26 апреля очередное заседание ЦБ.

Сейчас очень любопытная картина. Ни разу в истории современной России ключевая ставка не превышала уровень инфляции в 2 раза. Все мы видим и ощущаем инфляцию. Она явно не 7%.

Более того, после резкого повышения ставки в прошлом году инфляция только выросла. И в этом году она не падает.
По-хорошему, сейчас ставку надо повышать дальше, чтобы сбить инфляцию и к концу года начинать цикл смягчения ДКП.

Но это сразу ударит по трём факторам:

1️⃣Моральный

Инфляция 7.5%. Ставка 16%. Зачем повышать до условных 20%? Что-то скрывают. У всех снизится доверие к ЦБ.

2️⃣Бизнес

Бизнес всегда развивается на кредитные/инвесторские средства. Всегда. Исключительно на собственную выручку ничего не растет до серьёзных масштабов.

Для роста малого и среднего бизнеса нужна ключевая ставка 4-5%. Не более. Представьте, что ставка будет 20%. Всё добьют.

3️⃣Фондовый рынок

План 2030. ММВБ должен быть по 6000. Не очень много времени, честно говоря. Повышение ставки — ненужный отток капитала на год-другой.

( Читать дальше )

На прошлой неделе индекс корректировался, дошел до важной поддержки 3440, которую в последствии не пробил.

На этой неделе я жду попытку пробития 3500 (+1%).

Но, вряд ли мы увидим пробой. В пятницу заседание ЦБ и отчёт Сбера. Я думаю, что до этих событий индекс сильно выше не пойдет и будет стоять в узком боковике.

Дальнейший ход торгов будет зависеть от пресс-конференции Набиуллиной и намёка, будут ли выплачены повышенные дивиденды Сбера

🌐Фонды ликвидности являются инвестиционными фондами, которые вкладывают средства в краткосрочные долговые инструменты с высокой степенью ликвидности и низким уровнем риска. Они предназначены для сохранения капитала и получения дохода, сопоставимого с текущими процентными ставками на денежном рынке.

📊Типы фондов ликвидности

1. Фонды государственных ценных бумаг: инвестируют в краткосрочные государственные облигации и казначейские векселя.
2. Фонды первоклассных корпоративных облигаций: инвестируют в высококачественные коммерческие бумаги и краткосрочные корпоративные облигации.
3. Муниципальные фонды ликвидности: инвестируют в краткосрочные муниципальные облигации.
4. Налоговые фонды ликвидности: предназначены для инвесторов, ищущих налоговые льготы.

⚡️Цели и задачи фондов ликвидности

1. Сохранение капитала и минимизация риска потери вложенных средств.
2. Обеспечение высокой ликвидности, позволяющей инвесторам легко выводить средства.
3. Получение дохода, близкого к текущим процентным ставкам на денежном рынке.

( Читать дальше )

Компания ПИК с начала своей деятельности построила более 27 миллионов квадратных метров жилой недвижимости. Сегодня компания ведет свою деятельность преимущественно в Москве и Московской области, а также в Санкт-Петербурге и еще одиннадцати регионах России.

Стоит отметить, что компания никогда не отличалась особой открытостью по отношению к миноритарным акционерам, возможно виной тому является мажоритарное владение компанией одним акционером (52,49% принадлежало Гордееву Сергею). А после начала СВО компания практически полностью закрылась, воспользовавшись правом не публиковать свои результаты. Именно поэтому наша оценка будет основана на результатах ГК по результатам 1П23.

Результаты по МСФО за 1 полугодие 2023 года:

▫️ Консолидированная выручка составила 264 895 млн руб.
▫️ Чистая прибыль составила 27 891 млн руб. Сопоставимые данные за I полугодие 2022 г. компания не приводит. По сравнению с I полугодием 2021 г. выручка выросла на 40%, тогда как прибыль снизилась в 2,5 раза.
▫️ Общий долг компании на конец июня 2023 г. составил 693 млрд руб.

( Читать дальше )

«Курс доллара на Мосбирже поднялся выше 94 рублей впервые с 30 октября»

——————————————————

Прошли выборы. Нет никакого смысла активно сдерживать курс рубль/доллар.

Стабильность, безусловно, остаётся стабильной, но дефицит бюджета сам себя не закроет.

На фоне растущих сырьевых цен, главной задачей является заработать максимально много сейчас, в моменте. Никто не знает будет нефть $100 или $60. Никто не знает, какой потолок цен на нефть установит Запад. Инфляция всё ещё высокая. Да, официальная 8%, но фактическая находится в районе 16%.

Доллар/рубль нужен бюджету минимум по 100.

Но, в противовес этому, правительству нельзя, чтобы люди потеряли доверие к рынку и регуляторам. Рост валюты = рост инфляции. При этом, ключевую ставку хотят снижать.

Что будет дальше? Поступят как США в 1980-х, когда они убрали недвижимость из индекса инфляции (тем самым, официальная инфляция резко снизилась)? Время покажет.

А если отвечать на вопрос, чего ждать от USDRUB: я жду 100-110 в этом году.

#простымисловами

«ГОСА Сбера пройдет 21 июня, заседание перенесли на 2 месяца»

Обычно, Сбербанк проводит собрания акционеров в апреле. В этом году его перенесли на 2 месяца.

Есть мнение, что Сбер выплатит не 50% от чистой прибыли, а 60%. То есть, 40₽, вместо 34₽.

Почему?

Бюджету нужны деньги.
На многие компании вводится налог на сверхприбыль. Некоторые отрасли поголовно обложили.

Во-первых, на банковский сектор ввести такой налог технически сложнее. Проще и лучше это сделать через дивиденды. Правительство владеет 50% акциями Сбербанка. Больше дивидендов — больше денег в казне.

Во-вторых, у нас ведь цель — удвоение капитализации рынка к 2030 году. Сейчас вставлять палки в колеса нет смысла. Наш рынок дивидендный. Представьте, что Сбербанк будет платить 60%. Весь индекс устремиться вверх.

🗣Мишустин намекнул на это: «Изымать часть прибыли банков через повышение налогов было бы не слишком эффективно, но есть иные инструменты перераспределения прибыли, например дивиденды банков, находящихся в собственности государства»

( Читать дальше )

Фундаментальная картина.

Самолёт — крупнейший девелопер РФ. Cуммарно он ввёл более 10,2 миллионов квадратных метров жилья и обеспечил себе земельный банк почти в 46 миллионов квадратных метров.

📑Результаты по МСФО за 12 месяцев 2023:

Основые показатели:
▫️Выручка компании выросла на 53% г/г и составила 297,4 млрд руб.
▫️Показатель скорр. EBITDA за год вырос на 49% и достиг 71,9 млрд руб.
▫️Чистая прибыль выросла на 23% и составила 34,3 млрд руб.

Дополнительная информация:
▫️Объем продаж первичной недвижимости вырос на 47% и составил 287,4 млрд руб. (1 574,7 тыс. кв. м) по сравнению с 181,5 млрд руб. (1 071,6 тыс. кв. м).
▫️Общее количество заключенных контрактов выросло на 61% и составило 39,2 тыс.
▫️Доля контрактов, заключенных с участием ипотечных средств, составила 89%
▫️Средняя цена за квадратный метр за 4 кв. 2023 года составила 196,8 тыс. руб., увеличившись на 13% по сравнению со 174,2 тыс. руб. за аналогичный период прошлого года.

Самолет интересен, и даже уникален новаторским подходом к продукту и рынку.

( Читать дальше )

🕯Мультипликаторы—главные показатели компании:

При сравнении компаний инвесторы зачастую сталкиваются с трудностями. Особенно когда речь идет о принципиально разных бизнесах – заводах и IT-гигантах, допустим. Традиционные финансовые показатели вроде прибыли и выручки могут отличаться в тысячи раз. Как тогда сопоставить их эффективность? На помощь приходят мультипликаторы – специальные коэффициенты, позволяющие оценить компании на единой основе.

‼️Один из самых известных мультипликаторов – P/E (Price/Earnings), или отношение стоимости бизнеса к годовой прибыли. Он показывает, за сколько лет компания способна окупить свою капитализацию за счет текущей прибыли. Чем ниже P/E, тем быстрее это произойдет.

⁉️А что если у компании нет прибыли, зато высокая выручка? Тогда аналитики используют P/S (Price/Sales) – отношение цены акции к годовой выручке в расчете на одну ценную бумагу. По нему видно, сколько инвестор платит за единицу продаж предприятия. Чем меньше P/S, тем дешевле он покупает бизнес относительно его оборота.

( Читать дальше )

Фундаментальная картина.

Транснефть — монополия, которая транспортирует по своим трубопроводам 80% всей нефти и 30% всех нефтепродуктов в РФ. 

📑Результаты по МСФО за 4кв 2023:

▫️Выручка: 350,8 млрд (+18,7% г/г)
▫️Операционная прибыль: 68 млрд (+1,2% г/г)
▫️Чистая прибыль: 52,2 млрд (-32,9% г/г)
▫️скор. ЧП: 61,4 млрд (-25,3% г/г)

✅Чистая прибыль компании за вычетом эффекта от курсовых разниц и переоценки финансовых инструментов выросла на 6,5% г/г до 291 млрд рублей. При распределении 50% ЧП на дивиденды, итоговая див. доходность по текущим ценам — 12,5%.

⚠️Операционная прибыль отдельно за 4кв 2023г выросла всего на 1,2% г/г против роста выручки на 18,7% г/г. Установленный уровень индексации тарифов не позволяет компании в полной мере компенсировать рост затрат, поэтому мы видим значительное снижение операционной рентабельности.

ℹ️Бенефициары сдерживания роста тарифов — это нефтедобывающие компании, которые сейчас пользуются привилегированным положением. Эта политика вряд ли поменяется в ближайшей перспективе и Транснефть будет сохранять маржинальность на текущих уровнях.

( Читать дальше )

Бычий рынок начинает набирать обороты.

Сейчас индекс торгуется по 3420. Откровенно уже расти тяжеловато.

Сегодня я буду присматриваться к шортовым сделкам, но в целом, принял решение не очень активно торговать. В ближайшее время будет очень много возможностей для спекулятивных сделок. Нужно их выжидать.

На этой неделе я жду коррекцию в зону 3360-3375. И уже оттуда пойдет новый импульс роста с целью до 3500.