$€ Вы наверное замечаете, что у большинства биржевых аналитиков все время неопределённость. У них всегда нужно дождаться каких то значимых событий, после которых будет все ясно, а вот пока извините — неопределённость.

И так все время по кругу. Каждый раз появляется новое ожидание прояснения ситуации и это все бесконечно. Почему так? Потому что сложно признать публично то, что не знаешь, что будет с активами в будущем. Вот и приходится говорить что ты будешь знать что будет, но не сейчас, а когда ситуация прояснится. Но ситуация так и не проясняется…

➡️И вот сейчас для меня действительно такая ситуация неопределённости. У меня есть некое представление о том, что сейчас условно ситуация позитивная, а вот ближе к лету она будет негативной. И это понимание основано исключительно на календарных данных.

К лету закрывается дивидендный сезон. И это почти всегда приводит к снижению на фондовом рынке. И наоборот, сейчас акции торгуются с дивидендами, и соответственно снижаться очень сложно.

👉Последний раз акции снижались весной и с дивидендами — в 2022 и в 2020 году. Из-за начала svo и ковида. А в обычных ситуациях весна — рост лето/осень — снижение.

( Читать дальше )

$€ Заседание ЦБ по денежно-кредитной политике прошло, ставка снижена на 50 б.п, с 15,5% до 15%. По сути это событие было максимально ожидаемо. Большинство инвесторов и экспертов ждали снижения на 50-100 б.п. Поэтому никто не удивлён, и никакого сюрприза для рынка нет.

Лично меня удивило другое. Я ожидал, что заседание ЦБ будет проходить на фоне информации от министерства финансов. Потому что там в подвешенном состоянии находятся два сверх важных события.

➡️Это секвестр бюджета и изменение параметров бюджетного правила. Оба этих показателя являются принципиально важными для принятия решения по ставке. Соответственно было бы максимально логичным, если ЦБ принимал решение с учётом этих параметров.

Однако выяснилось, что этих данных еще нет. Неизвестно точно, но судя по комментариям Набиуллиной, окончательного решения еще в принципе не существует. И это с одной стороны удивительно, но с другой стороны вполне объяснимо.

👉Эти решения министерство финансов должно принимать, учитывая цены на нефть. И вот тут есть основная проблема. Нет цен на которые можно ориентироваться. Никто не может понять, что будет с ценами на чёрное золото в течении года. Средняя цена может быть абсолютно любой, в диапазоне от $60 до $120 за баррель.

( Читать дальше )

$€ Две недели назад Минфин вмешался в рыночные механизмы, которые он же и создал. Неожиданно для всех была приостановлена работа бюджетного правила. В следствии чего Минфин перестал продавать валюту.



( Читать дальше )

$€ Мы с вами долгое время обсуждали дефицит бюджета. Почти каждый месяц анализировали ситуацию с доходами и расходами гос казны, искали тенденции и закономерности.

И многим казалось, что это ненужная информация. Многие говорили: «И что? Ну растёт дефицит и растет… А мне то что»? И вот теперь каждый может убедиться, как это касается его лично.

Именно рост дефицита бюджета до критического уровня стало причиной девальвации. И именно этот дефицит, в последующем может стать причиной инфляции.



( Читать дальше )

$€ Помните несколько лет назад все активно обсуждали, что наши акции могут пойти по Иранскому сценарию? И нет, это была не издёвка и не прогноз о плохих перспективах нашего фондового рынка.

👉Это был бычий прогноз обличённый в пример другой страны, акции которой сильно выросли из-за девальвации. Это обсуждалось на полном серьёзе, и такую версию продвигали крупные биржевые игроки и известные люди. Ну а обычные инвесторы с удовольствием подхватывали эту бредову идею.



( Читать дальше )

$€ Прошло четыре года после начала всем известных событий, но инвесторы по-прежнему брезгуют анализом политической ситуации. И даже Ближний Восток многими игнорируется.

➡️По-прежнему много публичных инвесторов, которые на полном серьёзе продолжают анализировать показатели акций в отрыве от политических реалий. Они анализируют прибыль, выручку, p/e и другие подобные данные, думая что это поможет им предсказать будущие движения акций.

Но, как показывают последние события, все это работает в редких случаях. Например, акции Сбербанка. Они действительно растут, и действительно это можно было предсказать анализируя финансовые отчёты. И по сути Сбербанк — это одна из немногих компаний, которые оказались устойчивыми к геополитическому влиянию. Сюда же можно отнести Яндекс, и ещё несколько компаний.

Но в остальном, большинство акций по-прежнему подвержены влиянию политики гораздо сильнее, чем влиянию экономики. Можно рассмотреть несколько примеров.

ЮГК. По итогу прошедшего года акции почти не изменились в цене. Все помнят визит силовиков летом прошлого года. Акции обвалились, но затем отрасли. В итоге нулевое изменение.

( Читать дальше )

$€ Так получилось, что несколько важнейших событий для фондового рынка, произойдут именно на следующей неделе.

Именно они будут определять направление движения наших активов в ближайшее время. Начнём с экспирации.

ЭКСПИРАЦИЯ.
В четверг-пятницу квартальная экспирация на срочном рынке по всему миру. Мартовский контракт (3.26) перестаёт торговаться и все объёмы перейдут на июньский(6.26).

Это произойдёт и в России, и в других странах. В это время волатильность резко возрастает и рынок штормит. Самые сильные движения можно ожидать ближе ко второй половине недели.

👉Естественно эти движения будут исключительно спекулятивными. Поэтому по ним не стоит делать фундаментальные и далеко идущие выводы.

На мой взгляд из-за экспирации наш рынок может показать негативную динамику в первой половине недели. А вот ближе к концу недели может появиться оптимизм. И это связано со вторым важным событием.

ЗАСЕДАНИЕ ЦБ И НОВЫЕ ПАРАМЕТРЫ БЮДЖЕТНОГО ПРАВИЛА.

В пятницу очередное заседание ЦБ по ключевой ставке. Однако в этот раз заседание будет необычным. Центральный банк будет принимать решение на фоне изменения параметров бюджетного правила.

( Читать дальше )

$€ События на Ближнем Востоке стали ключевым ценообразующим фактором на рынке. Все активы в мире двигаются в зависимости от происходящего там.

И нас это тоже касается. Нефть напрямую зависит от того, как будут продолжаться события в этой горячей точке. Соответственно от цен на нефть зависит стоимость наших акций и курса рубля.

🎙️Естественно все эти события освещают наши СМИ. Из всех существующих СМИ я потребляю информацию только из Бизнес ФМ. Слушаю это радио за рулём. И вот тезисы, которые я слышу по этому радио последние несколько дней. И я думаю — это ещё не самый крайний вариант того, что говорят в государственных источниках информации.

Итак, во-первых, американцы неправильно оценили ситуацию и все идет не по плану. Миллиарды долларов выброшены в пустую. При таком то дефиците бюджета — это очень опасно для них. Катастрофа совсем рядом.

Во-вторых, оказывается Иран молодцы и подготовились на много лучше, чем кажется на первый взгляд. Он может эффективно сопротивляться еще очень долго.

Вот основные посылы, которые хорошо приправлены различными аргументами и комментариями экспертов.

( Читать дальше )

$€ Вышли очередные данные по исполнению бюджета за первые два месяца. Февраль оказался таким же провальным, как и январь. Суммарный дефицит бюджета почти достиг годового плана!

План — 3,8 триллиона рублей за год.
Дефицит за январь-февраль — 3,45 триллиона рублей.

➡️Далее подробнее обсудим как и почему сложились такие плохие цифры. Но прежде небольшая оговорка. Теперь понятно, почему в феврале финансовый блок правительства собирался у президента на тайном совещании.

Как мы с вами узнали из СМИ, власти приняли решение девальвировать рубль. Для принятия этого решения было совещание у президента.



( Читать дальше )

$€ Вчера, в понедельник, фьючерсы на нефть показали рекордный внутридневный рост котировок. Взлет с $93 до $120 за день — это оказалось самое сильное движение за всю историю.



( Читать дальше )