комментарии Редактор Боб на форуме

Понижаем прогноз по курсу валют на конец августа: доллар с 90 до 88 р., юань с 12,3 до 11,9 р. - Синара

Курс USD/RUB оставался относительно низким в июле ввиду большого спроса на рубли со стороны экспортеров, многие из которых не только уплачивали налоги, но и перечисляли акционерам дивиденды.

• Триггеры, которые могли бы изменить ситуацию в последний месяц лета, на сегодняшний момент не просматриваются.
• Рубль, полагаем, останется «в силе», пока не возобновится отток капитала, в связи с чем понижаем прогноз по курсу USD/RUB на конец августа с 90,0 до 88,0, а по CNY/RUB — c 12,3 до 11,9.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Понижаем прогноз по курсу валют на конец августа: доллар с 90 до 88 р., юань с 12,3 до 11,9 р. - Синара

Курс USD/RUB оставался относительно низким в июле ввиду большого спроса на рубли со стороны экспортеров, многие из которых не только уплачивали налоги, но и перечисляли акционерам дивиденды.

• Триггеры, которые могли бы изменить ситуацию в последний месяц лета, на сегодняшний момент не просматриваются.
• Рубль, полагаем, останется «в силе», пока не возобновится отток капитала, в связи с чем понижаем прогноз по курсу USD/RUB на конец августа с 90,0 до 88,0, а по CNY/RUB — c 12,3 до 11,9.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Прогнозные коэффициенты Юнипро EV/EBITDA на 24 г. - 0,4, P/E - 2,8, мы рекомендуем бумаги к покупке - SberCIB

Результаты по МСФО:
Год к году выручка выросла всего на 8%, так как выработку электроэнергии снизили на 1%. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 40% из‑за роста процентных доходов. Денежная позиция достигла 69 млрд ₽ и превысила 60% капитализации компании.

Оценка SberCIB — «покупать», таргет — 2,55 ₽ за акцию. Прогнозные коэффициенты EV/EBITDA на этот год — 0,4, P/E — 2,8. Это очень дёшево, даже с учётом отсутствия дивидендов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оцениваем старт дивидендной программы Яндекса как долгосрочный триггер роста привлекательности. Наша рекомендация покупать - Риком-Траст

Вероятность преодоления Яндекса уровня 3950 в ближайшие дни существенно увеличилась. Несколько дней подряд по бумаге наблюдаются аномально высокие обороты — почти 11 млрд руб. и 2-е место на рынке после Сбера.
Причина воодушевления инвесторов понятна: вчера компания объявила, что акционеров ждут первые в её истории дивиденды в размере 80 руб. на акцию за 1П24. Последний день для покупки бумаг под получение этих дивидендов — 19 сентября. Отметим, что финальное решение по выплате компания будет принимать на собрании акционеров 9 сентября. В случае позитивного исхода дивидендная доходность акций «Яндекса» составит около 2–2,5%.

Финансовые метрики компании позволяют долгосрочно выдерживать дивидендный тренд:
— выручка за 2К24 составила 249,3 млрд руб. и выросла на 37% г/г
— скорректированный показатель EBITDA составил 47,6 млрд руб. — это почти 5-я часть от выручки
— сама компания прогнозирует рост выручки в 2024 году в пределах 38–40% г/г.

Мы рекомендуем покупать бумаги «Яндекса» долгосрочно. Оцениваем старт дивидендной программы именно как долгосрочный триггер роста привлекательности. Рекомендации совета директоров были ожидаемы: ранее представители компании уже озвучивали подобные планы и размер дивидендов. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ждём роста рынка кикшеринга в 2024 г. на 40% г/г. Whoosh — сильнейший игрок с долей порядка 50% - ПСБ

Whoosh операционные результаты за 7 месяцев. Компания продолжает наращивать региональное присутствие, а популяризация СИМ среди населения активно повышается.

Рынок кикшеринга динамично развивается в стране в целом — по итогам года ждем его роста почти на 40% г/г. Whoosh же является сильнейшим игроком на этом рынке с долей порядка 50%.

Уверенные операционные результаты вселяют уверенность в финансовые показатели компании. Ждем роста котировок акций на горизонте 12 месяцев.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

14 августа Ростелеком раскроет результаты за 2кв24 по МСФО, мы ожидаем рост выручки и EBITDA на 9% г/г и 14% г/г соответственно - БКС Мир инвестиций

Ростелеком в среду, 14 августа, раскроет результаты за II квартал по МСФО и в 14:00 МСК проведет телеконференцию для инвесторов.

• Мы прогнозируем увеличение выручки во II квартале 2024 г. на 9%, до 180 млрд руб. (здесь и далее рост относительно II квартала 2023 г.). Ключевыми факторами роста, вероятно, останутся мобильные, цифровые и облачные услуги.
• По нашим прогнозам, скорректированная EBITDA вырастет на 14%, до 72 млрд руб. (рентабельность 40%). Кроме роста выручки, по нашему прогнозу, этому поможет база сравнения — более высокие начисления в резервы во II квартале 2023 г. С корректировкой на базу сравнения мы ждем увеличения показателя на 7% — немного медленнее выручки за счет опережающего роста расходов на персонал.
• Прогнозируем снижение чистой прибыли на 2%, до 9,3 млрд руб. (рентабельность 5%). Рост амортизации и процентных расходов, по нашим ожиданиям, нивелирует увеличение EBITDA.

Таким образом, ждем роста выручки и EBITDA. Полагаем, позитивная динамика EBITDA частично обусловлена эффектом базы сравнения. На уровне чистой прибыли рост может быть нивелирован увеличением процентных расходов. Однако в целом мы ожидаем неплохих результатов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаемая дивидендная доходность Фосагро на горизонте 12 мес. может составить 6-7% - Мои Инвестиции

Результаты Фосагро за 2кв24 совпали с нашими ожиданиями — отмечаем значительное улучшение FCF по сравнению с прошлым кварталом:
— Выручка выросла на 3% кв/кв при снижении общих продаж (-3%) и цен на DAP (-7%) — негативные эффекты удалось компенсировать увеличением продаж других продуктов: MAP, NPK и апатитового концентрата;
— Рентабельность по EBITDA сохранилась на уровне прошлого квартала (32%) и остается под давлением из-за действия экспортных пошлин (8 млрд руб.) и роста расходов на персонал (+11% кв/кв);
— FCF вырос до 25 млрд руб (против 2 млрд руб. в 1-м кв. 2024 года) за счет высвобождения денежных средств из оборотного капитала.
 
Совет директоров рекомендовал квартальный дивиденд в размере 117 руб./акцию (2% д/д), что несколько ниже, чем мы ожидали (144 руб.) и ниже, чем в 1 кв. (309 руб.).

Мы сохраняем осторожный взгляд на акции компании — мультипликатор EV/EBITDA 25 = 6.2x по сравнению с 5.9х для производителей фосфорных удобрений. Ожидаемая дивидендная доходность на горизонте 12 мес. может составить 6-7%.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Выручка и EBITDA Распадской за 1П24, по нашим оценкам, сократилась на 12% и 49% г/г, полагаем, что СД не будет рекомендовать дивиденды - БКС Мир инвестиций

Распадская опубликует отчетность по МСФО за 1П24 9 августа, в пятницу. Выручка и EBITDA, по нашим оценкам, сократилась на 12% и 49% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г) в условиях снижения цен на уголь и роста затрат.

Выручка угольщика, полагаем, снизилась на 12% г/г на фоне более низких цен и составила чуть больше $1 млрд.

Между тем EBITDA скорректировалась на 49% г/г до $219 млн ввиду как более низкой выручки, так и роста издержек. В результате рентабельность сократилась на 15 п.п. до 20%.

Снижение EBITDA привело к падению скорректированной чистой прибыли на 60% до $103 млн, по нашим расчетам.

Мы полагаем, что компания может показать отрицательный свободный денежный поток в условиях низкой прибыли и оттока в оборотный капитал. Также прогнозируем, что совет директоров вновь не будет рекомендовать дивиденды за 1П24.

 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ожидаем дальнейший рост чистой прибыли Сбербанка в 24 г. и рентабельность капитала 24%, акции торгуются с 40% дисконтом к историческим средним - Мои Инвестиции

Чистая прибыль выросла на 8,6% г/г до 419 млрд руб., оказавшись на 2% выше консенсус-прогноза, благодаря росту основного дохода, что компенсировало увеличение отчислений в резервы.

Чистый процентный доход увеличился на 19% г/г на фоне роста объема портфеля, рост чистого комиссионного дохода ускорился до 12% г/г и за 1п24 составил 10% г/г, что соответствует прогнозу менеджмента по году (около 10%).

Во 2к24 рентабельность капитала составила 26% (в 25% в 1п24), и менеджмент повысил прогноз по году до «выше 23%» (с «выше 22%» ранее), что отражает повышение прогнозов по росту кредитования и сильную динамику в 1п24.

Чистая процентная маржа снизилась незначительно (по расчетам банка -4 б.п. к/к до 5,84%), несмотря на рост стоимости фондирования. Менеджмент подтвердил прогноз по марже по году на уровне выше 5,7%, в том числе благодаря высокой доле кредитов по плавающим ставкам в корпоративном портфеле (60% во 2к24).

С начала года кредитный портфель вырос на 6,3% за счет роста розничного портфеле на 9% и корпоративного портфеля на 5%. На фоне сильной динамики Сбербанк повысил свой прогноз по темпам роста кредитования в секторе до 14-17% в корпоративном сегменте и 12-14% в рознице.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Мы ожидаем, что дивиденды Татнефти за 1П24 г. составят 25,5 рублей (ДД ~4,1 %) - Ренессанс Капитал

Совет директоров Татнефти даст рекомендацию по дивидендам за 1П24 13 августа.

Ранее Татнефть раскрыла результаты по РСБУ за 1П24 – чистая прибыль составила 118 млрд руб. Согласно дивидендной политике, Татнефть направляет на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от большей величины.

Последние несколько лет коэффициент дивидендных выплат в первом полугодии составлял 50% прибыли по РСБУ, поэтому мы ожидаем что компания направит 25,5 руб./акц. на дивиденды по итогу 1П24. Дивидендная доходность может составить 4,1% на обыкновенную акцию и 4,2% на привилегированную акцию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Умеренные темпы роста, низкая рентабельность и высокий долг будут сдерживать рост акций VK, мы сохраняем осторожный взгляд на компанию - Мои Инвестиции

Выручка ВК за 1 пол. 2024 г. выросла на 23% г/г до 70,2 млрд руб., что соответствовало консенсусу и нашему прогнозу. Выручка от рекламы выросла на 20% г/г до 42 млрд руб., нерекламная выручка — на 27% до 28,2 млрд руб. В целом темпы роста остаются умеренными.

Быстрее всего росла выручка сегмента «Технологии для бизнеса», на 49% до 4,5 млрд. Выручка самого крупного сегмента, «Социальные платформы и медиаконтент», выросла на 23% до 46,2 млрд руб., а в сегменте «Образовательные технологии» — на 27% г/г до 8,9 млрд руб.

Несмотря на умеренный рост выручки, ВК остался убыточным на уровне скорр. EBITDA по итогам 1 пол. 2024 г. Так, убыток составил 0,7 млрд руб. против прибыли 3,9 млрд руб. годом ранее. Хотя убыток оказался меньше нашего прогноза и консенсуса, мы пока не видим перспектив существенного повышения рентабельности в ближайшее время.

Основными причинами убытков остаются инвестиции в развитие продуктов, создание и продвижение контента, привлечение специалистов и технологическое развитие.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Перевод ГК АСТРА в 1-й уровень листинга добавит позитива акциям, следующим шагом может стать включение в состав индекса Мосбиржи - АТОН
Бумага будет переведена со второго в первый уровень листинга 9 августа.

Новость позитивная, хотя и ожидаемая — переход в первый уровень листинга стал возможным по итогам недавнего SPO, которое увеличило долю акций в свободном обращении компании с 5% до 15%. Следующим шагом может стать включение ГК «Астра» в состав индекса Мосбиржи. В целом мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию, учитывая ее относительно высокую, на наш взгляд, оценку — по нашим расчетам на 2025 год, ГК «Астра» торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 10x, с премией около 20% к медианной оценке российских ИТ-компаний.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги Сургутнефтегаза, Магнита и Россети Центр наиболее интересны в качестве защитного актива - БКС Мир Инвестиций
Помимо общей негативной динамики рынка, акции «Сургутнефтегаза» реагируют на укрепление рубля. Вероятно, из-за негативной валютной переоценки «кубышки» компания получила не очень хороший результат за 2-й квартал. Тем не менее, если проблемы с импортом будут решены, а доллар вернется к 94 руб., то «Сургутнефтегаз» сможет заработать порядка 7,4 руб. дивиденда на одну привилегированную акцию (15,7% дивдоходность). По мультипликаторам компания стоит недорого — P/E = 2,6. В данное время бумага скорректировалась к уровням лета прошлого года. Возможен еще спуск к минимуму 18 июля — 45,15 руб.".

Акции «Магнита» традиционно считаются защитными, так как торгуют товарами первой необходимости и способны быстро перекладывать издержки на потребителя, указывает эксперт. «Котировки пришли на уровни лета прошлого года. Индикатор RSI демонстрирует признаки бычьей дивергенции, — подчеркивает Рокотянская. — Стоимость компании по мультипликаторам умеренная. P/E = 9. Потенциальная дивдоходность — 7,5%».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бумаги Сургутнефтегаза, Магнита и Россети Центр наиболее интересны в качестве защитного актива - БКС Мир Инвестиций
Помимо общей негативной динамики рынка, акции «Сургутнефтегаза» реагируют на укрепление рубля. Вероятно, из-за негативной валютной переоценки «кубышки» компания получила не очень хороший результат за 2-й квартал. Тем не менее, если проблемы с импортом будут решены, а доллар вернется к 94 руб., то «Сургутнефтегаз» сможет заработать порядка 7,4 руб. дивиденда на одну привилегированную акцию (15,7% дивдоходность). По мультипликаторам компания стоит недорого — P/E = 2,6. В данное время бумага скорректировалась к уровням лета прошлого года. Возможен еще спуск к минимуму 18 июля — 45,15 руб.".

Акции «Магнита» традиционно считаются защитными, так как торгуют товарами первой необходимости и способны быстро перекладывать издержки на потребителя, указывает эксперт. «Котировки пришли на уровни лета прошлого года. Индикатор RSI демонстрирует признаки бычьей дивергенции, — подчеркивает Рокотянская. — Стоимость компании по мультипликаторам умеренная. P/E = 9. Потенциальная дивдоходность — 7,5%».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

SberCIB рекомендуют продавать акции ДВМП (FESCO) с целевой ценой 45 руб. (апсайд 33%)

Мы полагаем, что бум импорта из Азии уже пройдёт и в 2023–2028 годах среднегодовые темпы роста составят около 2 %.

Перевозки Fesco будут расти на 7 % в год. Если не случится логистического кризиса, тарифы будут снижаться на 5 % в год в долларах, а выручка расти в среднем на 3 % в год.

Компания будет тратить 14–15 % выручки на инвестиционную программу. Коэффициент чистый долг/EBITDA составляет 0,6 и мы не ждём его роста.

Стратегию компании после включения в периметр Росатома нужно воспринимать в контексте планов госкорпорации, что означает создание конкуренции для сухопутных потоков, отсутствие дивидендов и риски санкций.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Фундаментальная стоимость VK находится в диапазоне 550–570 руб. на конец 2024 г., наша рекомендация покупать - Риком-Траст

С учётом традиционно высокой волатильности этих бумаг, их рост часто — предвестник начала общей формации на рынке. Вот и сейчас вчерашнее поведение VK можно расценивать именно так. Не забудем и про выход отчетности VK за I полугодие 2024 года, от которой ожидается рост выручки. Но главный показатель с повышенным вниманием рынка — по-прежнему рентабельность выручки и EBITDA.

Фундаментальная стоимость бумаг пока находится в диапазоне 550–570 руб. на конец года. Технически они имеют все шансы на выход из нисходящего торгового канала в свете роста на понедельничном обвале рынка — это вселяет надежды на рост. На фоне общего движения рынка вверх достичь уровня в 470–480 руб. до конца августа — вполне посильная задача.
Мы ожидаем, что выручка VK продолжит расти уверенными темпами, но рентабельность по EBITDA вряд ли выйдет в положительную зону — в текущем году группа активно инвестирует в увеличение аудитории сервисов и в контент.

Мы рекомендуем покупать бумаги VK долгосрочно. Ожидаем роста позитивных настроений на фоне замедления скорости YouTube и ответного роста трафика — это может стать причиной плавного роста выручки VK на горизонте 2024 года. Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Фосагро за 2кв24 г. могут составить 144 руб. (ДД 2,6%) при выплате 75% от FCF или 192 руб. (ДД 3,5%) при выплате 100% FCF - Мои Инвестиции

Мы ожидаем, что результаты Фосагро будут близки к значениям прошлого квартала, за исключением FCF, который может заметно улучшиться:
— объемы продаж фосфорных удобрений могут незначительно снизиться (-3% кв/кв) из-за сезонного сокращения спроса в Бразилии;
— несмотря на снижение цены DAP (-7% кв/кв) выручка может остаться на прежнем уровне благодаря увеличению доли продаж MAP (рост цены на 2% кв/кв) и объемов реализации апатитового концентрата (+24% кв/кв);
— в течение квартала продолжали действовать курсовые пошлины (~8 млрд руб.), которые оказывают давление на рентабельность по EBITDA;
— мы ожидаем значительное улучшение FCF (с 2 до 25 млрд руб.) на фоне высвобождения средств из оборотного капитала после их оттока в 1 кв. (-10 млрд руб.)

Размер дивиденда за 2-й кв. 2024 года, по нашим оценкам, может составить 144 руб. на акцию (2,6% див. доходность) при выплате 75% от FCF. В случае если компания решит выплатить 100% FCF, размер дивиденда может вырасти до 192 руб. (3,5% див. доходность).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дивиденды Роснефти за 1П24 г., по нашей оценке, составят 34 руб. (ДД 6,8 %), суммарные дивиденды за 24 г. - 60 руб. (ДД - 12 %) - Мои Инвестиции

Мы ожидаем, что 2-й кв. 2024 г. будет слабее результатов первого квартала на фоне роста операционных расходов и снижения рентабельности экспорта дизеля, а также более низкого уровня демпферных платежей по этому виду топлива.

В результате EBITDA будет ниже на 11% кв/кв, а чистая прибыль — на 20% кв/кв. Рост капитальных вложений и оборотного капитала должен был оставить свободный денежный поток до процентов на низком уровне около 324 млрд руб. с доходностью в 6%.

На основе нашей оценки результатов расчетный дивиденд по итогам первого полугодия может составить 34 руб. на акцию с доходностью в 6,8%. При этом суммарные дивиденды по итогам 2024 г. мы прогнозируем на уровне около 60 руб. (доходность — 12%). Напомним, что реестр для промежуточных дивидендов обычно закрывается в десятых числах ноября.

Акции «Роснефти» торгуются с дисконтом к своим историческим уровням и предлагают неплохую дивидендную доходность. При этом привлекательность нефтегазового сектора ограничена в условиях относительно крепкого рубля и высоких процентных ставок.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Убыток VK за 1П24 г. по скорр. EBITDA может составить около 1,5 млрд руб, несмотря на двузначный рост выручки (23% г/г) - Мои Инвестиции

По нашим оценкам, в I пол. 2024 г. выручка VK выросла на 23% г/г до 70,3 млрд руб., что предполагает некоторое замедление по сравнению с прошлыми периодами. Мы полагаем, что ключевым драйвером останутся доходы от онлайн-рекламы.

Выручка сегмента «Социальные платформы и медиаконтент» могла вырасти на 23% г/г до 46,2 млрд руб. на фоне сохранения тренда на нормализацию роста относительно высокой базы прошлого года.

Выручка направления «Образовательные технологии», по нашим оценкам, увеличилась на 28% г/г до 9 млрд руб., в т. ч. за счет позитивного эффекта от консолидации платформы «Тетрика» и хороших темпов роста в сегменте детского образования.

Выручка сегмента «Технологии для бизнеса» могла вырасти на 36% г/г до 4,1 млрд руб. на фоне сохраняющегося высокого спроса на продукты компании, в особенности на облачные сервисы VK Сloud и коммуникационные решения VK Workspace.

Мы оцениваем выручку сегмента «Экосистемные сервисы и прочие направления» (включает Почта Mail.ru, Облако Mail.ru, VK Капсула, VK Play, RuStore, VK Pay и другие сервисы) на уровне 11,2 млрд руб., что предполагает темпы роста на 14% г/г.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Увеличение продаж валюты со стороны ЦБ более чем в 2 раза и вероятный рост экспортных поступлений поддержат рубль в августе - Ренессанс Капитал

По данным Минфина, нефтегазовые доходы бюджета (НГД) в июле составили 1,1 трлн руб. (рост на 45% м/м и 41% г/г), чуть менее половины из которых пришлось на налог на дополнительный доход (НДД), уплачиваемый ежеквартально. НГД без учёта НДД выросли на 13% г/г, но сократились на 22% м/м за счёт снижения поступлений налога на добычу полезных ископаемых, а также возврата платежей по экспортной пошлине на газ за предыдущие месяцы. НГД в июле оказались на 142 млрд руб. ниже прогноза Минфина (с поправкой на сезонность выплат НДД). Ведомство ожидает, что в августе НГД превысят базовый уровень на 167 млрд руб.

Таким образом, в период с 7 августа по 5 сентября Минфин направит 25 млрд руб. на покупку юаней и золота у Банка России, что соответствует 1,1 млрд руб. в пересчете на день (5,4 млрд руб. ранее). При этом Банк России продолжает зеркалировать другие операции ФНБ (расходы на финансирование дефицита бюджета в 2023 году и локальные инвестиции в 1П24), которые подразумевают ежедневную продажу юаней на внутреннем валютном рынке в эквиваленте 8,4 млрд руб. В результате итоговый объем продаж юаней на валютном рынке в предстоящий период составит эквивалент 7,3 млрд руб. (после 3,0 млрд руб. в период до 6 августа).

Авто-репост. Читать в блоге >>>