Разбираемся, что происходит с драгметаллами — и есть ли у них потенциал для роста.

😎 Почему золото так сильно выросло

В 2025 году золото подорожало на 67% — это лучший результат почти за полвека. По оценкам World Gold Council, в течение года цена на золото обновляла исторические максимумы 53 раза и завершила год в районе 4 300 долларов США за унцию. Только за декабрь доходность актива составила 4,2%.

Ключевой драйвер роста — устойчивый спрос со стороны центральных банков, а также заметное возвращение интереса частных инвесторов. На этом фоне наблюдался стабильный приток средств в ETF на золото: в декабре 2025 года он продолжился уже седьмой месяц подряд.

В структуре мирового спроса на центробанки приходится около 17,5%, а на обеспечение биржевых фондов и других инвестиционных продуктов — 18%. Если ещё весной 2024 года ETF на золото оставались непопулярными, то сейчас спрос со стороны розничных инвесторов стал важным фактором поддержки цен.

🧭 При этом весь макрофон играет на стороне золота

В пятницу Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта.
Это означает, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжается.

Базово мы ожидаем дальнейшего смягчения ДКП в 2026 году — даже несмотря на повышение НДС с 1 января 2026 года, которое может увеличить темп инфляции примерно на один процентный пункт и усилить инфляционные ожидания.

При этом многое будет зависеть от геополитики. Это важно помнить! 

🤔 Сколько мы рассматриваем сценариев? 

Консервативный сценарий

В этом случае мы исходим из отсутствия мирного соглашения и сохранения санкционного давления. На этом фоне пространство для снижения ключевой ставки и роста экономики остаётся ограниченным. 

С учётом повышения НДС возможности для более быстрого снижения ключевой ставки могут появиться не раньше весны 2026 года — после того как будет исчерпано проинфляционное влияние повышения налога.

Позитивный сценарий

При сохранении оптимистичных геополитических настроений и прогрессе в переговорах снижение ключевой ставки может происходить быстрее.

Мы запускаем свой официальный блог на SmartLab. И если вы давно на рынке, то наверняка о нас уже слышали. 

Именно с нас началась история паевых фондов в России. В 1996 году мы запустили старейший в стране открытый фонд из действующих поныне — «Илья Муромец», а спустя годы и первый биржевой фонд в стране — «Топ российских акций» (SBMX).

Сегодня у нас самая широкая линейка биржевых фондов из всех российских УК, и многие из них — уникальны для российского рынка. Мы не просто управляем активами, а помогаем инвесторам понимать рынок и принимать решения осознанно.

Ладно, теперь, когда мы уже оправдали выделенный на редакцию бюджет, перейдём к делу:

📌Почему вам стоит подписаться на нас

1️⃣ Мы будем рассказывать вам всякие интересные штуки: например, что такое биржевые фонды, как они устроены, чем отличаются друг от друга. 

2️⃣ Будем разбирать наши фонды: показывать, что внутри, объяснять их особенности и подсказывать, какие из них сейчас актуальны.