комментарии Бродяга на форуме

Ренессанс. Будет ли возрождение?

Страховая компания Ренессанс за 2024 г. значительно увеличила сбор страховых премий и нарастила инвестиционный портфель, но чистая прибыль компании изменилась весьма незначительно

На графике приведены чистые доходы от страховой деятельности (т.е. страховые премии брутто с учетом резервов, убытков и аквизиционных расходов)

Результат страховой деятельности интересен, но по факту этот доход нужен во многом для того, чтобы покрывать административные расходы компании (иногда получается, иногда нет). Главная же соль страхового бизнеса – это управление инвестиционным портфелем. Именно доходы с него и составляют основу прибыли компании

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ДжетЛенд. Лучшее IPO года. Точно-точно

Бегущая строка на башне Москва-Сити рекламирует IPO компании ДжетЛенд. Увидел и сразу пошел читать проспект эмиссии ценных бумаг (между прочим, 171 страница текста почти без картинок)

Что предлагают инвесторам?

Сразу стоит сказать, что операционный бизнес ведет ООО «ДжетЛенд», а на бирже будут торговаться акции ПАО «ДжетЛенд Холдинг» (которая владеет 100% операционной компании). При этом инвесторам на текущий момент для анализа доступна только отчетность РСБУ дочерней компании

      ООО «ДжетЛенд» https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=38988

а отчетность МСФО ПАО, чьи акции предлагают инвесторам, за 2024 г. пока еще не опубликована

      ПАО «ДжетЛенд Холдинг» https://www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=39262

Однако в проспекте эмиссии есть МСФО за 1-е полугодие 2024 г. Там есть несколько интересных моментов

Например, нематериальные активы составляют 52% всех активов, причем за полгода их размер вырос более, чем в 2 раза (с 41 млн до 87 млн руб.). В принципе это не металлургический завод, доменных печей на балансе и не должно быть. Однако оценка программного обеспечения – вещь в некотором смысле творческая, а это половина баланса

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO. Итоги

На графике изменение цен всех компаний (кроме одной), которые вышли на IPO за два последних года (2023-2024 гг.), с размещения по 13.03.2025 г.

Два последних года были богаты на первичные размещения на российском рынке. На вторую половину 2024 г. было запланировано довольно много размещений, но значительная часть из них отменились / перенеслась из-за падения рынка и роста ключевой ставки

Сейчас многие эмитенты (возможно, по причине высоких кредитных ставок) вновь начинают разговоры о потенциальных размещениях с целью привлечения капитала для развития (или для кэш-аута — продажи своих долей текущими акционерами)

В этой связи мне показалось интересным разместить картинку итогов IPO двух последних лет. На графике доходности не в годовых, а просто факт изменения цены с момента размещения по сегодня (13.03.2025 г.)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

IPO. Итоги

На графике изменение цен всех компаний (кроме одной), которые вышли на IPO за два последних года (2023-2024 гг.), с размещения по 13.03.2025 г.

Два последних года были богаты на первичные размещения на российском рынке. На вторую половину 2024 г. было запланировано довольно много размещений, но значительная часть из них отменились / перенеслась из-за падения рынка и роста ключевой ставки

Сейчас многие эмитенты (возможно, по причине высоких кредитных ставок) вновь начинают разговоры о потенциальных размещениях с целью привлечения капитала для развития (или для кэш-аута — продажи своих долей текущими акционерами)

В этой связи мне показалось интересным разместить картинку итогов IPO двух последних лет. На графике доходности не в годовых, а просто факт изменения цены с момента размещения по сегодня (13.03.2025 г.)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Юнипро. Вверх или вниз?

Свое мнение по отчету Юнипро не высказал только ленивый. То есть я

Высказываю – отчет хороший. Последние 3-4 года компания демонстрирует хороший рост выручки, EBITDA и чистой прибыли, чего акционеры компании не видели до этого почти 10 лет. Рентабельность держится на очень высоком и стабильном уровне. Знаменитая кубышка достигла 92 млрд руб. из-за невозможности выплаты дивидендов

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Бродяга, хорошо! Держу фонд it-технологий

Виктор Мохин, спасибо :)

Бродяга, А чего ж так народ уже который день избавляется от бумаги?)) не те ли кто разгонял продают.

Евгений Галеев, в посте я как раз и постарался показать, почему акции могут не дать высокой доходности для инвесторов, несмотря на хороший отчет

Хэдхантер. Акции роста. Но будет ли рост?

Хэдхантер опубликовал прекрасный отчет. Выросли выручка, EBITDA, чистая прибыль, рентабельность на высочайшем уровне, чистый долг на около нулевом уровне

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Хэдхантер. Акции роста. Но будет ли рост?

Хэдхантер опубликовал прекрасный отчет. Выросли выручка, EBITDA, чистая прибыль, рентабельность на высочайшем уровне, чистый долг на около нулевом уровне

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Полюс. Золотая акция

Полюс опубликовал поистине «золотой» отчет. Выручка +50%, чистая прибыль +100%, рентабельность по EBITDA 78%

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Европлан. Ставка на снижение ставки

Европлан опубликовал отчетность за 2024 год. Это был сложный год для компании — высокая ставка ЦБ давит на клиентов компании, им сложно брать кредиты. Несмотря на это, результаты хорошие



Доходы продолжают расти, расходы тоже

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Норникель
www.nornickel.ru/upload/iblock/f5f/x5mcmpeiwen86izahzx6j7fm1ylsi2q7/2022_Annual_Report_of_PJSC_MMC_Norilsk_Nickel_rus.pdf

Сбербанк
www.sberbank.com/common/img/uploaded/_new_site/com/gosa2023/sber-ar-2022-ru.pdf

одним словом всё в руках банков хотите сказать

Izhik,
в целом получается, что именно так

по префам как раз однозначная — нужно платить 20% от прибыли иначе они конвертнутся в обычку. Про обычку я даже слышать не хочу, «мертвая» история.

Михаил Б,
ну в целом ситуация не стопроцентно однозначная — понятно, что в Уставе (п.13.14) и в дивполитике прописана выплата в 20% от ЧП по МСФО, однако в том же Уставе прописано и обычное исключение из правил выплат — п. 13.12.1. — " Общество не вправе выплачивать дивиденды, если… отвечает признакам несостоятельности… или если указанные признаки появятся у Общества в результате выплаты дивидендов"

таким образом, чисто технически выплата дивидендов полностью в руках банков. Условно, они могут озвучить условие «если вы платите дивиденды, то мы полностью истребуем все кредиты немедленно», что автоматически приведет к полному банкротству Мечела, а следовательно реализуется пункт, согласно которому дивиденды можно и не платить

кстати забавный момент — в дивидендной политике, утвержденной в 2016 г., расчет дивидендов по префам отсылает к пункту Устава п.13.15, однако в последней редакции Устава от 2020 г. вообще нет такого пункта

Kolya Marketolog, так Эльгу же продали, поэтому и обвал по углю к прошлому году

Михаил Б,
в презентации относительно снижения объемов добычи и реализации угля написано дословно следующее «Без учета объемов выбывшего из Группы Эльгинского угольного комплекса»

компания интересная, дивиденды весьма высокие, но риски (политические прежде всего) также весьма высоки… форум при этом совершенно пустой :) китайский нефтяной гигант никому не интересен, пока не начнет торговаться на Санкт-Петербургской бирже

Бродяга, торгуется

Irina Baranova, а ведь и верно — торгуются ADR
spbexchange.ru/ru/listing/securities/icb_pages/PTR.aspx

компания интересная, дивиденды весьма высокие, но риски (политические прежде всего) также весьма высоки… форум при этом совершенно пустой :) китайский нефтяной гигант никому не интересен, пока не начнет торговаться на Санкт-Петербургской бирже

Алроса. Растем безудержно. Еще бы, свободный денежный поток из отчета МСФО за 3 квартал 22,6 млрд руб. Такими темпами мы увидим 14 руб дивидендов летом 2021 года! Очень лакомые дивиденды.

Анастасия,
Уже не первый раз встречаю цифру «14 рублей дивов по акция Алроса», но эту цифру всегда приводят без каких либо подтвержда.щих расчетов...

Гадаю на ромашке, я не Анастасия, но дивиденды Алросы платятся же не из чистой прибыли, а с привязкой к денежному потоку. Но откуда могут взяться 14 руб. — это что-то совсем непонятно. Я, например, в своих расчетах исхожу из того, что в 2021 г. совокупно выплатят 30 млрд руб. (4,07 руб. на акцию до НДФЛ), в 2022 г. выплатят 45 млрд руб. (6,1 руб. до НДФЛ), потом будущее туманно, но консервативно ставлю те же 45 млрд руб. в год. Дивидендная доходность по итогам этого года — 4,1% к текущей цене после НДФЛ (потом 6,2% после НДФЛ)

Бродяга, а «в 2021 суммарно выплатят» — это дивы по итогам 21го года, или годовые дивы 20го + дивы за 1П21?

zzznth, я имел ввиду дивиденды за 2020 г. (год начисления), которые выплатят в 2021 г. (год выплаты). Грубо FCF за весь 2020 г. составит 21,844 — 30,163 + 22,579 + 20 = 34 млрд руб. (цифра за 4-й кв. явно не точная) — отсюда выплатят сразу за весь год (выплата летом 2021 г.) около 30 млрд руб. — 4,1 руб. до НДФЛ
Понятно, что они стараются платить по полугодиям (кроме текущего года) и в 2021 г. кроме летней выплаты будет еще и за 1 п/г 2021 г. ориентировочно в ноябре / декабре, что увеличит общую доходность инвестора, полученную в течение следующего года. Но я стараюсь считать консервативно, а там не совсем сейчас все лично мне понятно с продолжением пандемии и всеми этими закрытиями и падением продаж в следующем году

Бродяга, ясн. Только вот 70% от СДП в 34М это 23.8 ярдов на дивы.

zzznth, да, я понимаю, что коэффициент выплат у Алросы привязан к уровню долговой нагрузки, и при ЧД/EBITDA в диапазоне 1.0х-1.5х (а скорее всего именно в этом диапазоне коэффициент и будет на конец года) у них прописан уровень выплат в 50-70%. Т.е. формально они возьмут максимальную выплату в 70%. Но в текущем году акционеры получили скромные 2,63 руб. дивидендов — речь не про миноритариев, а про республику Якутию и улусы (суммарно 33% уставного капитала), ну и немножко про Росимущество (тоже 33%, но эти могут немного подождать). На мой взгляд, они очень сильно будут заинтересованы в получении максимальных дивидендов в 2021 г. — соответственно, тут возможны варианты — выплата 70% от СДП 2020-го г. + 100% от СДП 1 п/г 2021 г. (как по дивполитике), но чисто теоретически возможен и вариант с выплатой 100% от СДП 2020-го г. — деньги сейчас очень нужны бюджетам

Алроса. Растем безудержно. Еще бы, свободный денежный поток из отчета МСФО за 3 квартал 22,6 млрд руб. Такими темпами мы увидим 14 руб дивидендов летом 2021 года! Очень лакомые дивиденды.

Анастасия,
Уже не первый раз встречаю цифру «14 рублей дивов по акция Алроса», но эту цифру всегда приводят без каких либо подтвержда.щих расчетов...

Гадаю на ромашке, я не Анастасия, но дивиденды Алросы платятся же не из чистой прибыли, а с привязкой к денежному потоку. Но откуда могут взяться 14 руб. — это что-то совсем непонятно. Я, например, в своих расчетах исхожу из того, что в 2021 г. совокупно выплатят 30 млрд руб. (4,07 руб. на акцию до НДФЛ), в 2022 г. выплатят 45 млрд руб. (6,1 руб. до НДФЛ), потом будущее туманно, но консервативно ставлю те же 45 млрд руб. в год. Дивидендная доходность по итогам этого года — 4,1% к текущей цене после НДФЛ (потом 6,2% после НДФЛ)

Бродяга, а «в 2021 суммарно выплатят» — это дивы по итогам 21го года, или годовые дивы 20го + дивы за 1П21?

zzznth, я имел ввиду дивиденды за 2020 г. (год начисления), которые выплатят в 2021 г. (год выплаты). Грубо FCF за весь 2020 г. составит 21,844 — 30,163 + 22,579 + 20 = 34 млрд руб. (цифра за 4-й кв. явно не точная) — отсюда выплатят сразу за весь год (выплата летом 2021 г.) около 30 млрд руб. — 4,1 руб. до НДФЛ
Понятно, что они стараются платить по полугодиям (кроме текущего года) и в 2021 г. кроме летней выплаты будет еще и за 1 п/г 2021 г. ориентировочно в ноябре / декабре, что увеличит общую доходность инвестора, полученную в течение следующего года. Но я стараюсь считать консервативно, а там не совсем сейчас все лично мне понятно с продолжением пандемии и всеми этими закрытиями и падением продаж в следующем году