✔️Деньги: Выручка выросла на 32% год к году и составила 1,441 трлн рублей. Скорр. показатель EBITDA вырос на 49% до 280,8 млрд рублей при маржинальности в 19,5% от выручки. Это на 2,3 п.п. выше показателя 2024 года.

✔️Прогноз: В 2026 году мы ожидаем рост выручки порядка 20% по сравнению с 2025 годом. Показатель скорр. EBITDA составит порядка 350 млрд руб.

✔️Дивиденды: Менеджмент компании планирует вынести на рассмотрение Совета директоров рекомендацию о выплате дивидендов за 2025 год в размере 110 рублей на акцию, что на 37,5% больше, чем предыдущая выплата.

✔️ИИ для пользователей: В четвёртом квартале Алиса AI стала самым популярным ИИ-сервисом в России по данным Mediascope. Яндекс продолжает фокусироваться на внедрении нейросетей в повседневные пользовательские сценарии и планирует наращивать аудиторию, развивая Алису AI. Еженедельно 19 млн пользователей решают задачи и ведут диалог с Алисой AI в чате, 46,5 млн человек ежемесячно получают быстрые ответы Алисы AI под поисковой строкой. А ещё пользователи ежемесячно общаются с Алисой через 19,3 млн Станций.

Вышел второй большой отчёт по Яндексу от аналитиков Совкомбанка. На этот раз фокус не на финансовой отчётности, а на оценке компании методом «Сумма частей» (Sum of the Parts). Аналитики разобрали 20+ рынков, где присутствует Яндекс, посчитали доли, целевую маржинальность и присвоили каждому бизнес-юниту свой мультипликатор.

Согласно отчету потенциальная стоимость YDEX составляет 8 349 руб. рублей за акцию — апсайд 100% к текущей цене.

Ключевые моменты:

• Точки роста. Главный недооценённый драйвер стоимости Яндекса — это ИИ и автономный транспорт: языковые модели (LLM), ИИ-агенты, роботакси и автономные грузоперевозки. Эти направления вносят заметный вклад в SOTP-модель, но пока не отражены в текущей цене акции.
• Свободный денежный поток (FCF). Большинство бизнесов Яндекса работают в TMT-сегментах с высокими темпами роста и asset-light моделями. При завершении фазы активных инвестиций такая бизнес-модель позволяет формировать существенный свободный денежный поток.

Мы провели исследование рынка искусственного интеллекта вместе с «Яков и Партнёры». Внутри — оценка экономического эффекта от ИИ, обзор состояния рынка и ключевые тренды.

Главный вывод — в России начался переход от пилотов ИИ-решений к стадии их массового внедрения: компании уже не просто тестируют, а интегрируют их в бизнес-процессы и начинают видеть экономический эффект.

Эффект на бизнес

Экономический эффект от внедрения ИИ получают уже 78% компаний — это на 10 п. п. больше, чем в 2023 году. Наиболее продвинутые в ИИ сектора — ИТ и технологии, телеком и медиа, e-com, банкинг и страхование:

• Оценивают экономический эффект от вложений в ИИ в 8% EBITDA, а совокупный эффект от внедрения ИИ на горизонте года — в 13–21% EBITDA. Это в 2–3 раза выше, чем в других отраслях.
• Вкладывают в ИИ 13-17% ИТ-бюджета (при среднем показателе в 11%) и получают больший экономический эффект.
• Перешли от экономии к заработку: 90% рынка используют ИИ для сокращения затрат, а 70% передовых компаний растят выручку за счёт новых продуктов (в среднем по рынку — 25%).

Московская биржа опубликовалановые базы расчёта индекса iMOEX. Ребалансировка произойдет 19 декабря — вес Яндекса в индексе увеличится с 4.5% до 7.1%.

Таким образом Яндекс попал в топ-5 акций в базе расчёта iMOEX:

• Лукойл (15,0%);
• Сбер (12,6%);
• Газпром (10,2%);
• Яндекс (7,1%);
• Татнефть (4,8%).

Напоминаем, что акции Яндекса входят в состав многих индексов, в том числе: индекс голубых фишек, индекс МосБиржи IT, индекс РТС, индекс широкого рынка и другие.

Мы продолжаем внедрять ИИ-технологии в реальный бизнес. Недавно команда Яндекс Роботикс показала первый роботизированный даркстор Лавки — и рассказала, какие возможности открывают новые технологии.

Полное видео тут: rutube.ru/video/d76cf4cccef6bdcd6d17b76547389e7e/ 

Ключевые факты и планы по масштабированию:

• Роботизация ускорила обработку заказов на 30%. Автономные мобильные роботы привозят стеллажи с товарами к сотруднику — таким образом он не тратит время на поиск нужного стеллажа, а сразу занимается отбором товаров. За координацию роботов отвечает система управления Yandex RMS, разработанная Яндекс Роботикс.
• Выросла пропускная способность Лавки. Роботы позволяют принимать и обрабатывать больше заказов тем же штатом людей, что особенно важно в моменты максимальной нагрузки.
• Дополнительная выручка от роботизации. Решение уже доказало свою эффективность в одном из дарксторов Лавки в Москве. Теперь мы планируем расширить роботизацию ещё на четыре даркстора.

Аналитики «Эйлера» выпустили отчёт, где оценили потенциал монетизации ИИ-технологий на рынке Human-to-Machine (H2M) — роботизации и автоматизации с помощью ИИ. Яндексу решения на основе ИИ могут принести дополнительно 1,4 трлн рублей капитализации — это сопоставимо с текущей рыночной оценкой компании (~1,5 трлн). Такой скрытый потенциал аналитики называют «ИИ-опционом».

💬 Рекомендация «Эйлер» по акциям YDEX — «покупать» с целевой ценой 6400 руб., причём эта оценка не включает возможный вклад H2M-направления.

В отчёте отметили:

1. Потенциал H2M-трансформации. К 2034 году объём рынка умной роботизации и автоматизации в России может достичь 28,6 трлн рублей. Яндекс с его портфелем ИИ-решений должен стать ключевым бенефициаром этого перехода.
2. Яндекс на пороге монетизации новых технологий. Компания уже обладает всеми необходимыми решениями, в которые инвестировала годами: ИИ, автономные такси и грузовики, роботы-доставщики, системы роботизации складов. В ближайшие годы аналитики ожидают увидеть масштабирование и монетизацию этих технологий.