Сегодня пришла мысль о войне 1812 года. Кто не помнит: Наполеон дошёл до Москвы, сжёг её и гордо, с сознанием победителя, ждал послов от Александра I, ждал неделю, вторую, потом послал Коленкура спросить: «Что за дела? Что за дикари? Я занял полстраны, сжёг их старую столицу собираются они просить мира и подписывать капитуляцию?»

Причём это не ирония: любой может это найти в дневниках Коленкура, который каждый день беседовал с императором в те дни. Наполеон искренне считал себя победителем и не мог понять, почему Александр I этого не понимает.

Точно так же сейчас Трамп, сидя в Овальном кабинете, рассказывает каждому, кто к нему заходит, что Ирану конец: «Мы уничтожили то‑то и то‑то. Мы победили!» Но вот незадача: пролив закрыт, и каждый день тикают нефтяные часы. И каждый такой день сулит прибавку к цене нефти уже скоро. Трамп пока об этом не думает. Ещё не осень, ещё не пора поворачивать коней домой по Старой Смоленской дороге.

Прежде, чем ответить на этот вопрос, нужно вспомнить год прошедший. Все помнят, как ЦБ начал резко укреплять рубль в 2025 году. Поначалу все считали это глюком, каким то перекосом, который скоро закончится и всё встанет на свои места. Однако месяц шел за месяцем, а рубль продолжал движение вверх не обращая внимания на предсказания, на эпитеты которые на него вешали: не адекватный, не предсказуемый, аномальный итд. Дальше больше, рубль начал вызывать у некоторых аналитиков сомнение  в собственном здравом уме, особенно когда после падения цен на нефть рубль стал укрепляться или после введения санкций на Роснефть и Лукойл. Это противоречило всему, чему аналитиков учили и что они привыкли за долгие годы видеть на валютном рынке. К этому моменту практически все сошлись во мнении, что ЦБ укрепляет рубль в борьбе с инфляцией и стали понятны инструменты которые ЦБ для этого использует. Однако, не хватало ответа на главный вопрос. Почему рубль не реагирует на плохие новости, а это ключевой вопрос для прогнозирования рубля.

Безоблачное небо над рублем заканчивается. На горизонте появились тучи. Пребывание рубля в диапазоне на 20-30 рублей ниже ожидания многих рыночных игроков, возможно подходит к концу. Сейчас почти ни у кого не осталось сомнений, что рубль, через какие то инструменты привязан к счету текущих операций, счет текущих операций типа базового актива в структурных облигациях и через него определяется курс. Пока счёт профицитный, рубль как минимум не ослабляется, а если экспортёры и госбанкиры не сильно стучат на главу ЦБ на вверх, то временами даже укрепляется. Но похоже этот период заканчивается. С января по август 2025 года профицит счета текущих операций снизился до $22,2 млрд. против $42,8 млрд. годом ранее ( Финам 15-10-25) и скорее всего с учетом новых санкций вступающих в действие в ноябре 2025 года профицит будет корректироваться вниз и дальше. Оптимисты скажут, ерунда и не такое выдержали, конечно дай как говориться бог, но цифры упорно говорят, что каждые новые санкции наносят удар по профициту внешней торговли.