Всем доброго времени суток!
Заканчивается II квартал, пробежался по металлургам.

Как сообщает World Steel Association (Worldsteel), в мае 2020 г. производство стали в 64 странах, которые подают свою статистику в эту международную организацию, составило 148,8 млн. т, что на 8,7% меньше, чем в том же месяце прошлого года.

Среднесуточное производство при этом составило 4,799 млн. т, что на 9,0% превысило апрельский показатель. (metalinfo.ru)

т.е.  май 2020 меньше мая 2019 на 8,7%, а апрель 2020 еще хуже, чем прошлый апрель.

Что у нас с ценами. В смысле в России:


Т.е. попытались металлурги поднять цены, как обычно перед сезоном, но из-за карантина они рухнули обратно.
Скажу по секрету, что по вот этим ценам, которые на пике в марте у них никто особо не покупал. Т.е. цены были, сделок не было.

А вот весь прошлый год для сравнения, как это бывает в обычных условиях:

Видите, где сегодня цена? А на носу июль, самый разгар сезона!

( Читать дальше )

Глядя на нефть и доллар, думается мне, что в текущей ситуации акции металлургов выглядят предпочтительнее нефтяников. Металлургам выгоден высокий курс доллара. Тогда как для нефтяников это всего лишь нивелирует падение нефти, и то не полностью. К тому же, упали они в этот турбулентный период примерно одинаково, но металлурги от сезонных лоев, а нефтяники наоборот с пиков. Сегодня ребалансировал портфель в пользу металлургов.

Металлопрокат  цены:

 

Цены на сталь в России пока держатся на месте (ну в смысле, хорошо, хоть не падают). Мировые, конечно, снизились, и оказывают давление на наш внутренний рынок. Но Китай вроде как уже увеличивает производство после спада и спрос на сталь там восстанавливается.

После недельного падения, мамба ракетой вверх. Ну что все, кажись? Закончилось!

— Китайский PMI -30% это фигня, и все в уже в цене. (Вообще зачем это публиковать было, итак понятно, как справедливо заметили некоторые).  А в марте отскочит пуще прежнего, ага!
— Все центробанки уже включают финансовые брандспойты и зальют абсолютно всё. И все убытки реальных производств тоже, ага!
— Вирус по всему миру — это щепки от его мочилова в Китае, щас их ногами дотопчут эге-гей!
— И заживем!
Короче, готовились/боялись лет 10, а делов-то было — пшик!
Быстрее закупаем акции на всё оставшееся. Только без плеч, мы ж благоразумны, да? :) И теперь лет 10 только вверх!

ПЕКИН, 29 февраля (Синьхуа). Индекс менеджеров по закупкам (PMI) для производственного сектора Китая в феврале составил 35,7, по сравнению с 50 в январе, сообщило Национальное бюро статистики (NBS) в субботу.

Накануне старта стального сезона — время поразмышлять о металлургах. Главная цель – выяснить, не пора ли их покупать.

 Осенью прошлого года я ожидал, что те лои, которые были у Северстали (870р) и НЛМК (122р), еще не самое дно. Я ожидал, что металлурги выдадут провальные отчеты за 4кв и резко снизят дивиденды. Тогда, рассчитывал я, Северсталь в феврале мы увидим по 830р., НЛМК по 116р.

Сегодня пересматриваю свою позицию.

С провальными отчетами я угадал (ну в смысле, что значит угадал, правильно рассчитал :). А вот с дивидендами… по крайней мере насчет Северстали – они убедили меня, что действительно стремятся поддерживать курс акций и поддерживать в разумных пределах див. выплаты, пусть даже наращивая долг. Зная металлургический бизнес, я скажу – это абсолютно ничего страшного. Пройдет время высоких капзатрат, все отобьется с лихвой. Металлурги это понимают и «не парятся».

Правда, ждем еще завтра МСФО НЛМК и рекомендацию по дивидендам. Все может быть. И может быть Лисин не захочет поступить, как Мордашов. А захочет откупить обратно свой пакет акций, проданный в июле. И устроит для этого крутое пике, объявив нулевые дивиденды. Подождем немного..

( Читать дальше )

Так ли все серьезно с эпидемией? Судите сами. Вот картинка из NYTimes:



Шкала Х — вирулентность (заражаемость). Шкала Y — смертность (она логарифмическая!).

У нынешнего коронавируса, понятно, что точки еще нет, но граница вырисовывается (относительно) не самая «кровавая».
Уж по сравнению с Эболой и птичьим гриппом, где смертность была за 50% ..!
Источник - https://www.nytimes.com/interactive/2020/world/asia/china-coronavirus-contain.html

Всем здоровья!

Всем доброго дня!

У меня коротко, но о главном :)

Северсталь как всегда одна из первых выдала операционные результаты.



Глядя на главный итог — объем продаж, хочется их похвалить. Правда, молодцы. В начале 2019 я ожидал падения как минимум процентов на 10. Все что от них зависело, они сделали. (Кстати для общей картины, Q4-2018 — 2,77 тыс.т.)

Цены — это уже макроэкономические факторы:


( Читать дальше )

Почитал статью на РБК, подумал про металлургов:

«Орешкин заявил о страхе бизнеса наращивать прибыль… По словам Орешкина, акционер [герой статьи] аргументировал это тем, что в случае роста прибыли на предприятие сначала «придут контролеры», потом региональные власти с требованием профинансировать тот или иной проект, а в худшем случае — правоохранительные органы.»

www.rbc.ru/economics/27/11/2019/5dde37c09a794725e0b311ef?from=from_main

Ну как тут не вспомнить Белоусова с его инициативами. Забыли уже? Во многом не без этого все металлурги разом принялись за капвложения, иначе все равно отберут.
А Орешкин молодец, конечно, все правильно понимает, только...

( Читать дальше )

По-моему вот что.
В июле пакет 2,93% продавали на минимальной цене, сразу после дивгэпа, да еще приспустили чутка за неделю. Сразу видно, что своим.
Сейчас время подобрали, когда подороже. Если бы продавали своим, как в июле, объявили бы до разрешения Дании. То, что оно будет в ноябре, знали, не сомневаюсь ни капли. А так, подождали пика цен и после этого — вперед.
Также, продают прямо накануне МСФО, прям как Лисин свой пакет НЛМК опять же в июле. То, что отчет нынче у Газпрома будет не ахти — уже ясно. Сейчас цену раздувают, чтобы впарить подороже.
Могу ошибиться, но не боюсь :)). Зато смело пишу, пока действо не закончилось :)). А потом по факту красноречие показать конечно проще.

Отчет вышел без сюрпризов. Вполне коррелирует с опубликованными ранее операционными результатами. Падение прибыли и FCF прогнозировалось и связано с:

1. Ремонтом на основном комбинате в Липецке и уменьшением объемов производства.
2. Увеличением кап затрат на этот самый ремонт.
3. Высокими пошлинами на заготовки (слябы) для NLMK USA.

С первыми двумя пунктами понятно, разберемся с третьим. Как известно (тем, кто внимательно следит за НЛМК), с апреля 2019 американские производства попали в условия высоких закупочных цен на заготовки (слябы). Либо плати пошлину 25% за родные липецкие, либо покупай там у конкурентов. В связи с этим, рентабельность NLMK USA в 1-2кв была близка к нулевой. В США расположено 19% произв. мощностей  НЛМК (указано на сайте). Смотрим прибыль по сегментам за 3кв 2019 и 2018, сравниваем:

Видим, что продажи в России в общем даже лучше, чем в прошлом году(!). А вот продажи в США резко сдали – убыток 50 млн$ в этом квартале против прибыли 71млн$ в прошлом году. И пик убытка пришелся пока именно на 3кв, т.к. в сумме за 9мес2019 убыток – 46 млн$.

( Читать дальше )