Полюс. Золотая акция

Полюс опубликовал поистине «золотой» отчет. Выручка +50%, чистая прибыль +100%, рентабельность по EBITDA 78%

Рост объемов продаж + рост цен на золото + некоторое ослабление рубля привели к действительно хорошим результатам. Отчет хороший. Из негативного можно отметить, пожалуй, только рост общего долга почти на 100 млрд руб. Однако вместе с ним на те же 100 млрд руб. выросли и денежные средства, поэтому чистый долг практически не изменился. Процентные расходы выросли до 60 млрд руб. в год, но в масштабах Полюс Золота это незначительные цифры (для сравнения EBITDA составила 540 млрд руб.)

Чистый долг по итогам 2024 г. составил 624 млрд руб. Напомню, что в августе 2023 г. компания на заемные средства в размере 580 млрд руб. выкупила 29,98% собственных акций (т.е. теперь компания владеет почти 30% собственных акций) у не названного «хорошего» человека с премией к рыночной цене на тот момент (было куплено 40 799 587 акций по 14 200 руб.). К слову сказать, сейчас этот пакет стоит 800 млрд руб. – рост на 38% за 1,5 года (если не учитывать процентные платежи по привлеченным кредитам, а учитывать их надо)

Однако это дела прошлые. Что впереди?

Впереди

1. Рост CAPEX почти в 2 раза в текущем году
2. Рост затрат TCC почти на 30% в текущем году
3. Снижение объемов добычи почти на 17% в течение 3-х ближайших лет
…
4. Рост добычи до 6 млн унций к 2030 г. (т.е. удвоение к текущему уровню)

Полюс Золото всегда выделялся одной из самых низких в отрасли себестоимостей

Однако впереди ее рост + снижение свободного денежного потока. Для компании это не является минусом – она вкладывает деньги в развитие, спустя 5 лет будет очень высокая отдача от инвестиций. Вопрос в том, смогут ли инвесторы / спекулянты удержать эту акцию в течение такого срока? Тем более, что акции уже на очень высоких исторических уровнях. Снижение показателей по итогам 2025 г. может привести к коррекции цен, но долгосрочно инвесторы получат (скорее всего, но это не точно) хороший результат от своих инвестиций

Кстати, 24-26 марта торги акциями Полюса на Мосбиржи будут приостановлены из-за дробления 1 к 10. Цена акций станет в 10 раз ниже, но самих акций станет в 10 раз больше – все в рамках заботы о спекулянтах с небольшими счетами. Торги возобновятся 27 марта

Покупать или нет, решать только вам