Если ФРС не желает продолжать ревальвацию доллара, всячески оттягивая повышение процентных ставок, прикрываясь то возможным замедлением инфляции, то якобы существующим проблемам на рынке труда, то не работающей формулой Тейлора, в таком случае за нее это сделает ОПЕК. Решение о сохранении текущих объемов добычи показало, что картель не собирается решать чужие проблемы, а война на нефтяном рынке продолжается. «Медвежий» сигнал из Вены вкупе с ростом американских запасов на 1,946 млн баррелей на неделе, завершившейся 21 ноября, послал WTI в нокаут: котировки техасской нефти обвалились до $68,12, чего не было с середины 2009 года. В условиях близкого к историческим максимумам S&P500 укрепление доллара США стало объективной реальностью.

 

Источник: Reuters.

 

Пока Вашингтон и Эр-Рияд выясняют отношения, щеголяя то захеджированными позициями, то готовностью работать в условиях $60 за баррель по Brent, главным бенефициаром становится Китай, для которого пике черного золота во благо. По итогам октября он нарастил импорт нефти на 18% г/г, до 5,7 млн баррелей, гибко варьируя свою политику по отношению к отдельным странам ОПЕК. У сторонников сохранения объема добычи КНР увеличивала закупки, позволяя не беспокоиться по поводу дальнейшего снижения цен, у противников — уменьшала, заставляя гибко изменять ценовую политику в борьбе за удержание рынков сбыта. Такая политика Поднебесной, по сути, предрешила венское решение картеля. По оценкам Thomson Reuters, Китай в ноябре увеличит импорт до 6,33 млн баррелей в сутки, или на 11,6% м/м.

( Читать дальше )

Банк Возрождение 25 ноября обнародовал отчетность по МСФО за девять непростых для него месяцев текущего года. Значительных сюрпризов публикация не принесла: мои прогнозы оказались очень близки к тем результатам, которые продемонстрировал банк.  

 Возрождению, как я и рассчитывал, удалось нарастить розничный портфель (+5,52%) с начала текущего года. Причем от ипотечного сегмента, конечно, можно было бы ожидать большего. Он прибавил лишь 4,69%, хотя по сектору в целом ипотечное кредитование только за восемь месяцев выросло на 20,76%, о чем я писал ранее. При этом портфель других кредитов физлицам у Банка Возрождение увеличился на 7,4%, а это чуть быстрее, чем в среднем по сектору.

А вот корпоративный портфель напротив «похудел» на 4,36% с начала года. Причем наибольшее снижение (-8,04%)  зафиксировано в группе средних кредитов. Между тем, даже текущее сокращение объемов портфеля не ухудшило собираемость процентов: процентный доход за 3-й квартал текущего года составил 5,06 млрд руб., что на 2,95% лучше, чем в том же квартале 2013-го.

( Читать дальше )

Легко достигнув таргета на 0,865, пара AUD/USD порадовала «быков» стремительным взлетом, после того как стало известно об очередном акте монетарной экспансии Народного Банка Китая. Снижение ставки по кредитам с 6% до 5,6%, по депозитам с 3% до 2,75% и повышение потолка депозитных ставок коммерческих банков с 1,1 до 1,2 от ставки по депозитам стало приятным сюрпризом и бальзамом пролилось на раны рискованных валют, тесно связанных с экономикой Поднебесной. Их дальнейшая динамика во многом будет определяться готовностью Пекина к новым пересмотрам ставок. 

 Оснований для смягчения денежно-кредитной политики у Народного Банка было хоть отбавляй: самый медленный рост ВВП за последние четверть века; снижение продаж новых домов за 10 месяцев, включая октябрь, на 10% г/г; падение цен на недвижимость в 67 из 70 крупнейших городов; замедление инфляции до 1,6%; снижение цен производителей на 2,2%, замедление роста промышленного производства до 7,7% г/г; повышение объема неработающих кредитов в 3-м квартале на 10%. Как только рынок недвижимости дал слабину, центробанк пошел на снижение затрат по займам, вспомнив о своей главной миссии — регулировании инфляции. Вместе с тем рынок рассчитывал на что угодно: на уменьшение нормативов отчислений в фонд обязательных резервов, на очередные инъекции ликвидности на денежном рынке, объем которых с сентября оценивается в 769,6 млрд юаней ($126 млрд), — но не на снижение ставок. И теперь ключевой вопрос заключается в том, станет ли центробанк продолжать начатое.

( Читать дальше )

Газпром нефть сообщила о завершении испытания разведочной скважины на Долгинском месторождении, бурение которой началось в июне 2014 года, а закончилось в августе. Вскоре компания получит результаты доразведки, завершит комплексные исследования имеющихся данных и сформирует план работ на 2015 год. В настоящее время на месторождении проведены 2D- и 3D-сейсморазведочные работы, пробурено четыре разведочные скважины. 

 Запасы Долгинского месторождения оцениваются в более чем 200 млн тонн нефтяного эквивалента. Ранее Газпром нефть приводила сведения о том, что здесь есть 235 млн тонн нефти и конденсата. Начало добычи запланировано на 2020 год, а к 2026-му планируется достичь пика добычи на уровне 4,8 млн тонн нефти в год. 

 Газпром нефть заявляла о желании получить дополнительные льготы для своего первого арктического месторождения — Приразломного.  Оно находится в мелководной части Печорского моря в 60 км от берега, где глубина  составляет порядка 20 м, и попадает во вторую категорию сложности, которая подразумевает ставку НДПИ в размере 15% от стоимости сырья после выхода на полку добычи. Компания надеялась, что месторождение получится перевести в третью категорию сложности, и тогда НДПИ был бы снижен до 10%. Если это произойдет, можно предположить, что и Долгинское месторождение получит третью категорию сложности, так как оно также расположено в Печорском море, в 75 км от берега, а глубина там составляет около 40 м.

( Читать дальше )

С начала года австралийский ASX вырос на скромные 0,9%, а ралли середины октября — первой половины ноября, в течение которого фондовый индекс прибавил 8,3%, вновь сменилось коррекцией. Высокие требования листинга не позволяют мелким и средним компаниям мечтать о включении в соответствующие котировальные списки, поэтому не стоит удивляться, что ETF на индекс рынка акции Австралии демонстрирует куда более впечатляющие результаты. С момента начала торгов на Московской бирже котировки фонда прибавили более 50% и, похоже, останавливаться не собираются. 

 Чтобы войти в базу расчета ASX200, компания должна обладать рыночной капитализацией не менее чем 10 млн австралийских долларов, а величина ее нематериальных активов обязана превышать 3 млн. Неслабыми являются требования по чистой прибыли за последний год (0,4 млн австралийских долларов) и три года (1 млн). Их выполнение под силу далеко не всем, а обвал цен на сырьевых рынках заставил таких гигантов, как австралийские железорудные предприятия, плестись в хвосте списка лучших компаний. Так бумаги BC Iron Ltd., Atlas Iron, Medusa Mining потеряли с начала года около 74-87% своей капитализации. В лидерах роста медицинская компания Sirtex (+126,3%) и продуцент услуг для бизнеса Trensfield (+114,5%).  

( Читать дальше )

На минувшей неделе инвесторы Wal-mart могли быть довольны опубликованной отчетностью по итогам 3-го квартала 2014 года. В целом общая выручка компании выросла на 2,9% г/г, до $119 млрд, при консенсус-прогнозе в $118,3 млрд. Впрочем, большее внимание инвесторы уделили не этому, а, в частности, динамике оборота магазинов в США. Посмотреть есть на что: за минувший квартал динамика оказалась значительно лучше, чем в последние 2 года. Выручка Wal-mart U.S. выросла на 3,4% г/г, до $70 млрд, что и явилось основной причиной позитивной реакции рынка. 

 Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе. 

 Для компании, имеющей оборот порядка $500 млрд, такой рост выручки можно назвать колоссальным. Тем более что рост объема розничных продаж в США замедляется.

( Читать дальше )

X5 Retail Group нашла таки способ искусственно сократить разрыв в объеме выручки относительно своего основного конкурента компании Магнит. При этом формально X5 существенно подпортила свои финансовые показатели. Суть в том, что компания планирует перевести своих партнеров, арендующих площади в прикассовых зонах, на собственную инфраструктуру оплаты. Учитывая возможное значительное изменение в структуре PNL, стоит подробнее разобраться в обстановке. 

 Изначально стоит сказать, что предоставление магазинам в прикассовых зонах собственной кассовой инфраструктуры означает, что выручка от таких продаж будет учитываться при отчетности компании перед акционерами. Но дело не только в этом — повышается и себестоимость реализации, так как отношения между сетью и ее партнерами будут строиться по системе «покупатель-поставщик». Учитывая то, что арендаторами останутся сторонние компании, которые будут нести практически те же расходы, что и раньше, я предполагаю, что если X5 и будет закладывать свою маржу в продажи, то она будет незначительной и, скорее, будет похожа на взаимозачет, так как планируется предоставление льгот арендаторам.

( Читать дальше )

В то время как основные конкуренты доллара: евро, иена и фунт — проявляют признаки слабости, он не спешит воспользоваться этим обстоятельством, предпочитая держать паузу, прежде чем перейти к активным действиям. Рынок, как и в середине октября, будоражат слухи о том, что падение WTI до отметки $73,8 за баррель, минимальной за последние четыре года, притормозит инфляцию и внесет коррективы в планы ФРС по повышению процентных ставок. Вывести рынок из анабиоза в прошлом месяце смогло заседание FOMC, в ноябре аналогичных мероприятий не запланировано, есть ли у гринбека шансы на продолжение ралли? 

 Главным событием нынешней недели стал очередной обвал котировок черного золота, мотивированных опасностью пассивного поведения стран ОПЕК в ходе предстоящей 27 ноября встречи картеля и взлетом запасов в Кушинге, свидетельствующим о перенасыщенности рынка. Динамика WTI является своеобразным опережающим индикатором для инфляции, и закрывать на нее глаза, в то время как Джанет Йеллен утверждает, что ФРС требуется глубокое понимание того, каким образом финансовые рынки оказывают влияние на экономику США, было бы ошибкой.

( Читать дальше )

Группа Дикси вновь дала мне повод порадоваться, на этот раз — очередному ускорению темпов роста выручки, который она продемонстрировала в октябре. По данным компании, оборот за минувший месяц увеличился на 29,5% г/г, до 19,4 млрд руб. Акции Дикси имеют невысокую ликвидность на фондовом рынке, и их котировки вследствие этого не слишком восприимчивы к результатам операционной отчетности за месяц. Несмотря на это, я считаю необходимым вновь обратить внимание на эту компанию, так как ее ценные бумаги являются интересной инвестиционной идеей в среднесрочной перспективе.  
Источник: данные компании, инфографика Инвесткафе. 

 Как видно из графика, в 3-м квартале рост оборота несколько замедлился, но в октябре тренд сменился. На мой взгляд, это частично подтверждает мое предположение, что в текущих экономических условиях компания будет пытаться переманить покупателей из других сетей и магазинов. Напомню, что это предположение основывалось на уменьшении темпов роста среднего чека, что не характерно для условий общего удорожания продовольственной продукции. По данным Росстата в октябре 

( Читать дальше )