комментарии Ынвестор на форуме

Macy's — икона американского ритейла. Mr. Market похоже решил что продавать товары будет один Amazon, а все прежние торговые центры должны умереть. Вообще это, на мой взгляд, очень нечестная игра. Amazon по сути использует старый формат молов как бесплатные шоурумы для своей реализации. Народ ходит в те же магазины, меряет и выбирает. А потом в итоге покупает у Амазона, но уже дешевле. Как с этим читерством бороться — не ясно. В итоге весь сектор оффлайн торговли жесточайшим образом распродается. Но чем интересен именно Macy's?

В отличие от большинства продающих фирм и арендующих торговые места — Macy's сам владеет торговыми центрами. Это кардинально делает его бизнес безопасным. Если даже трафик упадет, то компания не уйдет в операционный минус оплачивая арендные площади. Кроме того — недвижимость всегда можно продать, это вполне ликвидный физический актив.

По мотивам поста smart-lab.ru/blog/522272.php
Подкинули хорошее замечание, что у Макдака много недвиги на балансе, поэтому их реальная стоимость должна быть существенно выше балансовой. Это действительно справедливо в случае тех же REITs. Потому как недвига по бухгалтерии амортизируется как и все физические активы, но в действительности она скорее растет в цене чем падает. В общем, эта ситуация меня заинтересовала и пришлось лезть в их отчеты.

Вот что представляют собой их активы

После ужасного вчерашнего отчета WDC делает почти +10%. За второй квартал они отчитались практически в уровень с ожиданиями. EPS на акцию $1.45. Это P/E в районе 7. Правда они там мухлюют немного, и все эти радужные картинки только с учетом NON-GAAP расчетов. А там кроме налогов и амортизации (справедливости ради — это основные минуса), они предлагают не учитывать еще и компенсации сотрудникам, и консервацию мощностей. На мой взгляд — последние чисто операционные издержки, и не учитывать их неправильно. Но прогноз на следующий квартал ужасен. Выручка 3.6 — 3.8 млрд, EPS на акцию $0.4-0.6 (!!!). Такая выручка была в 2012-2014 гг, когда Western Digital еще не проглотил Sandisk. При такой доходности P/E будет уже 20. Первые полгода 2019 не видят особых улучшений, надеются что восстановление начнется со второй половины 2019-го.
Интересны формулировки на пресс-конференции
The second half is a little harder to say, but I'm going to tell you what we are assuming, it doesn't mean that it's going to happen
Перевод
Про вторую половину года говорить сложнее, но я собираюсь рассказать вам, что мы предполагаем, но это не значит, что это произойдет Смешно, зато честно. Прогнозы на NAND память плохие — ожидается падение еще на 10-15% в первые два квартала.

Это график S@P 500 с поправкой на инфляцию. Можно легко визуально разделить рынок на различные фазы. Сведем это в табличку

Судя по этой табличке полмиллиона сотрудников IBM занимаются хер знает чем. RedHat неплохая компания, с растущим бизнесом. Но она столько не стоит. Если сделку все-таки закроют это будет огромным фейлом для IBM. А вот если это закончится разговорами, то станет хорошим драйвером для разворота. Сама IBM мне нравится.