комментарии stanislava на форуме

Давление на котировки ОФЗ будет сохраняться - Промсвязьбанк
Кривая ОФЗ за прошедшую неделю продолжила рост по всей длине на 11-38 б.п. (12,62% — 3 года, 12,4% — 5 лет, 12,04% — 10 лет). Основная причина снижения котировок бумаг остается прежней – рост ожиданий дальнейшего повышения ключевой ставки из-за ослабления рубля (ключевой фактор инфляционных рисков). В связи с этим долговой рынок продолжает достаточно синхронно двигаться вместе с валютным рынком и парой USDRUB, в частности.

При этом погашение выпуска ОФЗ 25084 на 150 млрд руб. на прошлой неделе и сокращение программы заимствований Минфина рынок госбумаг поддержать не смогли.

На этой неделе ожидаем сохранения давления на котировки классических госбумаг ввиду неудачных попыток уйти ниже психологического уровня в 100 руб. за доллар.

На этом фоне высоким спросом продолжили пользоваться флоатеры – на прошлой неделе разместили выпуски РусГидро (ААА/-) (КС + 120 б.п.), и Газпром капитал (AAA/AAA) (RUONIA + 125 б.п.). Среди размещаемых бумаг рекомендуем обратить внимание на «золотые» облигации Группы Селигдар (-/А+), а также выпуск Металлоинвест (ААА/–) в юанях, которые позволят захэджировать риск дальнейшего ослабления рубля.

Грицкевич Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нефть идет на $100? - Промсвязьбанк
Цены на нефть Brent прервали снижение прошлой недели и открылись с гэпом вверх, ближайший фьючерс прибавляет 3%. Эскалация тлеющего конфликта между Израилем и Палестиной повышает вероятность вовлечения других стран Ближнего Востока, и в случае его затягивания может сказаться на мировых поставках нефти.

Также на этом фоне под вопросом могут быть теперь и планы Саудовской Аравии по возврату к увеличению добычи нефти в рамках стабилизации отношений с США. Цены на нефть пока краткосрочно получают неплохой импульс к росту, и, вероятно, на этой неделе новости с Ближнего Востока будут определяющими.

Традиционные отчеты по рынку нефти от флагманов МЭА, ОПЕК и Минэнерго США, ожидаемые на неделе, будут малоинтересны, так как не будут содержать оценку текущей геополитической ситуации.

Ждем в ближайшее время возврата котировок Brent в зону $90-100/барр. и соответствующей реакции в нефтяных фишках на Мосбирже. Наши фавориты — ЛУКОЙЛ, Роснефть, Татнефть.

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Малый формат магазинов должен стать новой точкой роста для X5 Group - Атон
X5 Group начнет тестирование нового малого формата   

В ближайшие месяцы X5 Group начнет тестирование нового малого формата магазинов. Об этом руководство компании сообщило на ежегодной конференции X5 Dialog. Магазины нового формата будут иметь торговую площадь 90-150 кв. м. Новый формат получил название «Около». X5 оценивает потенциал целевого рынка в 1,5-2 трлн рублей.

На данный момент оцениваем новость нейтрально, поскольку речь идет о пилотном проекте. Однако в случае успеха малый формат может стать новой точкой роста для X5 Group, как это произошло, например, в формате жестких дискаунтеров. Торговая площадь в магазинах нового формата будет в 2-4 раза меньше, чем в действующих форматах группы. Предполагаемый объем целевого рынка, заявленный X5 Group, составляет около 3-5% от общего объема рынка розничной торговли. Как отмечают в X5, этот сегмент в основном представлен несетевой розницей, что предполагает широкие возможности для его консолидации крупными игроками.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Северсталь - образец успешной адаптации к санкциям - Финам
Мы вернулись к анализу «Северстали» после того, как компания возобновила раскрытие финансовой отчетности. «Северсталь» представляет собой яркий пример успешной адаптации бизнеса в условиях жестких санкций. При этом «Северсталь» остается в числе производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли. Несмотря на уже произошедший рост акций и затянувшуюся дивидендную паузу, мы считаем, что капитализация «Северстали» сохраняет достаточный потенциал для роста в среднесрочной перспективе.

Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям ПАО «Северсталь» с целевой ценой 1 678 руб. Апсайд составляет 20,7%.«Северсталь» — одна из крупнейших российских вертикально интегрированных сталелитейных и горнодобывающих компаний. На долю группы приходится около 16% объема выпуска стали в стране.

Калачев Алексей
ФГ «Финам»


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Потенциал роста доходов Московской биржи выше предыдущих оценок - СберИнвестиции
Мы улучшили прогнозы роста финансовых показателей МосБиржи, после того как компания утвердила новую стратегию на 2023-2028 годы. Представленные в стратегии цели (более 65 млрд руб. прибыли в 2028 году при ROE свыше 18%) мы считаем консервативными и оцениваем прибыль в 2028 году в 67 млрд руб., а ROE — в 19%.

Биржа выигрывает от сохранения высоких процентных ставок. Ужесточение монетарной политики в России и рост ключевой ставки до 13% — позитивные факторы для процентных доходов биржи. Мы ожидаем их роста до 47 млрд руб. в 2023 году и сохранения на сопоставимых уровнях в 2024 году.

Комиссионные доходы компании продолжат расти в среднем на 13,5% в год в 2023-2028 годах. Этому будут способствовать повышение торговой активности, приток новых клиентов (как физлиц, так и юрлиц) и появление возможностей для участия иностранных инвесторов в торгах на российском рынке. Мы ожидаем, что комиссионные доходы в 2024 году вырастут на 13,5% до 50 млрд руб.

Компания может направить на дивиденды 60% чистой прибыли в 2024-2026 годах.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Детский мир – Структура Детского мира объявила выкуп оставшихся акций компании по 71,5 руб. - Ренессанс Капитал
Капитализация: RUB 50 812 млн
Объём торгов: RUB 59,9 млн 

Структура Детского мира «ДМ-Финансовые активы» направила обязательное предложение по выкупу акций миноритариям. Стоимость выкупа установлена на уровне 71,5 руб. за обыкновенную акцию.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

Заявления акционеров о продаже акций в рамках обязательного предложения будут приниматься с 5 октября по 14 декабря. Срок оплаты акций составит 17 дней с момента истечения срока принятия обязательного предложения. Планируется выкупить до 307 млн ценных бумаг. Миноритарии-нерезиденты из «недружественных» стран, принимающие обязательное предложение структуры, смогут получить денежные средства за проданные ими акции только на счета типа «С».

20 сентября Детский мир сообщил о завершении реорганизации бизнеса из ПАО в частную компанию после выкупа 58,26% акций у миноритариев. Ими владеет «ДМ-Финансовые активы». Доля акций Детского мира, размещенных на Московской бирже, составляет 60%. 1 августа Детский мир завершил выкуп более 12 млн собственных акций у миноритариев через Мосбиржу

Авто-репост. Читать в блоге >>>

РЖД проводит опрос держателей еврооблигаций - Ренессанс Капитал
РЖД вчера (5 октября) начала рассылать держателям своих еврооблигаций, чьи права учитываются в локальной инфраструктуре, уведомления о начале проведения «опроса» о «сохранении существующего порядка выплат по еврооблигациям». «Опрос» очень похож по форме и содержанию подобным опросам, проводившимся Норникелем, НЛМК и ВЭБ.

Корпоративное действие проводится в неудобной для держателей форме – установлен короткий дедлайн (12 октября), требуется предоставить оригиналы документов (заполненную форму «опроса», выписку со счёта депо на 4 октября, копии документов, устанавливающих личность/инкорпорированность, до 26 октября), в форме нет полей для заполнения.

Форма опроса (требуется высказать «несогласие с текущим способом исполнения обязательств по указанным облигациям») и заявленный принцип подсчёта (не приславшие форму считаются согласными) представляются некорректными. Во-первых, по указу 430 российские компании «с обязательствами в отношении еврооблигаций» обязаны осуществлять платежи по еврооблигациям с правами, учитываемыми в локальном периметре через локальную инфраструктуру как до, так и после выпуска замещающих облигаций (ЗО) независимо от волеизъявления держателей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок IPO в России оживает - Ингосстрах-Инвестиции
“Совкомбанк” запланировал допэмиссию и делает листинг на бирже, — можно ли говорить об оживлении на рынке первичных размещений?

Интерес представляет не только Совкомбанк, но и другие эмитенты, — инвесторы с нетерпением ждут ближайшее IPO ГК «Астра», вероятно, спрос будет повышенным.

Аутлев Артем
УК «Ингосстрах-Инвестиции»

Таким образом, спрос на перспективные и финансово устойчивые компании в текущий момент есть.

Совкомбанк — третий по величине частный банк, банк является системно-значимым, финансовая устойчивость банка подтверждается опубликованными ранее сильными финансовыми результатами — за 1 полугодие Совкомбанк заработал рекордную прибыль (52 млрд руб.), кредитная организация демонстрирует высокий возврат на капитал (ROE 55%, это значительно выше, чем у других системно значимых банков).

Кроме того, банк дал сильный прогноз на год, пообещав рекордную прибыль по итогам текущего года. Учитывая изложенное, IPO Совкомбанка может быть интересно как институциональным, так и частным инвесторам. Но не стоит забывать о возможных рисках. В текущем году банковский сектор показывает очень сильные результаты, однако на фоне существенного роста ключевой ставки темпы роста кредитования замедлятся, а объем просроченной задолженности может вырасти, что будет давить на прибыли и рентабельность банков в следующем году.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок авиаперевозок выйдет на докризисную динамику в 2024–2025 годах - Промсвязьбанк
Рынок авиаперевозок продолжает восстанавливаться

По итогам 8 месяцев 2023 г. российские пассажирские авиакомпании перевезли 71 млн человек, +13% г/г. При этом на международных воздушных линиях (МВЛ) – 14,6 млн, +33% г/г, что стало максимумом с начала пандемии.

Ключевые факторы роста:

• страховое урегулирование прав на авиапарк,
• субсидирование внутренних авиаперевозок,
• развитие внутреннего туризма.

По итогам года мы ожидаем, что объем авиаперевозок российскими авиакомпаниями вырастет на 16% за счет дальнейшего перевода флота в российский реестр, а также из-за роста внутреннего и въездного турпотока. Тем не менее объем перевозок еще не сможет достичь значений 2021 г. Выход на докризисную динамику возможен лишь в 2024–2025 гг.

«Промсвязьбанк»

Рост международных авиаперевозок продемонстрировал и Аэрофлот – по итогам января-августа +78% г/г. Причинами стали низкая база 2022 г., а также расширение авиасообщения со странами СНГ и Ближнего Востока. Аэрофлот также стал главным бенефициаром субсидий на возврат прав на самолеты. Кроме того, по итогам 8 месяцев компания увеличила объем внутренних авиаперевозок до 25 млн чел. и впервые превысила допандемийный показатель.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции НоваБев сохраняют привлекательный дивидендный профиль - Промсвязьбанк
Компания НоваБев Групп опубликовала операционные результаты за 9 месяцев 2023 г. Ключевые показатели за 9 месяцев:

• Общая отгрузка: -1,2% г/г, 11 млн декалитров
• Отгрузка собственных брендов: -7,5% г/г
• Отгрузка импортных брендов: +29,3% г/г
• Продажи «Винлаб»: +33% г/г.

Сокращение объема общей отгрузки в январе-сентябре произошло на фоне рекордно высокой базы прошлого года и снижения экспортного спроса (на внутреннем рынке за 9 месяцев продажи выросли на 1,3%).

В III квартале НоваБев Групп увеличила поставки — общая отгрузка выросла на 7,3% г/г. Наиболее активно увеличивались поставки высокомаржинальных брендов компании премиум-сегмента. Торговая сеть компании «Винлаб» также показала значительный рост отгрузок — по итогам 9 месяцев продажи выросли на 33%, а трафик сети — на 24%.

Если НоваБев нарастит поставки до 5,5–5,6 млн декалитров в IV квартале, сезонно самом сильном, то сможет нивелировать негативное влияние из-за сокращения экспортных поставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Справедливая цена акций Полиметалла - 650 рублей - Велес Капитал
За прошедший год акции Полиметалла показывали лучшую динамику по сравнению с Полюсом и индексом металлов и добычи. Так было до попадания в список SDN, что свело на нет преимущество компании. Первичный рост связан с эффектом низкой базы после падения котировок на 76% в 2022 г. Из-за регистрации в недружественной юрисдикции владение акциями было сопряжено с высокой неопределенностью, что оказывало давление на котировки. Затем выход информации о планах компании сменить юрисдикцию на дружественную и их постепенное выполнение способствовали росту котировок. Включение в SDN-лист и санкционные списки ряда стран от 19 мая 2023 г. оказало влияние на операционную деятельность, а также санкции привели к тому, что вместо разделения активов по схеме spin-off, было принято решение о продаже российских предприятий с дисконтом.

На данный момент компания уже разделила схемы продаж и финансирования российских и казахстанских предприятий. Рост ключевой ставки до 13% отразился и на 10-летних ОФЗ, что привело к росту WACC. Позитивную роль играет снижение рубля и тенге к доллару, так как более 60% издержек Полиметалла рассчитываются в национальных валютах, и это продолжит оказывать поддержку котировкам. Основным драйвером для котировок будут новости о схеме разблокировки акций в НРД.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Позитивное отношение к акциям Яндекса в долгосрочной перспективе сохранится - Промсвязьбанк
Акции Яндекса подорожали на 4,2% из-за данных о новых условиях раздела бизнеса

5 октября издание Frank Media, со ссылкой на источник, сообщило, что в конце августа владельцы Яндекса практически закончили переговоры с российскими властями по расчетам за разделение активов. Но на финальной стадии обсуждений сделка была поставлена на паузу. Один из собеседников Frank Media сообщил, что впоследствии Минцифры уведомило, что удалось договориться с Яндексом на новые условия сделки. Если раньше речь шла о выплате нидерландской Yandex N.V. $250 млн, то теперь сумма сократилась втрое — до $70–80. Сейчас сделка находится на стадии переоформления.

Объем выплат может быть уменьшен на $170 млрд, что в рублевом эквиваленте составляет 17,1 млрд руб. или 24% от денежных средств и их эквивалентов на 30 июня 2023 года (71,9 млрд руб.). Новость была позитивно воспринята участниками рынка, — акции Яндекса вчера подорожали на 4,2%. Позитивно смотрим на бумаги Яндекса в долгосрочной перспективе, поскольку бизнес демонстрирует высокие темпы роста (+55% г/г во II квартале), а разделение активов позволит снять риски, связанные с иностранной юрисдикцией.   

«Промсвязьбанк»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Котировки ОФЗ окажутся под давлением из-за рубля - Промсвязьбанк
Доходности ОФЗ вчера технически скорректировались вниз после заметного роста накануне – доходность 5-летних и 10-летних ОФЗ снизилась на 5 б.п. – до 12,34% и 12,0% годовых соответственно. Дополнительную поддержку рынку могло оказать получение средств после погашения в среду выпуска на 150 млрд руб.

Реинвестирование средств от погашения выпуска ОФЗ локально может поддержать котировки госбумаг в ближайшие несколько торговых дней. Однако преодоление парой USDRUB отметки в 100 руб. будет оказывать значительно большее давление на котировки ОФЗ в отсутствии действенных мер со стороны регулятора.

В текущей ситуации вероятность дальнейшего повышения ставки ЦБ выглядит крайне высокой, в результате чего по-прежнему целесообразно удерживать превалирующую долю флоатеров в облигационном портфеле. Вчера Газпром капитал (AAA/AAA) разместил 2 выпуска на 60 млрд. руб., снизив премию к RUONIA на 5 б.п. – до 125 б.п. Среди размещаемых бумаг рекомендуем обратить внимание на «золотые» облигации Группы Селигдар (-/А+), которые позволят снизить риск дальнейшего ослабления рубля по портфелю.

Грицкевич Дмитрий

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Повышение нормативов биржевой реализации топлива может стать одной из мер по стабилизации цен на бензин и дизельное топливо - Атон
Правительство предложило дополнительные меры стабилизации цен на топливо  

Как сообщает «Коммерсантъ», правительство намерено повысить нормативы продаж бензина для НПЗ на товарной бирже на 2% до 15% от общего объема производства и на 3% до 12,5% — дизеля. Ранее, 21 сентября, в России был введен временный запрет на экспорт автомобильного бензина и дизтоплива.

Повышение нормативов биржевой реализации топлива может стать одной из мер по стабилизации цен на бензин и дизельное топливо на внутреннем рынке. Напомним, что цены на топливо достигли исторических максимумов в сентябре на фоне роста экспортной альтернативы. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Повышение нормативов биржевой реализации топлива может стать одной из мер по стабилизации цен на бензин и дизельное топливо - Атон
Правительство предложило дополнительные меры стабилизации цен на топливо  

Как сообщает «Коммерсантъ», правительство намерено повысить нормативы продаж бензина для НПЗ на товарной бирже на 2% до 15% от общего объема производства и на 3% до 12,5% — дизеля. Ранее, 21 сентября, в России был введен временный запрет на экспорт автомобильного бензина и дизтоплива.

Повышение нормативов биржевой реализации топлива может стать одной из мер по стабилизации цен на бензин и дизельное топливо на внутреннем рынке. Напомним, что цены на топливо достигли исторических максимумов в сентябре на фоне роста экспортной альтернативы. У нас нет официального рейтинга по российским нефтяным компаниям.

Атон

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выход доллара в трехзначную зону будет недлительным - Промсвязьбанк
Доллар: все выше и выше...

Курс доллара сегодня пытается закрепиться выше 100 руб. при активизации покупок в конце дня как следствия текущей слабости рынка нефти и дальнейшего ухудшения настроений на мировых рынках. На ослабление рубля продолжает влиять и дисбаланс валютной структуры внешней торговли в условиях затягивания обсуждения властями мер валютного контроля.

Вполне вероятным выглядит сценарий закрепления доллара выше трехзначного уровня, который грозит локальным повышением волатильности на валютном рынке и способен поднять американскую валюту к 106 руб.

Рассчитываем, что выход курса доллара в трехзначную зону будет недлительным, т.к. побудит власти на принятие мер, способных охладить валютный рынок. Кроме того, уже во второй половине октября ждем увеличения предложения валюты, которое улучшит позиции рубля на фоне уплаты крупным бизнесом разового налога на сверхдоход и ожидаемого роста сборов нефтегазовых платежей в бюджет (рост цен на нефть, уплата НДД и т.д.)

Локтюхов Евгений

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Группа Астра сегодня, 5 октября объявляет предварительные параметры IPO- СберИнвестиции
Сегодня ПАО «Группа Астра» объявила ценовой диапазон первичного публичного предложения (IPO) акций на Московской бирже. ГК «Астра» — один из лидеров российского ИТ-рынка и ведущий производитель инфраструктурного программного обеспечения (ПО).

Предлагаем вам ознакомиться с предварительными параметрами IPO:


Авто-репост. Читать в блоге >>>

ФосАгро теряет статус дивидендной фишки - Финам
Пока рынок ждет возвращения дивидендов от сталеваров и гадает, возобновят ли дивидендные выплаты «Полюс» и «Норникель», сектор производителей базовых материалов потерял еще одну дивидендную фишку. Акционеры «ФосАгро» проголосовали против рекомендации совета директоров по вопросу о дивидендах за 1П 2023 г. на внеочередном собрании. Собрание в форме заочного голосования состоялось еще в субботу 30 сентября, но о результатах сообщили только во вторник вечером после завершения основной сессии Московской биржи, после чего акции «ФосАгро» оказались под давлением.

Теперь совет директоров должен выработать новую рекомендацию. Теоретически, дивиденды могут и увеличить, ведь собрание по закону не может увеличить сумму дивидендов, а может только снижать или не утвердить предложенную. Но не будем себя обманывать, на собрании большинство голосов контролируют те же люди, что и голоса в совете директоров. Есть риск, что на решение собрания повлияло желание государства изымать в бюджет все большую часть доходов экспортеров через налоги и пошлины.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью - три стратегии для портфеля - Цифра Брокер
Инверсия кривой процентных ставок – ключевое для российского фондового рынка событие в сентябре. Доходности облигаций повысились по всей длине кривой доходности, особенно сильно на её коротком отрезке, на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. На заседании в сентябре регулятор повысил ключевую ставку до 13%, заявив, что будет оценивать на следующих заседаниях целесообразность её дальнейшего повышения.

Высокая доходность — новая реальность

На рынке складывается консенсус в пользу того, что высокие ставки – это надолго. В зависимости от данных по инфляции, Банк России может повысить ставку еще на 50 б. п. до конца года, в то время как рассчитывать на её понижение явно не приходится. Такие ожидания инвесторов отражаются в инверсии кривой доходности ОФЗ: если в начале сентября спред доходности 2-летних и 10-летних облигаций составлял примерно 50 б. п., то к началу октября опустился в область отрицательных значений, до минус 40 б. п., а доходность ОФЗ на коротком отрезке уверенно закрепилась в районе 12,5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Долговые ценные бумаги с фиксированной доходностью - три стратегии для портфеля - Цифра Брокер
Инверсия кривой процентных ставок – ключевое для российского фондового рынка событие в сентябре. Доходности облигаций повысились по всей длине кривой доходности, особенно сильно на её коротком отрезке, на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. На заседании в сентябре регулятор повысил ключевую ставку до 13%, заявив, что будет оценивать на следующих заседаниях целесообразность её дальнейшего повышения.

Высокая доходность — новая реальность

На рынке складывается консенсус в пользу того, что высокие ставки – это надолго. В зависимости от данных по инфляции, Банк России может повысить ставку еще на 50 б. п. до конца года, в то время как рассчитывать на её понижение явно не приходится. Такие ожидания инвесторов отражаются в инверсии кривой доходности ОФЗ: если в начале сентября спред доходности 2-летних и 10-летних облигаций составлял примерно 50 б. п., то к началу октября опустился в область отрицательных значений, до минус 40 б. п., а доходность ОФЗ на коротком отрезке уверенно закрепилась в районе 12,5%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>