Стратегические эмитенты на которые распространяется Постановление Правительства РФ от 04.07.2023 № 1102, а также Указом Президента РФ от 27.11.2023 N 903 (ред. от 05.03.2024) начали раскрывать отчетность!

Что тут интересного? А то, что эмитенты начали раскрывать и МСФО, причем, начиная с 2022 года. Просмотрев эти отчеты, я не удивлен, весь удар пришелся из-за высокой ключевой ставки, самые тяжелые года 2024-2025г. 

Но я считаю, что ЦБ верно поднял ставку, это нужно было сделать, однако, как видно, чем дольше ставка высокая, тем тяжелее компаниям «выживать».

Меня интересует тут еще один момент, почему компании решили все разом выложить? Некоторые компании играют ключевую роль в определенном государственном «положении». Так, что же изменилось? Неужели грядет что-то хорошее? (очень надеюсь, что да) 

В мире финансового анализа существует множество показателей для оценки риска портфеля. Самый известный из них — волатильность (стандартное отклонение), которую еще в 1952 году предложил Гарри Марковиц как основную меру риска. Однако профессиональные управляющие используют более тонкий инструмент — CCTR (Conditional Contribution to Total Risk), или условный вклад в общий риск.

Этот показатель остается в тени для частных инвесторов, хотя именно он позволяет понять, какие активы на самом деле создают риск в вашем портфеле. Давайте разберемся, что это за зверь, откуда он взялся и как его использовать.

В классической портфельной теории Марковица риск портфеля измеряется через стандартное отклонение доходности. Формула выглядит так:

σ = √(wᵀ Σ w)

где w — вектор весов активов, а Σ — ковариационная матрица.

Эта формула отлично отвечает на вопрос «каков общий риск?», но оставляет без ответа другой, не менее важный: «какой актив создает этот риск?»

С 2022 года российские компании массово ограничивают раскрытие финансовой отчётности, чтобы избежать западных санкций. Правительство РФ официально разрешило бизнесу не публиковать отчёты. В результате значительная часть публичных компаний перестала делиться своими показателями.

Позже МосБиржа начала маркировать эмитентов с недостаточным раскрытием данных.

Мне непонятна реакция Центрального банка России. ЦБ ввёл классификацию инвесторов, чтобы новички не «вляпались» в непонятные для них финансовые инструменты. А теперь, когда эмитенты вообще не раскрывают данные — даже чистую прибыль по РСБУ за 2025 год (например, «Юнипро») — и не публикуют вообще никакой информации, ЦБ это не беспокоит?

У меня статус квалифицированного инвестора, и я на 100% могу сказать: теперь я не в состоянии оценить финансовую надёжность, ликвидность, рентабельность и деловую активность эмитентов, которые не выкладывают отчеты. Я вынужден продавать активы и не входить в финансовые инструменты, по которым нет никаких данных. И ЦБ устраивает такой рынок? Даже в казино данных больше, чем на нашей фондовой бирже!

Анализировать нашу фонду в поиске интересных идей сейчас — всё равно что ходить по минному полю. Бывает, найдёшь перспективного эмитента: смотришь на фундаментал — всё прекрасно, покупаешь акции. А на следующий день читаешь новость, что компания попала под санкции или законотвроцы предложили идею отменить дивы в пользу капекса.

Единственное, что сейчас спасает, — это диверсификация долговыми активами, а именно облигациями с высокой доходностью. Это позволяет пересиживать подобные шоки и постепенно скупать активы с сильной фундаментальной базой по низам.

Я не сторонник инвестиций в надежде. Однако признаюсь, что в своей стратегии я закладываюсь на день, когда чёрные лебеди исчезнут и на рынок вернётся зарубежная ликвидность.

Что касается ликвидности внутри страны, то всем нам известно текущее состояние бюджета. В этих условиях я не думаю, что фонде будет отдан приоритет. Надеюсь, я ошибаюсь.

Раньше я предполагал, что ЦБ планирует внедрить ЦФА в качестве альтернативы криптовалютам. Однако, похоже, всё гораздо глубже. Вскоре должны появиться ЦФА на акции со всеми вытекающими правами, а это, по сути, означает обход системы SWIFT и всех пакетов с пакетами санкций в финансовой сфере.

Ключевой вопрос лишь в том, каким будет спрос со стороны нерезидентов. Полагаю, в ближайшем будущем мы увидим приток ликвидности на наш фондовый рынок через такие инструменты. Кроме того, сразу после появления ЦФА на акции неизбежно возникнет и арбитраж.

Помню, как давно читал книгу Миямото Мусаси — «Книгу пяти колец». Меня всегда привлекали рассуждения о природе стратегии, тактики в разных условиях и времени. И вот недавно читая очередной пост на смартлабе (не помню кого читал, помню, что какого-то инфоцыгана) меня посетила мысль, а что если взять книгу «Книгу пяти колец», а именно раздел «Книга Огня» и задать вот такой запрос в DeepSeek:

«Как книга Огня Миямото Мусаси может быть применима в инвестировании при покупках акций и облигаций?» 

И тут я похоже нашел грааль для инфоцыган, вот что написала нейронка:

🔥 Перевод принципов «Книги Огня» на язык инвестиций

1. Контроль инициативы (Сэнтё но дзуй) — Проактивность против реактивности

• Суть принципа: Не ждать, пока рынок диктует условия, а самому определять ход событий.

• Применение в инвестициях:

  • Исследование и анализ: Вместо того чтобы покупать акции, о которых все говорят (FOMO — Fear Of Missing Out), проактивно проводите собственное фундаментальное и техническое исследование. Выявляйте перспективные компании или сектора до того, как они стали мейнстримом.

Я всё-таки созрел для того, чтобы включить в портфель крипту в размере 10% от его общей стоимости.

Почему я так долго не решался? Я инвестор старой закалки. Вся моя стратегия построена на финансовом анализе. Мне проще покупать акции — есть отчётности, откуда я могу взять данные, загрузить их в финансовую модель и получить расчёт рентабельности, деловой активности, ликвидности и финансовой устойчивости компании.

Мой основной принцип — покупать надёжные компании с дивидендами и не суетиться.

С криптой у меня возникли проблемы:

1. Как её анализировать? Какие параметры брать? Как выявить, если так можно выразиться, перспективную и надёжную криптовалюту?

2. Как избежать блокировок со стороны ЦБ при проведении операций. (об этом писал тут)

Прежде чем перейти к первой проблеме, сразу скажу: я не гуру в крипте, мой опыт невелик, для меня это нечто новое.

Итак, я прошерстил немало информации, чтобы определиться с параметрами для анализа, и вот что для себя отметил:

С 2022 года у нашей фонды зародилась новая игра в прятки. Называется: «Найди строку в отчетности».

Сперва эмитенты не совсем понимали: «А как?» А потом как поняли… и стали стараться усидеть на двух стульях.

Значит, на одном стуле по закону нужно раскрывать информацию, а на другом — нужно скрывать от недружественных стран.

И вот тут начинаются 1000IQ-мувы. Для начала эмитенты пытались прятать статью «Финансовые вложения».

Выглядит вот так:

В целом, можно школьнику 4 класса дать решить этот «X»))

Но это было раньше, и эмитенты на месте не стоят. Они поняли свою ошибку и совсем недавно сделали вот так:

Мой текст в ЦБ о крипте:

«Уважаемые представители Центрального Банка России!

Обращаюсь к вам с важными вопросами, касающимися регулирования P2P-сделок с криптовалютами и применения Федерального закона №161-ФЗ „О национальной платежной системе“.

1. Правовой статус криптовалютных сделок

Как известно, в России отсутствует законодательный запрет на сделки с криптовалютой. Однако в отсутствие регулируемых криптобирж большинство операций осуществляется через P2P-платформы централизованных площадок, где все контрагенты проходят верификацию.

2. Проблемы применения 161-ФЗ

На практике возникает следующая ситуация: при P2P-сделке, когда покупатель криптовалюты переводит деньги продавцу, банк продавца может счесть операцию подозрительной и:

• заблокировать счет продавца

• направить в ЦБ информацию о подозрительной операции

• что приводит к блокировке всех банковских счетов продавца

Вопрос: Может ли продавец оспорить такое решение через Центральный Банк, предоставив чеки и скриншоты сделки по продаже криптовалюты? Будет ли это достаточным основанием для разблокировки?

Знаю, что были уже посты на тему парсинга данных с MOEX. Решил поделится кодом для GoogleTab:

=ПОДСТАВИТЬ(IMPORTxml(«iss.moex.com/iss/engines/stock/markets/shares/securities.xml?iss.meta=off&iss.only=marketdata&marketdata.columns=SECID,ISSUECAPITALIZATION»;"//document//data//rows//row[@SECID='"&B2&"']/@ISSUECAPITALIZATION");".";",")

Где: B2 это ячейка с кодом инструмента, например - ABIO.

Если нужно парсить не 5-10 акций, а например 100-200, то вот вариант с оптимизацией:

=ЕСЛИ(ЕПУСТО(D2);
ПОДСТАВИТЬ(
REGEXEXTRACT(
TEXTJOIN(" "; ИСТИНА; IMPORTDATA(«iss.moex.com/iss/engines/stock/markets/shares/securities.xml?iss.meta=off&iss.only=marketdata&marketdata.columns=SECID,ISSUECAPITALIZATION»));
«SECID=»"" & B2 & """ ISSUECAPITALIZATION=""([^""]+)"""
);
"."; ","
);
D2
)

Где D2 — буферная ячейка (укажите любую пустую ячейку), а B2 - ячейка с кодом инструмента, например - ABIO.

Буферная ячейка помогает решить проблему с количеством обновляемых запросов. К примеру, если примените первый код, то у вас в некоторых местах появится «Загрузка» и так будет сменятся, тк автообновление работает. Второй код решит проблему.