$€ В среду вышла очередная порция макростатистики, которая указывает на продолжение ухудшения ситуации в экономике.

Начнём с данных по ВВП. После снижения на 2,1% в январе, в феврале снижение продолжилось и составило 1,5%. Суммарно снижение на 1,8%. Все это объясняется календарными факторами. В феврале 2026 года рабочих дней на один меньше, чем в феврале годом ранее. Тоже самое говорили и про январь.




( Читать дальше )

$€ В последнее время много претензий к Министерству финансов. Многие обвиняют их в непоследовательности и непредсказуемости. Что естественно является справедливой претензией. Слишком много они меняют на ходу, при этом оказывая очень сильное влияние на финансовый рынок. Например отмена бюджетного правила. Но несмотря на все эти претензии думаю, что действия министерства имеют логическое зерно.

И сейчас попытаюсь частично объяснить поведение Министерства финансов с точки зрения экономической эффективности.

➡️Начнём с того, что Минфин очень зависим. Перед ним ставятся задачи сверху и он (Минфин) должен их выполнять. При этом министерство достаточно ограничено в инструментах, и любые резкие движения должен согласовывать на самом верху.

Это как шофёр и начальник. Автомобилем управляет шофёр, но пункт назначения определяет его босс. Шофёр может только свернуть чуть раньше, или местами ускориться нажав на педаль газа. Но точка назначения им не выбирается.

Так же и Минфин. Более 90% его решений — это следствие указаний сверху. Поэтому слишком много от них требовать мы не можем. И это было небольшое отступление, необходимое для продолжения.

( Читать дальше )

$€ В конце марта Российская портовая инфраструктура для продажи нефти и газа была атакована, и частично выведена из строя. Естественно никто сейчас не скажет, на сколько сильный получился ущерб, и как долго не будет производится экспорт нефтепродуктов.

❗Однако уже сейчас понятно, что отгрузка остановлена и ущерб получится очень внушительным.

В итоге появились неподтверждённые новости о том, что наши нефтяные компании могут объявить форс-мажор. Для чего? Потому что может оказаться, что нефть и нефтепродукты не дойдут до заказчика в оговорённые сроки.

➡️И соответственно чтобы не было исков из-за не исполнения договора поставки, поэтому и возможно объявление форс-мажора. В каждом договоре есть пункт, когда нет ответственности при неисполнении обязательств договора, если наступит форс-мажор.



( Читать дальше )

$€ Ранее термин «латентный» я представлял только в одном словосочетании. В словосочетании связанным с физиологическими особенностями человека.

Никогда не думал, что скажу латентный кризис, и будет это касательно экономических проблем.

Что означает этот термин? Не знаю точно, есть ли такое понятие в официальном экономическом сообществе. Но когда его используют, то имеют ввиду состояние, когда экономический кризис вроде как есть, и его вроде нет. Как это выглядит на практике?

➡️Давайте несколько примеров.

У нас был рост ВВП за четвёртый квартал плюс 0,5%. Но, есть нюанс. Этот рост за счёт нескольких отраслей. И основной локомотив этого роста — это военная промышленность.

В итоге получается, что есть отрасли которые сильно растут, и есть отрасли которые сильно падают, в среднем получается около нулевой рост. Но все же это рост.

И кто-то скажет, ну раз в среднем экономика растёт, значит кризиса нет. Тем более военка — это тоже производство, и там тоже платят зарплату, которая поступает на гражданский рынок и создаёт спрос.

( Читать дальше )

$€ С формальной точки зрения — кризиса в России нет. Потому что у этого понятия есть достаточно простой и понятный критерий. Если ВВП снижается два квартала подряд, то вот это и есть финансовый кризис (рецессия).
_____________________________________________
Хотя есть и много других разных критериев.
_____________________________________________
Последний цельный квартал по которому есть информация — это 4 квартал 2025 года, и там рост на 0,5%. Текущий квартал еще не закончился, и у нас есть данные только за первый месяц этого года. Да, эти данные ужасные — снижение ВВП на 2,1% за январь.

➡️Но это данные всего за 1 месяц. Да, похоже, что после такого января навряд ли первый квартал получится растущим. Но даже если закончим его с падением ВВП, то это все равно только один квартал. А нам для верификации кризиса нужно два квартала снижения ВВП подряд.

Соответственно говорить о том, что наступил финансовый кризис мы сможем не ранее конца июля, когда получим данные за первое полугодие 2026 года. И то, если оно будет падающим.

( Читать дальше )

Сол снова в Топ-40 местной песочницы. Никаких последствий и бонусов. А что будет, если будет Топ-10? Нет, Солу это конечно не грозит. Столько он не напишет… Лентяй...




( Читать дальше )

$€ В последнее время произошло очень много неожиданных событий, которые сильно влияют на финансовый рынок. Хотя не все из них со знаком минус.

Например, события на Ближнем Востоке привели к тому, что уже целый месяц нефть и газ находятся у локальных максимумом. На этом акции наших нефтяников хорошо подросли.

Далее рынок поддержали неожиданные намерения властей ослабить рубль. Для роста акций — это прекрасная комбинация. Нет ничего лучше для нашей фонды, чем дорогая нефть и дешёвый рубль.

➡️Однако на этой неделе появились неприятные сюрпризы для нашего рынка. С натяжкой их даже можно назвать чёрными лебедями.

Во-первых, стало известно, что государство попросило бизнес «скинуться» на бюджет. Это преподносится как добровольная инициатива. Но понятно даже самому тупому, что это не может быть инициативой бизнеса.



( Читать дальше )

$€ Очередная прекрасная экономическая новость. Многие ругают бизнес, говорят что нет у них социальной ответственности итд итп.

Но последняя новость говорит об обратном. Представители бизнеса предложили свою помощь государству в сложный момент. И заметьте, никто их не просил. Об этом сказал пресс-секретарь президента.




( Читать дальше )

$€ В понедельник вечером вышла информация от агенства Reuters, согласно которой бюджетное правило пока не будет меняться. Было сказано, что Минфин поставил этот вопрос на паузу.




( Читать дальше )

$€ Вот смотрим мы на наш фондовый рынок, и вроде как все хорошо. Акции растут, и локально мы существенно выше, чем вначале года.

И впечатление это образовалось из-за индекса. Для оценки ситуации на рынке, мы смотрим на некую среднюю — на индекс ММВБ. И вот с ним все более менее неплохо. И даже можно сказать, что все хорошо. Растём...



( Читать дальше )