комментарии Леонид Хазанов на форуме

Рынок палладия трансформируется от явного профицита к тайному дефициту

По итогам 2026 года на глобальном рынке может сформироваться профицит палладия в количестве 6,8 тонн против его нехватки в 2025 году, составившей 12,9 тонн, ожидает британская компания Johnson Matthey в своем последнем отчете.

Согласно ее прогнозу, поставки первичного палладия на мировой рынок в текущем году обвалятся на 8,5% до 187,4 тыс. тонн, вторичного, наоборот, вырастут на 9,4% до 106,6 тонн. В структуре продаж первичного палладия драйвером их сокращения станет Россия: по оценкам Johnson Matthey, отгрузки из нее уменьшатся на 22,3% до 76,2 тонн. Снижение реализации металла, произведенного в ЮАР, США и Канаде будет не столь сильным, Зимбабве ее даже чуть-чуть поднимет.

Срез продаж вторичного палладия по странам и регионам Johnson Matthey, показывая вместо нее отраслевую структуру его предложения, локомотивом которой выступит автомобильная индустрия — она расширит поставки металла на 10,9% до 91,6 тонн (очевидно, в виде отработанных катализаторов).

Тоже самое она сделала и по срезу потребления, допуская его сокращение на 8,8% до 287,4 тонн главным образом за счет уменьшения заказов на палладий со стороны автомобилестроения на 4,8% до 243,5 тонн. Остальные отрасли либо незначительно нарастят спрос на палладий, либо будут держать его стабильным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок палладия трансформируется от явного профицита к тайному дефициту

По итогам 2026 года на глобальном рынке может сформироваться профицит палладия в количестве 6,8 тонн против его нехватки в 2025 году, составившей 12,9 тонн, ожидает британская компания Johnson Matthey в своем последнем отчете.

Согласно ее прогнозу, поставки первичного палладия на мировой рынок в текущем году обвалятся на 8,5% до 187,4 тыс. тонн, вторичного, наоборот, вырастут на 9,4% до 106,6 тонн. В структуре продаж первичного палладия драйвером их сокращения станет Россия: по оценкам Johnson Matthey, отгрузки из нее уменьшатся на 22,3% до 76,2 тонн. Снижение реализации металла, произведенного в ЮАР, США и Канаде будет не столь сильным, Зимбабве ее даже чуть-чуть поднимет.

Срез продаж вторичного палладия по странам и регионам Johnson Matthey, показывая вместо нее отраслевую структуру его предложения, локомотивом которой выступит автомобильная индустрия — она расширит поставки металла на 10,9% до 91,6 тонн (очевидно, в виде отработанных катализаторов).

Тоже самое она сделала и по срезу потребления, допуская его сокращение на 8,8% до 287,4 тонн главным образом за счет уменьшения заказов на палладий со стороны автомобилестроения на 4,8% до 243,5 тонн. Остальные отрасли либо незначительно нарастят спрос на палладий, либо будут держать его стабильным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Алроса»: лучшее, конечно, впереди

Курс акций «Алросы» находится в районе 26,8 рублей за штуку, спустившись таким образом до минимума, ранее фиксировавшегося в 2012 году. Подобное вряд ли можно было ожидать в 2021 году, когда ценные бумаги «Алросы» торговались выше 145 рублей.

Столь низкая оценка курса акций «Алросы» фондовым рынком может быть обусловлена финансовыми результатами ее деятельности за 1-й квартал 2026 года: выручка обвалилась на 37,3% до 36,4 млрд рублей, был получен убыток в размере почти 6,7 млрд рублей против чистой прибыли в 14,5 млрд рублей по итогам аналогичного периода 2025 года.

В пояснительной записке к отчетности «Алросы» открытым текстом говорится о негативном влиянии западных санкций, затрудняющих продажи алмазов и проведение международных платежей. Одновременно в ней сообщается об изменениях в предпочтениях покупателей, вызвавших ослабления спроса на ювелирные украшения и увеличение запасов бриллиантов в ограночной индустрии.

Подтверждением тому является динамика индекса International Diamond Exchange — сейчас он находится на отметке 85,40 пунктов. Это повыше многолетнего минимума, наблюдавшегося в апреле 2026 года: тогда индекс опустился до 82,83 пунктов. И еще далеко до максимума 2022 года, равного 157,39 пунктов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Казаньоргсинтез» попал в затяжную тяжбу со своим подрядчиком

Российские компании любят публиковать позитивные пресс-релизы и предпочитают молчать про проблемы. Характерный случай — «Казаньоргсинтез», входящий в состав «Сибура».

В арбитражном суде Татарстана с июля прошлого года идет разбирательство между «Казаньоргсинтезом» и институтом «Петон». Тот в своем иске попросил суд взыскать с предприятия задолженность в размере 54,2 млн рублей и неустойку на 488,5 тыс. рублей с последующим начислением.

Институт «Петон» является ядром одноименного инжинирингового холдинга, который входит в число крупнейших EPC-подрядчиков для нефтегазового комплекса России. Специализация «Петона» — разработка и внедрение технологий ректификации, абсорбции и сепарации углеводородного сырья, проектирование и сооружение предприятий по его переработке. Среди его проектов — строительство вместе с «Газпромом» Амурского газоперерабатывающего завода.

По итогам 2025 году выручка «Петона» упала на 43% до 7 млрд рублей, чистая прибыль рухнула более чем в два раза до 99,5 млрд рублей. Нельзя исключать, что такая динамика связана со сворачиванием инвестиционных проектов и задержками платежей со стороны клиентов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«ФосАгро»: рост бизнеса остановился?

Интересная картина наблюдается на фондовом рынке: акции «ФосАгро», достигшие в марте многолетнего максимума 7,6 тыс. рублей за штуку, с тех пор дешевеют и в настоящее время торгуются около 6,8 тыс. рублей. Недавнее раскрытие ею информации о результатах работы за 2025 год по международным стандартам финансовой отчетности не привело к кардинальному изменению курса ценных бумаг.

Изучение ее отчетности вроде бы ничего тревожного не показывает: в минувшем году выручка «ФосАгро» увеличилась на 13% до 573,6 млрд рублей, валовая прибыль – на 12% до 226,4 млрд рублей, чистая прибыль – на 35% до 114,2 млрд рублей.

Вместе с тем есть и настораживающие вещи — прибыль от операционной деятельности сократилась на 3,5% до 135,6 млрд рублей (по всей видимости от резкого увеличения финансовых расходов — на 51% до 23,7 млрд рублей), денежный поток от нее почти не изменился, составив 93,1 млрд рублей. Долгосрочные обязательства «ФосАгро» упали на 18,6% до 15,5 млрд рублей, зато краткосрочные увеличились на 13,4% до 268,5 млрд рублей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» сохраняет курс на устойчивое производство в условиях нестабильности рынка

Котировки на никель на биржевых площадках мира с апреля находятся выше отметки 19,2 тыс. долларов за тонну и ждут сигнала для дальнейшего движения. По всей видимости, они могут вырасти в ближайшие месяцы до 19,5 тыс. долларов в зависимости от влияния двух, казалось бы, не связанных между собой факторов.

Прежде всего многое будет определяться действиями властей Индонезии, намеревающихся пересмотреть ранее установленные годовые квоты на добычу никелевых руд с 260-270 млн тонн до 190-200 млн тонн (в прошлом году они составляли 379 млн тонн) для повышения доходов государственного бюджета и защиты окружающей среды, страдающей от вырубки тропических лесов при работе карьеров.

Ими же была пересмотрена формула расчета минимальных цен на никелевое сырье в зависимости от его типа и, как следствие, для сапролитовых руд они поднялись с 30 до 57 долларов за тонну, лимонитовых — с 17 до 45 долларов, автоматически повысив себестоимость выплавки никеля на 20-30% до 18-20 тыс. долларов за тонну.

Также в Индонезии действует новый порядок валютного регулирования: в соответствии с ним экспортеры должны держать 100% выручки в государственных банках в течение минимум одного года, конвертации их в рупии ограничена 50% от величины поступлений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Селигдар» постепенно идет к росту рентабельности

«Селигдар» объявил результаты по международным показателям финансовой отчетности за 2025 год, которые отражают процессы, происходящие в холдинге и ситуацию на рынках, производимых им металлов.

Выручка увеличилась на 48% до 87,8 млрд рублей, из них от продажи золота, выпущенного предприятиями «Селигдара» — на 53% почти до 77,7 млрд рублей, концентратов олова, вольфрама и меди — на 27% до 9,2 млрд рублей.

Производство лигатурного золота в прошлом году поднялось на 10% до 8,1 тонны, его реализация — на 19% до 8,4 тонн (возможно за счет остатков, перешедших с 2024 года). На положительную динамику выпуска желтого металла повлияло ралли цен, переваливших за отметку 4 тыс. долларов за тройскую унцию.

Производство же олова в концентрате выросло на 42% до 3,5 тыс. тонн, меди — на 16% до 2,4 тыс. тонн, вольфрама — на 87% до 127 тонн. Тут свою роль сыграли техническое перевооружение комплексов «Солнечный» и «Правоурмийский» и повышение цен на цветные металлы на глобальном рынке, например, олово пробило отметку 40 тыс. долларов за тонну.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Проект «Татнефти» получит государственную поддержку

Крупный проект намерена реализовать в ближайшие годы компания «Татнефть». Для его субсидирования из федерального бюджета планируется выделить почти 50 млрд рублей.

«Татнефть» намерена создать производство параксилола, терефталевой кислоты, полиэтилентерефталата (ПЭТФ) и продукции из него. Стоимость проекта составляет 340 млрд рублей, из них 141,3 млрд рублей вложит «Танеко», предприятие «Татнефти», на базе которого будет вестись строительство установок. Остальные 197,8 млрд рублей предполагается взять в виде льготного кредита в «Сбербанке». Ему-то и предназначена государственная субсидия (для возмещения доходов, получаемых при обычных условиях).

Мощность будущего комплекса составит 347 тыс. тонн параксилола, 1 млн тонн терефталевой кислоты и 450 тыс. тонн ПЭТФ в год. Он позволит отказаться от импорта ПЭТФ, превышающего 300 тыс. тонн в год.

Одновременно изменится внутренний рынок терефталевой кислоты — пока ее в России выпускает «Сибур», полностью не удовлетворяя спрос и поэтому недостающие объемы ввозятся из-за границы. В долгосрочной перспективе импорт прекратится и на российском рынке вместо монополии сформируется дуополия «Татнефти» и «Сибура».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» собрался кардинально изменить спрос на палладий

Компания «Норильский никель» открыла палладиевую лабораторию (первую в мире), вызвав неоднозначную реакцию в научной среде: кто-то считает, что в ней нет необходимости (в России достаточно научно-исследовательских институтов, готовых взяться за подобную тематику, было бы финансирование), кто-то — что есть. Поэтому стоит разобраться в этом событии детально, посмотрев на него с экономической точки зрения — какова будет польза акционерам «Норильского никеля» от лаборатории.

Прежде всего надо вспомнить, что в 2023 году «Норильский никель» основал Центр палладиевых технологий, являющийся отражением смены парадигмы развития компании — она взяла курс на превращение из металлургического игрока в технологического, который не просто производит и продает палладий (не считая остальных металлов), а разрабатывает, тестирует и внедряет новые продукты на его основе, тем самым создавая для себя перспективные области потребления.

Бюджет Центра палладиевых технологий составит порядка 100 млн долларов до 2030 года. В свою очередь открытая палладиевая лаборатория становится его опорным ядром, «заточенным» на синтез, исследования и испытания будущих продуктов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» собрался кардинально изменить спрос на палладий

Компания «Норильский никель» открыла палладиевую лабораторию (первую в мире), вызвав неоднозначную реакцию в научной среде: кто-то считает, что в ней нет необходимости (в России достаточно научно-исследовательских институтов, готовых взяться за подобную тематику, было бы финансирование), кто-то — что есть. Поэтому стоит разобраться в этом событии детально, посмотрев на него с экономической точки зрения — какова будет польза акционерам «Норильского никеля» от лаборатории.

Прежде всего надо вспомнить, что в 2023 году «Норильский никель» основал Центр палладиевых технологий, являющийся отражением смены парадигмы развития компании — она взяла курс на превращение из металлургического игрока в технологического, который не просто производит и продает палладий (не считая остальных металлов), а разрабатывает, тестирует и внедряет новые продукты на его основе, тем самым создавая для себя перспективные области потребления.

Бюджет Центра палладиевых технологий составит порядка 100 млн долларов до 2030 года. В свою очередь открытая палладиевая лаборатория становится его опорным ядром, «заточенным» на синтез, исследования и испытания будущих продуктов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Селигдар» увеличил запасы перспективного месторождения

Холдинг «Селигдар» значительно прирастил запасы Рябинового месторождения, эксплуатируемого открытым способом с последующей переработкой руды на золотоизвлекательной фабрике (запущена в 2017 году). Добыча золота на нем превышает 2,7 тонн в год.

Как следует из информации на сайте «Селигдара», на начало 2025 года запасы Рябинового месторождения составляли 3,8 тонн (по российской классификации) и в целом за прошлый год они были расширены на 12,8 тонн за счет проведения геологоразведочных работ на его флангах. Также «Селигдар» получил лицензии на две примыкающие к нему перспективные площади — Федоровскую и Удачную.

В геологическом отношении Рябиновое месторождение характеризуется наличием вкрапленных и прожилково-вкрапленных руд с неравномерными концентрациями золота, колеблющимися в диапазоне 1-2 грамм на тонну. Для него характерно частое чередование оруденелых и безрудных участков разной мощности и сложной конфигурации. У промышленного оруденения нет четких границ и оконтурить рудные залежи удалось по данным опробования.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» идет в авангарде революции искусственного интеллекта

Применение искусственного интеллекта может изменить практически все области жизни современного общества, и металлургия не станет исключением — такой тезис следует из интервью президента «Норильского никеля» Владимира Потанина, данного в телевизионной программе «Вести». Рассказывая о роли искусственного интеллекта, он привел примеры, наглядно показывающие, какие преобразования тот вносит в деятельность компании.

Прежде всего стоит отметить использование MetalGPT — разработанную инженерами «Норильского никеля» большую языковую модель с открытым исходным кодом, обученную для работы профессиональными техническими терминами и разветвленными технологическими цепочками.

Ее информационной базой стало свыше 1 млн документов — проектной и строительной документации, научно-исследовательских отчетов, инструкций, научно-технических книг и др. Благодаря им MetalGPT формирует целостный языковой слой для решения различных задач, начиная от инженерных и заканчивая корпоративными, с необходимыми уровнем качества.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Конфликт на Ближнем Востоке переформатирует мировой рынок золота

Представители правительств США и Ирана провели переговоры, призванные положить конец их боевому противостоянию, вызвавшему негативные последствия для всей глобальной экономики. Они завершились ничем — позиции у обоих сторон жесткие и просто так идти на уступки никто из них не согласился.

На фоне ударов, наносимых друг другу участниками конфликта, происходят тектонические процессы, меняющие структуры рынков товаров, в торговле которыми активную роль играют государства Персидского залива. Среди них — золото, операции с ним совершаются в ОАЭ, являющихся одним из трех мировых «ядер» торговли наряду с Великобританией и Китаем.

Сделки с желтым металлом ведутся в Dubai Multi Commodities Centre (DMCC), представляющую собой свободную экономическую зону, созданную в 2002 году для привлечения предпринимателей, занимающихся куплей и продажей сырьевых товаров. Через три года DMCC запустил Dubai Gold & Commodities Exchange.

За прошедшие десятилетия DMCC довел свою долю в глобальном обороте золота до 20% и в 2025 году объем прошедшего через него металла можно оценить в пределах 135-150 млрд долларов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок никеля получит поддержку от Индонезии и не только

Власти Индонезии определились с квотами на добычу никелевых руд — их суммарная величина в 2026 году может составить 190-200 млн тонн (в пересчете на чистый металл).

В минувшем году квоты достигали 379 млн тонн, потом правительство Индонезии решило их пересмотреть и допускало снижение до 260-270 млн тонн, желая тем самым стабилизировать доходы государственного бюджета, которые в значительной мере зависят от экспорта никеля и иных металлов. Заодно оно хочет усилить защиту окружающей природной среды, сильно страдающей от функционирования многочисленных карьеров.

Цены на никель на London Metal Exchange последние пару лет находились в диапазоне 14,5-15,7 тыс. долларов и стали расти только в конце 2025 года именно под влиянием новостей о пересмотре квот на добычу руд в Индонезии и сегодня находятся выше 17 тыс. долларов.

В нынешнем году в Индонезии вступил в силу новый порядок валютного регулирования: теперь экспортеры должны держать 100% выручки в государственных банках в течение минимум одного года, конвертации их в рупии ограничена 50% от величины поступлений.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Американский автопром ждет большую проблему

Котировки палладий на мировых биржевых площадках находятся в районе 1,5 тыс. долларов за тройскую унцию, словно отдыхая после недавнего ралли, приведшего в январе 2026 года к пробивке отметки 2,1 тыс. долларов (впервые с 2022 года).

На глобальном рынке палладия сейчас воцарилось затишье на фоне скачков цен на природный газ, нефть и алюминий, вызванных противостоянием между Ираном и США с их союзниками. Эта тишина обманчива и скоро на нем может разразиться шторм, связанный с ожидаемым введением правительством США таможенной пошлины против ввоза палладия из России.

Его планы вызвали серьезное беспокойство у автомобильных компаний, сосредоточенных на Среднем Западе США. Традиционно он считается аграрным регионом, в действительности, на нем находится большое число предприятий, принадлежащих General Motors и Ford Motor, не считая их азиатских и европейских конкурентов. Пока на уровне их менеджмента идут обсуждения по поводу возможных источников закупок палладия вне России, тем не менее нельзя исключать и открытых обращений к властям США с просьбой повременить.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото старается вернуться к 5 тыс. долларам

Цены на золото на ведущих биржевых площадках, шедшие последние три недели вниз и приблизившиеся к отметке 4,4 тыс. долларов за тройскую унцию, теперь стараются снова выйти на уровень в 5 тыс. долларов.

Против золота ранее играла активизация интересов инвесторов к нефти, резко подорожавшей из-за конфликта между Ираном и США с их союзниками. Это в свою очередь вызвало прогнозы о раскручивании инфляции в странах, зависимых от импорта нефти и возможном повышении их центральными банками процентных ставок. Как следствие, золото стало выглядеть менее интересным по сравнению с долларом, государственными облигациями и акциями нефтегазовых компаний.

Масла в огонь подлили новости о продаже в ОАЭ золота со скидками из-за невозможности его вывезти воздушным путем — подавляющее большинство рейсов пассажирских самолетов, в грузовых отсеках которых перевозится золото, отменены.

Тем не менее в последние дни золото стало дорожать и тому есть причины: цены на нефть опустились ниже 100 долларов за баррель и ряд инвесторов стали исходить из совершенно иных сценариев развития событий, нежели раньше — в случае продолжения конфликта нельзя исключать прекращения торговли золотом в ОАЭ.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На российском рынке растет привлекательность палладия

Сегодня Московская биржа должна приступить к расчету фиксингов на торгуемые на ней драгоценные металлы. Они будут устанавливаться каждый день на основе информации о заявках и совершенных сделках и предназначены повысить удобство операций для участников Московской биржи.

По сути, фиксинг представляет собой цену, определенную на конкретный момент времени и являющуюся индикатором движения стоимости того или иного драгоценного металла, необходимом как для его производителей, так и трейдеров и потребителей.

Обращает на себя внимание, что среди продаваемых на Московской бирже драгоценных металлов есть палладий. Сделки с ним на ней стартовали в октябре 2024 года и быстро набрали темп: по итогам 2025 года операции с палладием составили 1,6 тонны, января 2026 года — 0,738 тонны. В денежном выражении речь идет о 5,4 и 3,4 млрд рублей соответственно.

Подобная динамика является неудивительной — палладий, долгое время находившийся на задворках глобального рынка драгоценных металлов из-за ожидавшейся «смерти» машин с двигателями внутреннего сгорания, в 2025 году стал быстро дорожать, отражая спад его производства в ЮАР и США и торможение роста выпуска электромобилей, грозящее перейти в затяжную стагнацию.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Индонезия и Иран раскручивают цены на никель

Цены на никель на London Metal Exchange перевалили за 17 тыс. долларов за тонну и к лету мы можем их увидеть в районе 19-20 тыс. долларов. В общем как пойдут.

Пойти в сторону подорожания никель может под влиянием двух несвязанных между собой факторов, явного и неявного. Явным фактором является пересмотр в прошлом году правительством Индонезии политики предоставления разрешений на добычу руд: трехлетние квоты были заменены на годичные.

Все компании, занимающиеся разработкой никелевых месторождений, были вынуждены подавать заявки на получение квот на 2026 год, воз и ныне там — никому из них новых разрешений еще не выдали.

Пока лишь ходят слухи о том, каков может быть размер квот. Участники цветной металлургии Индонезии ожидают их снижения эдак на 30%, что неминуемо приведет к уменьшению производства никеля и далее по цепочке сокращению его предложения на глобальном рынке, толкая цены вверх.

Неявный фактор — развернувшийся военный конфликт между Ираном и США & Co. Формально он никак не должен влиять на мировой рынок никеля — в странах Персидского залива никелевые руды не добываются и металл из них не выплавляется.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Акции «Русолова» имеют скрытый потенциал для подорожания

Цены на олово на London Metal Exchange, похоже, надолго закрепились выше отметки 45 тыс. долларов за тонну и предпосылок для их долгого снижения не наблюдается. В этой связи интересно рассмотреть «Русолово», считающуюся у участников фондового рынка третьесортной компанией.

Подобное мнение основано исключительно на финансовом взгляде на нее: за девять месяцев 2025 года выручка «Русолова» выросла на 25,3% до 6,850 млрд рублей, убыток — на 2,3% до 437,268 млн рублей. У нее значительная долговая нагрузка и с этим никто не спорит.

Вместе с тем такой подход не учитывает особенностей операционной и инвестиционной деятельности «Русолова», занимающейся освоением и эксплуатацией оловянных месторождений на Дальнем Востоке — географические условия на нем намного сложнее по сравнению с Индонезией или Малайзией. К тому же, предприятия «Русолова» занимаются разработкой комплексных месторождений, содержащих помимо олова вольфрам и медь (россыпи же Индонезии и Малайзии исключительно монометалльные), — Правоурмийского, Фестивального и Перевального.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото собирается с силами перед новыми высотами

Цены на золото на мировых торговых площадках демонстрируют тенденцию к коррекции: в конце января они находились в районе 5,353 тыс. долларов за тройскую унцию, после чего опустились до 4,652 тыс. долларов и опять взяли курс на подъем, достигнув на днях 5,356 тыс. долларов. Затем они снизились до 5,094 тыс. долларов за тройскую унцию и теперь стараются развернуть курс.

Такая динамика обусловлена разновекторными факторами, например, ослабление цен в феврале было вызвано сокращение закупок золота центральными и коммерческими банками в различных странах и переходом к его продаже в целях наращивания объемов денежных средств для проведения необходимых операций.

Теперь же стоимость желтого металла колеблется на фоне разворачивающегося противостояния между США с одной стороны, и Ираном с другой. Казалось бы, оно должно в большей степени затронуть глобальный рынок нефти и природного газа чем золота вследствие перекрытия Ираном Ормузского пролива и атак его беспилотников на нефтяные и газовые месторождения государств, выступающих союзниками США на Ближнем Востоке.

Авто-репост. Читать в блоге >>>