Инвесторы, помните, мы писали про линкеры? Сегодня продолжаем разбираться в этой непростой теме и поговорим, стоит ли в них вообще инвестировать.

📊 Какую доходность они могут показать в этом году?

За последние пять лет индекс линкеров не защитил от инфляции: его рост составил 6,8% в год при инфляции 8,6% в год. Однако среди самых торгуемых инструментов ОФЗ-ИН заняли почётное второе место по доходности инвестирования: уступили денежному рынку, но обошли акции и значительно опередили валютные сбережения.

Мы попросили нашего портфельного управляющего подсчитать, сколько может принести корзина ОФЗ-ИН, составляющая индекс RUGBINFTR, в 2026 году!

Для этого возьмём следующие значения для расчёта на 18 февраля 2026 года и учтём наш базовый сценарий по ключевой ставке к концу года:

🔹 Текущая ключевая ставка — 15,50%

🔹 Базовый прогноз по ключевой ставке к концу 2026 года — 12,00%

🔹 Дюрация корзины ОФЗ-ИН — 4,162

🔹 Доходность к погашению корзины ОФЗ-ИН — 8,60%

🔹 Коэффициент регрессии YTM 5Y (KR) — 0,416

( Читать дальше )

Инвесторы, сегодня разбираемся с линкерами — облигациями, номинал которых индексируется на уровень инфляции. Почему они часто выглядят «неинтересно», но на деле могут работать лучше ожиданий?

 
🤔 Что такое линкеры? 

Линкерами называют облигации федерального займа с индексируемым номиналом — ОФЗ-ИН. Название происходит от английского inflation-linked bonds, то есть «привязанные к инфляции».

ОФЗ-ИН индексируются на уровень инфляции, что позволяет инвестору не потерять свои сбережения. А премия обеспечивается за счёт двух составляющих. Во-первых, по облигациям выплачивается постоянный купон — 2,5% годовых. Во-вторых, линкеры торгуются с дисконтом.

По состоянию на 18.02.2026 доходность бумаг, входящих в индекс ОФЗ-ИН, рассчитываемая Мосбиржей, составила 8,6% годовых. Столько инвестор получит, если инфляция будет нулевая в течение всего срока до погашения облигаций, поскольку при расчёте купонной доходности учитывается только купонный доход и разница между ценой покупки и ценой погашения. При этом, как мы говорили, бумага ещё индексируется на уровень инфляции — если конкретнее — на динамику ИПЦ с трёхмесячным лагом.

( Читать дальше )

2025 год стал переломным для российского рынка облигаций. Цикл снижения ключевой ставки, начавшийся в июне, запустил масштабную переоценку доходностей. Облигации показали впечатляющий рост и превзошли ожидания многих инвесторов. По итогам года выросли все сегменты долгового рынка:

🔹 Индекс государственных рублёвых облигаций полной доходности (RGBITR) прибавил 23%.
🔹 Индекс корпоративных облигаций (RUCBTRNS) показал доходность 27,5%.
🔹 А сегмент бумаг с кредитным рейтингом А — 33,8%.

🤔 Почему таких цифр не было у акций?

Условия для роста рынка акций пока не созрели. Оживление мы ожидаем не ранее второго полугодия: механизм трансмиссии денежно-кредитной политики работает с лагом в 3–6 кварталов. Давление на рынок акций по-прежнему оказывают санкции и геополитическая напряжённость.

‼️ Напомним, что в условиях снижения ставки именно долговой рынок позволяет зафиксировать высокую доходность на длительный срок. В сценарии продолжения смягчения ДКП в 2026 году наибольший потенциал сохраняют среднесрочные и долгосрочные ОФЗ — прежде всего за счёт длинной дюрации.

( Читать дальше )

Разбираемся, что происходит с драгметаллами — и есть ли у них потенциал для роста.

😎 Почему золото так сильно выросло

В 2025 году золото подорожало на 67% — это лучший результат почти за полвека. По оценкам World Gold Council, в течение года цена на золото обновляла исторические максимумы 53 раза и завершила год в районе 4 300 долларов США за унцию. Только за декабрь доходность актива составила 4,2%.

Ключевой драйвер роста — устойчивый спрос со стороны центральных банков, а также заметное возвращение интереса частных инвесторов. На этом фоне наблюдался стабильный приток средств в ETF на золото: в декабре 2025 года он продолжился уже седьмой месяц подряд.

В структуре мирового спроса на центробанки приходится около 17,5%, а на обеспечение биржевых фондов и других инвестиционных продуктов — 18%. Если ещё весной 2024 года ETF на золото оставались непопулярными, то сейчас спрос со стороны розничных инвесторов стал важным фактором поддержки цен.

🧭 При этом весь макрофон играет на стороне золота

( Читать дальше )

В пятницу Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта.
Это означает, что цикл смягчения денежно-кредитной политики продолжается.

Базово мы ожидаем дальнейшего смягчения ДКП в 2026 году — даже несмотря на повышение НДС с 1 января 2026 года, которое может увеличить темп инфляции примерно на один процентный пункт и усилить инфляционные ожидания.

При этом многое будет зависеть от геополитики. Это важно помнить! 

🤔 Сколько мы рассматриваем сценариев? 

Консервативный сценарий

В этом случае мы исходим из отсутствия мирного соглашения и сохранения санкционного давления. На этом фоне пространство для снижения ключевой ставки и роста экономики остаётся ограниченным. 

С учётом повышения НДС возможности для более быстрого снижения ключевой ставки могут появиться не раньше весны 2026 года — после того как будет исчерпано проинфляционное влияние повышения налога.

Позитивный сценарий

При сохранении оптимистичных геополитических настроений и прогрессе в переговорах снижение ключевой ставки может происходить быстрее.

( Читать дальше )

Мы запускаем свой официальный блог на SmartLab. И если вы давно на рынке, то наверняка о нас уже слышали. 

Именно с нас началась история паевых фондов в России. В 1996 году мы запустили старейший в стране открытый фонд из действующих поныне — «Илья Муромец», а спустя годы и первый биржевой фонд в стране — «Топ российских акций» (SBMX).

Сегодня у нас самая широкая линейка биржевых фондов из всех российских УК, и многие из них — уникальны для российского рынка. Мы не просто управляем активами, а помогаем инвесторам понимать рынок и принимать решения осознанно.

Ладно, теперь, когда мы уже оправдали выделенный на редакцию бюджет, перейдём к делу:

📌Почему вам стоит подписаться на нас

1️⃣ Мы будем рассказывать вам всякие интересные штуки: например, что такое биржевые фонды, как они устроены, чем отличаются друг от друга. 

2️⃣ Будем разбирать наши фонды: показывать, что внутри, объяснять их особенности и подсказывать, какие из них сейчас актуальны. 

( Читать дальше )