комментарии Леонид Хазанов на форуме

Россия будет снабжать голубым топливом Иран

Представители России и Ирана завершают обсуждение контракта на поставку природного газа, им осталось только согласовать его цену. Планируется прокачивать из России в Иран 2 млрд кубометров голубого топлива в год с дальнейшим ростом до 55 млрд кубометров. Для этого можно использовать сразу два существующих газопровода.

Первый из них связывает Россию и Азербайджан и периодически был задействован для реверсных поставок в объеме до 2 млрд кубометров в год. Второй идет из Азербайджана в Иран и его мощность составляет 10 млрд кубометров в год (он, кстати, был построен в эпоху Советского Союза).

Запасы природного газа в недрах Ирана можно оценить на уровне 30 трлн кубометров, добычу — в пределах 260-265 млрд кубометров в год. Подавляющее количество голубого топлива идет на внутренний рынок, лишь около 15 млрд кубометров экспортируется в Турцию, Армению и Ирак. Главным разрабатываемым месторождением является Южный Парс с запасами в 14,2 трлн кубометров.

Степень газификации территории Ирана неоднородна, заводов по сжижению природного газа вообще нет, подземных хранилищ всего два. В 2024 году в стране случился острый энергетический кризис, заставивший задуматься об импорте голубого топлива, в 2026 году американская авиация нанесла удары по Южном Парсу, повредив действующую на нем инфраструктуру.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Полюс» рискует потерять доверие инвесторов

Акции «Полюса» перешли к росту после их обвала, вызванного его пресс-релизом о рекомендации менеджмента совету директоров приостановить выплаты дивидендов до 2030 года. Их курс достиг 1,193 тыс. рублей за штуку, хотя совсем недавно был 1,133 тыс. рублей (в июне он пробил 2 тыс. рублей).

В качестве обоснования в пресс-релизе были названы рост издержек и высокая стоимость долгового финансирования, идущее удешевление золота и риски пересмотра графиков реализации инвестиционных проектов. Подробной информации в нем нет, тем не менее, проанализировав открытые сведения, можно составить картину происходящего в «Полюсе».

Казалось бы, особых трудностей у него возникнуть не должно (не считая снижения цен на золото): выручка «Полюса» по итогам 2025 года увеличилась на 19% до 8,723 млрд долларов, чистая прибыль сократилась всего на 3% до 3,307 млрд долларов. Производство золота уменьшилась на 16% до 2,259 млн тройских унций, его продажа — на 18% до 2,535 млн тройских унций и тому есть логичная причина — изменения в динамике добычи на месторождениях «Полюса».

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Русская платина» вошла в большую руду: какова роль «Норильского никеля»?

Группа «Русская платина» запустила Черногорский ГОК, осваивающий одноименное месторождение, руды которого содержат медь, никель, платину и палладий. В его состав входят карьер, обогатительная фабрика и теплоэлектростанция, не считая вспомогательной инфраструктуры. На сегодняшний день готовность предприятия превышает 80%. Правда, по сути, речь идет о пуско-наладочных работах, полноценно Черногорский ГОК будет функционировать к концу 2026 года.

Черногорское месторождение было открыто в 1943 году и с тех пор находилось в нераспределенном фонде недр, несмотря на проводившуюся геологоразведку — по запасам и содержаниям цветных и драгоценных металлов оно уступает минерально-сырьевым объектам, эксплуатируемым «Норильским никелем». Лишь 15 лет тому назад оно было приобретено «Русской платиной» вместе с южной частью месторождения Норильск-1.

Проект по их освоению долго не двигался из-за отсутствия у «Русской платины» необходимых возможностей: у нее не было ни технологий добычи и обогащения рудного сырья, ни денежных средств.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Элемент» разочаровывает фондовый рынок

Группа «Элемент» не будет выплачивать дивиденды за 2025 год — такое решение приняло собрание ее акционеров, и оно вполне закономерно: выручка группы «Элемент» в прошлом году сократилась на 12% до 38,6 млрд рублей, был получен чистый убыток в размере почти 2,3 млрд рублей против чистой прибыли в 8,3 млрд рублей по итогам 2024 года. Скорректированный чистый долг вырос на 33% до 13,5 млрд рублей.

Фондовый рынок отреагировал на него снижением курса ее акций, обвалившегося примерно до 8 копеек за штуку. Впрочем, он ударными темпами падает с мая, свидетельствуя о пессимистических настроениях инвесторов, ранее повыше оценивавших привлекательность группы «Элемент», — после его IPO в мае 2024 года они стоили 20 копеек за штуку и ожидался их подъем.

Группа «Элемент», конечно, старается удержаться на плаву за счет разработки и выпуска востребованных видов электронной продукции. К примеру, по данным прессы, она собралась построить завод по производству чипов с топологией 40-55 нм с возможностью перехода на 28 нм. Фактически она сможет закрыть значительную долю потребностей в них в России.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Норильский никель» уверенно накапливает денежную подушку безопасности

Решение собрания акционеров «Норильского никеля» отказаться от выплаты дивидендов по итогам 2025 году вызвало бурное обсуждение среди инвесторов: многие из них стали критиковать компанию за подобную политику, делая акцент на том, что она не платит дивиденды уже третий год подряд, хотя возможности для них у нее в принципе есть — в минувшем году ее выручка выросла на 10% до 13,8 млрд долларов, чистая прибыль — на 36% до 2,5 млрд долларов, отношение же чистого долга к EBITDA составило 1,6х. Цены же на цветные и драгоценные металлы находятся на приличных уровнях.

В тоже время критики менеджмента «Норильского никеля» не учитывают или не до конца принимают во внимание условия, в которых он работает. Действительно, цены на цветные и драгоценные металлы, производимые «Норильским никелем», довольно высоки, однако у каждого из них сугубо разная динамика и зависит совершенно от различных областей потребления, зачастую не пересекающихся между собой.

Мировые цены на медь в течение первой половины 2026 года находились выше 12 тыс.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Биржевые площадки разгоняют спрос на палладий

Петербургская биржа включила в свой котировальный список два драгоценных металла — платину и палладий. Торги на них могут стартовать в любой момент, было бы внимание от потенциальных покупателей. Оно однозначно появится, это лишь вопрос времени.

В своем решении Петербургская биржа следует за Московской, стремясь расширить линейку инструментов для совершения сделок институциональными и физическими инвесторами. Особенно их внимание может привлечь палладий в силу его физических свойств, прямо влияющих на применение, и динамики цен — они сейчас готовятся к очередному подъему после шестимесячного снижения.

Вместе с тем в подходе Петербургской и Московской бирж по отношению к палладию. На Московской бирже торговля палладием ведется через металлические счета. Участник может депонировать физический слиток, фиксируемый как остаток на счете, и дальнейшие операции происходят с данным «учтенным» металлом. Благодаря этому, операции не облагаются налогом на добавленную стоимость, металл хранится в уполномоченном хранилище.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЦОДы расширяют спрос на синтетические алмазы

Цены на синтетические алмазы на мировом рынке сменили курс с затяжного снижения на подъем вследствие сочетания действия двух факторов: усиления спроса на них ювелирной индустрией, заменяющей ими дорогостоящие природные камни, и расширения их применения в электронике.

Массовое использование искусственных алмазов в электронике связано с бумом технологий искусственного интеллекта, требующих адекватного обеспечения чипами. Они выделяют большое количество тепла и требуют сильного охлаждения, которое в свою очередь влияет на объемы потребления электроэнергии. Налицо прямая корреляция — увеличение числа вычислений приводит к необходимости роста охлаждения чипов.

Традиционно для охлаждения центров обработки данных (ЦОДов) применяют теплообменники, изготовленные из алюминиевых и медных сплавов. Однако теплопроводность алмаза в 5 раз больше, чем у меди, и в 10 раз, нежели у алюминия.

Природные алмазы на эту роль не подходят — их размеры не позволяют сделать подложки для чипов, тогда как с помощью синтеза можно создать алмаз нужной величины. Интерес к ним технологических игроков вызван их стремление сократить издержки на строительство и эксплуатацию ЦОДов, зависящих не только от стоимости стальных конструкций, но и теплообменников из меди и алюминия (не считая кабелей и проводов из них), печатных плат и оптических модулей.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«Селигдар» сохраняет экономную финансовую политику

Начало нынешней недели на российском фондовом рынке отметилось нисходящей динамикой, индекс Московской биржи скорректировался до минимумов 2024 года. Этому во многом поспособствовало слишком уменьшение снижение ключевой ставки Банком России, усиление напряжённости в контексте российско‑украинского конфликта, снижение цен на нефть.

Котировки акций ряда российских компаний, в том числе и добывающей отрасли, также подверглись корректировке. Например, курс акций «Селигдара» достиг 36 рублей за штуку. Здесь, возможно, сыграло свою роль и решение собрания акционеров компании не направлять на дивиденды чистую прибыль в размере почти 2,2 млрд рублей, полученную в 2025 году. Последний раз он их платил по итогам первой половины 2024 года.

Однако, если посмотреть на ситуацию более внимательно, то решение представляется более чем очевидным и рациональным. Во-первых, «Селигдар» продолжает реализацию инвестиционной программы, на которую в 2026 году планируется потратить около 17 млрд рублей. Она включает как модернизацию действующих производственных комплексов, так и работу по перспективным проектам.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Глобальная фармацевтика может измениться из-за необычного вещества

Новый прекатализатор на основе палладия, сочетающий исключительную стабильность с высокой каталитической эффективностью, разработан японскими учеными. Прекатализатор представляет собой химическое соединение, само по себе не действующее как катализатор, но служащее исходным веществом для формирования каталитических частиц в ходе реакции: при его добавлении в реакционную смесь, происходит его превращение в активную форму, запускающую нужный процесс.

Палладиевые катализаторы играют центральную роль в синтезе фармацевтических препаратов, базирующемся на реакциях кросс-сочетания, — с их помощью образуются связи «углерод-углерод» между различными химическими соединениями, позволяя в итоге достичь нужного лечебного воздействия от медикамента. Используемые для этого традиционные катализаторы часто неустойчивы на воздухе и могут вызывать нежелательные побочные реакции.

Поэтому путем точного контроля молекулярной структуры был создан биарильный прекатализатор, включающий в себя хелатирующий лиганд и электронодефицитную арильную группу для достижения долговременной стабильности и контролируемой активации.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

На титановый рынок может прийти новый игрок. Но вряд ли дойдет

Акции «Алросы» демонстрируют слабый спуск: в начале июня ее ценные бумаги стоили 25,18 рублей за штуку, сейчас — 24,30 рублей, рискуя сохранить понижательный тренд, идущий с 2021 года. Причиной могли стать самые разные пресс-релизы и новости, связанные с ее деятельностью и один из них, вяло тиражируемый СМИ, заслуживает отдельного рассмотрения.

Суть его в следующем: сотрудники Вилюйской геологоразведочной экспедиции (входит в состав «Алросы») изучают возможность получения титанового концентрата из кимберлитов, слагающих трубки «Зарница» и «Удачная». В них распространен пикроильменит — важный минерал титана.

Специалистами проводится доводка взятых проб с помощью гравитационной, магнитной и электростатической сепарации с целью выхода концентрата с содержанием более 50%, необходимого для промышленного производства титана. В случае удачных результатов исследования возможна организация выпуска титанового концентрата на мощностях Удачнинского ГОКа в объеме до 6 тыс. тонн в год (вероятно, в пересчете на чистый металл).

Авто-репост. Читать в блоге >>>

В России усиливается интерес инвесторов к золоту

Объемы торговли драгоценными металлами на Московской бирже в мае 2026 года увеличился в 2,4 раза до 295,1 млрд рублей, демонстрируя рост интереса к ним инвесторов с различными финансовыми ресурсами и степенью активности: их число расширилось на 47% до 33 тыс.

Львиная же доля в сделках пришлась на золото — объем операций с ним расширился в 2,3 раза до 284,5 млрд рублей. В натуральном выражении речь идет о росте на 48% до 26,5 тонн. За пять месяцев текущего года произошел подъем на 35,5% до 112,3 тонн и в остальные семь месяцев объем торгов золотом на Московской бирже может выйти на 250 тонн накопительным итогом.

Вместе с тем конкурирующая с ней Петербургская биржа тоже развивает операции с золотом, видя в ней перспективный актив для диверсификации бизнеса. Правда, между подходами обоих бирж есть существенные различия.

На Московской бирже торговля золотом ведется через металлические счета. Участник может депонировать физический слиток, фиксируемый как остаток на счете, и дальнейшие операции происходят с данным «учтенным» металлом. Благодаря этому, сделки не облагаются налогом на добавленную стоимость, металл хранится в уполномоченном хранилище.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Для никеля формируется неожиданная область потребления

До конца текущего года китайская компания Contemporary Amperex Technology (CATL) планирует приступить к серийному выпуску натрий-ионных аккумуляторов для оснащения ими легковых и грузовых автомобилей, систем накопления электроэнергии (предназначенных для сглаживания нагрузки на электрические сети и их подстраховки на случай блэкаутов). Вместе с тем от их литий-ионных собратьев CATL отказываться не собирается и хочет продолжать их совершенствовать.

Хотя разработка натрий-ионных батарей началась в мире еще в 1970-х годах, литий-ионные аккумуляторы показались инженерам перспективными из-за большей плотности энергии. Массовое внедрение последних в производство привело к настоящей революции, проявившейся в резком подъеме мировых цен на литий в 2019-2022 годах.

Зато у литий-ионных аккумуляторов в процессе эксплуатации выявился целый ряд недостатков, которые не удалось до сих пор преодолеть: они плохо функционируют при отрицательных температурах (из-за загустения электролита, приводящего к падению мощности и емкости при одновременном увеличении внутреннего сопротивления и периода зарядки) и недешево стоят.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Угольная отрасль России переживает непростое время

Добыча угля в России за четыре месяца 2026 года, согласно данным Федеральной службы государственной статистики, сократилась на 5% до 140 млн тонн, причем бурого угля — на 3,5% до 33,7 млн тонн, каменного — на 5,4% до 107 млн тонн.

В свою очередь в общем объеме добычи каменного угля извлечение на поверхность антрацита рухнуло на 15% до 6,5 млн тонн, зато добыча коксующегося угля продемонстрировала противоположную динамику, увеличившись на 2% до 35,5 млн тонн.

В марте 2026 года фьючерсы на уголь на Intercontinental Exchange находились на максимуме в 148,6 долларов за тонну, спустившись в апреле до 120,4 долларов и потом поднявшись до 147,5 долларов. Причиной для их роста послужило военное противостояние США против Ирана, приведшее к блокировке последним Ормузского пролива и прекращению через него поставок сжиженного природного газа.

Это в свою очередь вызвало расширение генерации электроэнергии за счет сжигания угля в Индии, Китае, Японии, Южной Корее и Тайване (не говоря уже об остальных покупателях сжиженного природного газа, поставлявшегося из региона Персидского залива), стимулировав тем самым увеличение ими импорта горючего камня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Угольная отрасль России переживает непростое время

Добыча угля в России за четыре месяца 2026 года, согласно данным Федеральной службы государственной статистики, сократилась на 5% до 140 млн тонн, причем бурого угля — на 3,5% до 33,7 млн тонн, каменного — на 5,4% до 107 млн тонн.

В свою очередь в общем объеме добычи каменного угля извлечение на поверхность антрацита рухнуло на 15% до 6,5 млн тонн, зато добыча коксующегося угля продемонстрировала противоположную динамику, увеличившись на 2% до 35,5 млн тонн.

В марте 2026 года фьючерсы на уголь на Intercontinental Exchange находились на максимуме в 148,6 долларов за тонну, спустившись в апреле до 120,4 долларов и потом поднявшись до 147,5 долларов. Причиной для их роста послужило военное противостояние США против Ирана, приведшее к блокировке последним Ормузского пролива и прекращению через него поставок сжиженного природного газа.

Это в свою очередь вызвало расширение генерации электроэнергии за счет сжигания угля в Индии, Китае, Японии, Южной Корее и Тайване (не говоря уже об остальных покупателях сжиженного природного газа, поставлявшегося из региона Персидского залива), стимулировав тем самым увеличение ими импорта горючего камня.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Золото может сменить курс

Цены на золото на ведущих мировых площадках снижаются после зимних максимумов (когда они находились выше 5 тыс. долларов за тройскую унцию) и сейчас находятся в районе 4,3 тыс. долларов, породив предположения о дальнейшем спуске к 4 тыс. долларам.

Они базируются на поведении инвесторов, связанном с затянувшимся конфликтом в регионе Персидского залива: он вызвал опасения по поводу возможной рецессии глобальной экономики и, соответственно, необходимости проведения центральными банками лидирующих государств (прежде всего Федеральной резервной системой США) жесткой денежно-кредитной политики. Поэтому они стали продавать золото и вкладываться в американские казначейские облигации и доллар, тем самым давя на котировки желтого металла.

Одновременно центральные банки перешли от закупок золота к его реализации, тоже помогая ему подешеветь. Но в апреле ряд из них сменили тактику, возобновив его приобретение, например, Национальный банк Польши купил 14 тонн, Народный банк Китая – 8 тонн.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

США не смогли отказаться от российского палладия

Правительство США не будет вводить пошлины на импорт палладия из России, хотя ранее ожидался обратный вариант: Министерство торговли США весной последовательно объявило об установлении сначала антидемпинговой, затем компенсационной пошлины со ставками 123,83% и 109,1%.

Подобный парадокс обусловлен постановлением Комиссии по международной торговле США, согласно которому ввоз палладий из нашей страны не наносит существенного ущерба американской промышленности и поэтому Министерство торговли США не будет вводить пошлины, способные уменьшить или полностью заблокировать его импорт.

Он обусловлен особенностями законодательства — мнение Комиссии по международной торговле США обязательно для исполнения Министерством торговли США. По иронии судьбы именно она по жалобе Sybanye-Stillwater и United Steelworkers в августе 2025 года приступила к расследованию в отношении поставок палладия из нашей страны: заявители посчитали, что они субсидируются российским правительством и приносят убытки американским производителем данного драгоценного металла.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

США не смогли отказаться от российского палладия

Правительство США не будет вводить пошлины на импорт палладия из России, хотя ранее ожидался обратный вариант: Министерство торговли США весной последовательно объявило об установлении сначала антидемпинговой, затем компенсационной пошлины со ставками 123,83% и 109,1%.

Подобный парадокс обусловлен постановлением Комиссии по международной торговле США, согласно которому ввоз палладий из нашей страны не наносит существенного ущерба американской промышленности и поэтому Министерство торговли США не будет вводить пошлины, способные уменьшить или полностью заблокировать его импорт.

Он обусловлен особенностями законодательства — мнение Комиссии по международной торговле США обязательно для исполнения Министерством торговли США. По иронии судьбы именно она по жалобе Sybanye-Stillwater и United Steelworkers в августе 2025 года приступила к расследованию в отношении поставок палладия из нашей страны: заявители посчитали, что они субсидируются российским правительством и приносят убытки американским производителем данного драгоценного металла.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

«ФосАгро» погружается в жесткий кризис?

Акции «ФосАгро» находятся в нисходящем тренде, затянувшемся с марта текущего года: тогда ее ценные бумаги стоили 7,766 тыс. рублей за штуку, сейчас же приближаются к отметке 6,1 тыс. рублей.

Подобное может показаться удивительным, ведь «ФосАгро» долгое время считалось фаворитом среди публичных химических компаний. Вместе с тем анализ информации, связанный с ее деятельностью, может выявить иную картину.

Достаточно посмотреть на ее отчет по российским стандартам бухгалтерского учета за 1-й квартал 2026 года и становится очевидным обвал ее выручки в 11 раз до 2,323 млрд рублей, чистой прибыли — в 64 раза до 423,927 млн рублей.

Его внимательное изучение показывает, что выручка «ФосАгро» формируется в основном за счет дивидендных поступлений, сократившихся почти в 15 раз до 1,5 млрд рублей. Их источником, по всей видимости, выступает «Апатит», являющийся производственным ядром «ФосАгро». Напротив, лицензионные платежи за пользование товарным знаком выросли в 1,5 раза до 514,857 млн рублей, хотя они погоды явно не сделали.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок палладия трансформируется от явного профицита к тайному дефициту

По итогам 2026 года на глобальном рынке может сформироваться профицит палладия в количестве 6,8 тонн против его нехватки в 2025 году, составившей 12,9 тонн, ожидает британская компания Johnson Matthey в своем последнем отчете.

Согласно ее прогнозу, поставки первичного палладия на мировой рынок в текущем году обвалятся на 8,5% до 187,4 тыс. тонн, вторичного, наоборот, вырастут на 9,4% до 106,6 тонн. В структуре продаж первичного палладия драйвером их сокращения станет Россия: по оценкам Johnson Matthey, отгрузки из нее уменьшатся на 22,3% до 76,2 тонн. Снижение реализации металла, произведенного в ЮАР, США и Канаде будет не столь сильным, Зимбабве ее даже чуть-чуть поднимет.

Срез продаж вторичного палладия по странам и регионам Johnson Matthey, показывая вместо нее отраслевую структуру его предложения, локомотивом которой выступит автомобильная индустрия — она расширит поставки металла на 10,9% до 91,6 тонн (очевидно, в виде отработанных катализаторов).

Тоже самое она сделала и по срезу потребления, допуская его сокращение на 8,8% до 287,4 тонн главным образом за счет уменьшения заказов на палладий со стороны автомобилестроения на 4,8% до 243,5 тонн. Остальные отрасли либо незначительно нарастят спрос на палладий, либо будут держать его стабильным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Рынок палладия трансформируется от явного профицита к тайному дефициту

По итогам 2026 года на глобальном рынке может сформироваться профицит палладия в количестве 6,8 тонн против его нехватки в 2025 году, составившей 12,9 тонн, ожидает британская компания Johnson Matthey в своем последнем отчете.

Согласно ее прогнозу, поставки первичного палладия на мировой рынок в текущем году обвалятся на 8,5% до 187,4 тыс. тонн, вторичного, наоборот, вырастут на 9,4% до 106,6 тонн. В структуре продаж первичного палладия драйвером их сокращения станет Россия: по оценкам Johnson Matthey, отгрузки из нее уменьшатся на 22,3% до 76,2 тонн. Снижение реализации металла, произведенного в ЮАР, США и Канаде будет не столь сильным, Зимбабве ее даже чуть-чуть поднимет.

Срез продаж вторичного палладия по странам и регионам Johnson Matthey, показывая вместо нее отраслевую структуру его предложения, локомотивом которой выступит автомобильная индустрия — она расширит поставки металла на 10,9% до 91,6 тонн (очевидно, в виде отработанных катализаторов).

Тоже самое она сделала и по срезу потребления, допуская его сокращение на 8,8% до 287,4 тонн главным образом за счет уменьшения заказов на палладий со стороны автомобилестроения на 4,8% до 243,5 тонн. Остальные отрасли либо незначительно нарастят спрос на палладий, либо будут держать его стабильным.

Авто-репост. Читать в блоге >>>