемонстрировал особого оптимизма вчера — акции компании закрылись по итогам торговой сессии без изменений.

АТОН

Сбербанк - за полугодие банк заработал чуть больше половины прибыли всего сектора (54%)

Показатели по РСБУ за июнь: розничное кредитование продолжает ускоряться

Необеспеченные потребкредиты восстанавливаются четвертый месяц подряд. Вчера Банк России опубликовал ключевые показатели по банковскому сектору за июнь. Так, корпоративные кредиты месяц к месяцу остались неизменными (здесь и далее за вычетом переоценки), а розничные прибавили 1,1%. Согласно данным ЦБ, сохраняется устойчивый месячный рост ипотечного кредитования и умеренный рост необеспеченных потребительских ссуд (четвертый месяц подряд), чему, среди прочего, способствовало снижение ставок. Год к году корпоративные кредиты, по нашей оценке, сократились на 1,5% против снижения на 1% в мае, то есть падение в июне перестало замедляться. При этом розничные кредиты ускорили рост с 4,8% год к году в мае до 5,9%. С начала года, согласно оценке регулятора, корпоративный портфель прибавил 1% (правда, по нашим расчетам, он вырос всего на 0,2%), розничный 3,8%. Доля просрочки за месяц снизилась на 10 б.п. до 6,5% в корпоративном сегменте и на 30 б.п. до 7,8% в розничном.

Розничные депозиты сохраняют темпы роста около 10% год к году. Розничные депозиты за месяц увеличились на 1,6%, год к году рост остался почти на майском уровне 9,9% против 9,7% соответственно. С начала года вклады населения прибавили 4,3%. Такая динамика подтверждает наше мнение о том, что недавний прогноз главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной о росте вкладов на 2-4% в 2017 г. является консервативным как в номинальном выражении, так и за вычетом переоценки (в номинальном выражении с начала года объем вкладов увеличился на 2,9%). При этом корпоративные депозиты сократились на 1,2% месяц к месяцу, тогда как с начала года прирост составил 0,6%.

Отраслевой ROAE за 1 п/г составил почти 15%. Доналоговая прибыль сектора за месяц составила 117 млрд руб., а за 1 п/г 770 млрд руб., что соответствует рентабельности капитала в 14,6%. Вклад Сбербанка в месячный результат составил 64%, за полугодие он заработал чуть больше половины прибыли всего сектора (54%).

Уралсиб

Среди бумаг российских телекоммуникационных компаний аналитики отдают предпочтение акциям Veon

ФАС направила большой четверке предупреждение об отмене внутристранового роуминга

Операторам предписано уравнять тарифы в домашнем регионе и роуминге в течение двух недель. Вчера Федеральная антимонопольная служба (ФАС) сообщила о предупреждении, направленном в адрес большой четверки операторов мобильной связи, предписывающем отменить внутрисетевой роуминг внутри страны. Предупреждение должно быть выполнено в течение 14 дней. В случае его неисполнения оператору может быть назначен штраф, но есть также возможность изъятия в бюджет дополнительных доходов, считающихся необоснованно полученными.

ФАС не удовлетворена итогами переговоров с операторами. ФАС в марте объявила о подготовке антимонопольного расследования против операторов сотовой связи, ссылаясь на отсутствие прогресса на переговорах по отмене национального роуминга. В настоящее время часть абонентов уже пользуется тарифными планами, в которых стоимость звонков в национальном роуминге приближена к тарифам в домашнем регионе. В то же время ФАС отмечает, что такая возможность есть только у пользователей относительно дорогих тарифных планов. Среди крупных операторов только Вымпелком (дочка Veon) подтверждал готовность разработать предложения по снижению тарифов в национальном роуминге, но обуславливал возможность этого снижением цен на интерконнект.

Возможно давление на динамику доходов. Предупреждение об отмене роуминга может привести к существенному пересмотру тарифов на мобильную связь. Вместе с тем уровень конкуренции на рынке остается высоким, ограничивая возможности компенсирующего повышения стоимости услуг в домашнем регионе. Соответственно, решение ФАС в итоге может негативно сказаться на динамике доходов операторов. Среди бумаг российских телекоммуникационных компаний мы отдаем предпочтение акциям Veon.

Уралсиб

Группа Эталон - опубликованные операционные результаты за 2 квартал нейтральны для депозитарных расписок компании

Операционные результаты за 2 кв. 2017 г.: продажи растут после падения кварталом ранее

Продажи снизились в 1 п/г на 7% год к году. Вчера Группа Эталон опубликовала операционную отчетность за 2 кв. 2017 г. и провела телефонную конференцию. В 1 п/г 2017 г. продажи новых контрактов в натуральном выражении остались на уровне 1 п/г прошлого года, составив 236 тыс. кв. м, тогда как в денежном выражении они снизились на 7% до 21,6 млрд руб. Объем поступивших денежных средств сократился на 4% до 19 млрд руб. Во 2 кв. 2017 г. продажи по новым контрактам как в денежном, так и в натуральном выражении выросли год к году на 10% и 22% до 11,3 млрд руб. и 122 тыс. кв. м соответственно. Поступления денежных средств во 2 кв. текущего года составили 9,3 млрд руб., что соответствует аналогичному периоду 2016 г.

В конце 2 кв. рост продаж ускорился. После падения показателей в 1 кв., во 2 кв. 2017 г. объемы реализации выросли, а темпы роста ускорились в конце 2 кв. в июне продажи новых контрактов увеличились на 30% до 4,5 млрд руб. При этом средняя цена реализации понизилась во 2 кв. на 9% год к году. Благодаря продолжающемуся снижению процентных ставок доля продаж по ипотеке во 2 кв. 2017 г. составила 33%, что стало рекордным в истории компании уровнем. Эталон продолжит увеличивать присутствие на московском рынке недвижимости. Так, ранее девелопер сообщил о приобретении прав на участок в ЦАО г. Москвы для строительства объекта бизнес-класса.

Достижение ранее представленного прогноза по росту продаж на 20% в 2017 г. возможно при существенном увеличении темпов роста. Несмотря на улучшение динамики во 2 кв., по итогам 1 п/г объемы реализации уменьшились на 7% год к году до 22 млрд руб., что потребует существенного увеличения темпов роста продаж для достижения ранее сделанного прогноза по росту продаж на 20% в 2017 г. На наш взгляд, опубликованные результаты нейтральны для депозитарных расписок компании.

Уралсиб

Аналитики пока не видят серьезных рисков для акций АФК Системы, т.к. объявление дефолта носило технических характер

Система планирует обслуживать все обязательства, но была обязана сообщить о техдефолте — Шамолин

АФК Система, несмотря на техдефолт по долгу на 3,9 млрд рублей, намерена обслуживать все свои обязательства, а информацию о несоблюдении условий по ряду кредитных соглашений обязана была раскрыть по требованиям бирж, заявил глава холдинга Михаил Шамолин.

Пока мы не видим серьезных рисков для акций АФК Системы, т.к. объявление дефолта носило технических характер и компания не планирует изменений в обслуживание долга. Тем не менее, подобные сообщения добавляют нервозности, усиливая и так достаточно значительную волатильность бумаг АФК. Мы считаем, что сейчас основной риск – это возможный проигрыш компании в суде по иску Роснефти.

Промсвязьбанк

ММК - продемонстрировала хорошие темпы роста продаж

Группа ММК во II квартале увеличила выплавку стали на 3,8%, до 3,182 млн тонн

Группа ММК во II квартале 2017 года произвела 3,182 млн тонн стали, что на 3,8% выше уровня I квартала, сообщила компания. Всего за I полугодие производство стали по группе составило 6,248 млн тонн, что на 0,6% превышает уровень аналогичного периода 2016 года. Общая отгрузка товарной продукции по группе ММК (за вычетом внутренних оборотов) за апрель-июнь составила 2,882 млн тонн (+5,9% к I кварталу 2017 года), за полугодие — 5,605 млн тонн (-3,2% к I полугодию 2016 года).

ММК, как и уже отчитавшиеся ранее Северсталь и НЛМК, продемонстрировала хорошие темпы роста продаж, но они ниже, чем у конкурентов. Для сравнения у Северстали рост реализации 8,7% (кв./кв.) у НЛМК – 12,9%. В тоже время в отличие от них ММК смог нарастить объемы производства тогда, как Северсталь и НЛМК их снизили. Тем не менее, среди «большой тройки» металлургов показатели ММК выглядят наиболее слабо. Негативным моментом является падение средней цены реализации к уровню 1 кв. 2017 года на 3% до 556 $/т

Промсвязьбанк

Аналитики ожидают, что Группа ЛСР выплатит за этот год такие же дивиденды, как и за 2016 - 78 руб. на акцию

Группа ЛСР улучшает дивидендную политику   

Совет директоров компании планирует пересмотреть дивидендную политику и перейти на выплату дивидендов раз в полгода, а не раз в год.

Новость позитивна с точки зрения восприятия, но нейтральна для динамики цены акций. Мы ожидаем, что компания в общей сложности выплатит за этот год такие же дивиденды, как и за 2016 — 78 руб. на акцию.

АТОН

Эталон - позитивным показателем стал большой рост передачи недвижимости покупателям. Эталон остается фаворитом в секторе недвижимости

Эталон опубликовал хорошие операционные результаты за 2К17

Объем реализации недвижимости вырос на 10% г/г до 11,3 млрд руб. за счет снижения средней цены на 9% до 92 676 руб./кв м (включая продажу квартир, коммерческой недвижимости и парковочных мест) и роста объемов на 22% до 122 427 кв м. Средняя стоимость квадратного метра квартиры снизилась на 2,3% г/г и кв/кв до 109 390 руб./кв м. Доля покупок по ипотечным контрактам подскочила до 33% против 22% за 1К17. Объем поступлений денежных средств остался неизменным г/г на уровне 9,3 млрд руб. В 1П17 объем реализации недвижимости оказался неизменным в годовом сопоставлении на уровне 236 тыс кв м и снизился на 7% в стоимостном выражении до 21,6 млрд руб. Доля недвижимости, переданной покупателям, выросла на 48% до 191 тыс кв м. Чистый долг составил 9,5 млрд руб. против 7,8 млрд руб. на конец 2016. Компания ожидает дальнейшего ускорения продаж во 2П17, поскольку будут введены в продажу новые проекты, и подтвердила свой годовой прогноз, предполагающий рост продаж на 20% г/г.

Эталон опубликовал хорошие результаты, чуть выше наших ожиданий (+20% по объемам и +5% в стоимостном выражении). Средняя цена продажи снизилась из-за увеличения доли продаж коммерческой недвижимости и парковочных мест, цена которых ниже квартир. Позитивным показателем стал большой рост передачи недвижимости покупателям, поскольку он имеет прямое влияние на доходы компании и дивиденды. Небольшой рост чистого долга означает, что свободный денежный поток был отрицательным в 1П17 и составил минус 1,7млрд руб., в том числе из-за приобретения земельного участка в центре Москвы. Эталон остается нашим фаворитом в секторе недвижимости, торгуясь с мультипликатором P/E 2017П равным 9,1x, EV/EBITDA 6,4x и P/NAV 0,6x.

АТОН

Банк Санкт-Петербург - новость о проведении SPO была ожидаемой

Банк Санкт-Петербург объявил SPO

Банк намеревается разместить до 60 млн акций. Преимущественные права будут действовать до 27 июля. Мажоритарные акционеры планируют реализовать свои преимущественные права. Цена размещения будет объявлена 28 июля.

Размер размещения соответствует 13,6% текущего акционерного капитала. С учетом вчерашней цены закрытия (60,4 руб. за акцию) банк может привлечь до 3,6 млрд руб. Новость была ожидаемой, поскольку банк объявил о планах проведения SPO ранее в этом году.

АТОН

ММК - сильные операционные показатели за 2 квартал свидетельствуют о сезонном восстановлении внутреннего спроса

ММК опубликовала сильные операционные результаты за 2К17

Производство стали составило 3,2 млн т, увеличившись на 3,8% кв/кв, в то время как загрузка мощностей на площадке в Магнитогорске достигла 90%. Общая отгрузка готовой стальной продукции достигла 2,9 млн т, увеличившись на 5,9% кв/кв, поскольку компания завершила ремонт кислородного конвертера и стана горячего проката 2000. Производство угля у Белона также оказалось высоким — 0,7 млн т, что соответствует росту на 15% кв/кв. Средняя цена реализации упала на 3% до $556/т из-за коррекции внутренних цен на фоне укрепления рубля.

Сильные показатели свидетельствуют о сезонном восстановлении внутреннего спроса, как и ранее опубликованные хорошие результаты НЛМК и Северстали. Сильная динамика Белона соответствует прогнозам менеджмента, представленным ранее на Дне инвестора стального сектора, организованном Атоном. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ по ММК с учетом дисконта в оценке к российским и мировым производителям стали.

АТОН

QIWI - бумаги компании упали вчера на 10% и возможно дальнейшее снижение котировок

QIWI: Открытие отменило оферту

Открытие не получило достаточно заявок от акционеров Qiwi для выполнения оферты. Инвесторы предъявили к выкупу всего 11,6 млн ADS и 0,85 млн акций класса B, что ниже минимального порога в 20,3 млн акций класса B, требуемого для завершения оферты.

Бумаги компании упали вчера на 10%. Наша рекомендация по компании по-прежнему находится на пересмотре, но мы считаем, что возможно дальнейшее снижение котировок.

АТОН

Дикси - объявлена программа выкупа акций, но фундаментальная привлекательность компании остается низкой

Компания показала очень слабые результаты за 2 кв. 2017 г.

Выручка сократилась на 15% год к году. В пятницу Группа Дикси опубликовала очень слабую операционную отчетность за второй квартал, показав сокращение консолидированной выручки на 15% (здесь и далее год к году) до 84,1 млрд руб. Продажи в подразделении Дикси; снизились на 19% до 69,4 млрд руб., в дивизионе Виктория они увеличились на 2,9% до 9,2 млрд руб., а в подразделении Мегамарт сократились на 2,1% до 4,9 млрд руб.
          
Сопоставимые продажи упали на 17%. Динамика сопоставимых продаж была отрицательной (минус 17,0%) при сокращении среднего чека на 1,2% и трафика на 15,9%. При этом покупательский поток уменьшился во всех трех сегментах компании. В отчетном квартале Дикси сократила свою торговую сеть на 12 магазинов до 2 717 магазинов, в том числе 2 550 магазинов шаговой доступности Дикси, 78 супермаркетов Виктория, 48 магазинов шаговой доступности Виктория, 26 магазинов Мегамарт и 14 магазинов Минимарт. Общая торговая площадь составила 935 тыс. кв. м, включая 744 тыс. кв. м в подразделении Дикси и 111 тыс. кв. м в подразделении Виктория.
           

Объявлена программа выкупа акций, но фундаментальная привлекательность компании остается низкой. Дикси объявила о том, что совет директоров утвердил программу выкупа акций, позволяющую приобрести на рынке до 10% обыкновенных акций по рыночной цене на общую сумму до 2,5 млрд руб. Это может оказать некоторую поддержку котировкам, но фундаментальная привлекательность бумаг остается очень слабой. Учитывая смену руководства компании, произошедшую в начале этого года, мы не ожидаем появления видимых операционных улучшений раньше второй половины года. Рекомендация ДЕРЖАТЬ акции Дикси остается в силе.

Уралсиб